Les réserves de stablecoins de Binance ont chuté à 41,6 milliards de dollars, leur plus bas niveau en un an, après le retrait de 6,3 milliards de dollars de l’exchange depuis avril. Cette fuite concerne l’ensemble du marché et prive les rallyes crypto de la puissance d’achat nécessaire pour continuer.
Les prix n’ont pas chuté. Bitcoin (BTC) s’échange autour de 83 350 $, soit environ 4 % sous son sommet de septembre. Pourtant, les liquidités nécessaires pour le pousser plus haut continuent de diminuer.
Jusqu’où la réserve de liquidités de Binance a-t-elle chuté ?
Le solde de stablecoins ERC-20 de Binance a atteint un pic proche de 51 milliards de dollars à la fin novembre 2025, d’après des données CryptoQuant partagées par l’analyste Darkfost.
Depuis, il a perdu environ 9 milliards de dollars. En conséquence, les réserves sont revenues à des niveaux observés pour la dernière fois début octobre 2025.
Un rebond au printemps avait temporairement relevé le solde à environ 48 milliards de dollars début mai. Cependant, ce gain s’est entièrement inversé, avec une sortie de 6,3 milliards de dollars depuis avril.
La variation sur 90 jours de la capitalisation des stablecoins sur Binance demeure négative depuis l’été, s’établissant aujourd’hui à -4,7 %.
Cela reste toutefois moins marqué que la chute connue en février et mars. À cette période, la variation sur 90 jours était tombée sous les -15 %, alors que BTC passait d’environ 95 000 $ à la zone des 60 000 $.
La concentration accentue les enjeux. Binance détient toujours plus de 70 % des réserves de stablecoins de l’ensemble des exchanges.
Cette fuite est-elle limitée à Binance ?
Non. Depuis avril, Coinbase Advanced a perdu 2,5 milliards de dollars en stablecoins, OKX 2,4 milliards et Bybit 2,3 milliards, selon Darkfost.
Ensemble, ces quatre plateformes ont enregistré une sortie totale d’environ 13,5 milliards de dollars. Les données ne prenant en compte que les tokens ERC-20, la véritable ampleur des sorties pourrait être supérieure.
En parallèle, l’offre totale offre peu de compensation. Tether (USDT) reste proche de 183 milliards de dollars depuis avril. USD Coin (USDC), au contraire, est passé de 78 milliards à 72 milliards de dollars, d’après CoinGecko.
Cela fait écho à une précédente chute des réserves de stablecoins sur les exchanges, ayant déjà provoqué un resserrement de la liquidité.
Pourquoi chaque rallye de Bitcoin finit-il par manquer de carburant ?
Le graphique de CryptoQuant fait apparaître une divergence. Le BTC a progressé de plus de 30 % depuis son creux d’août jusqu’à 86 597 $ le 22 septembre, tandis que le solde de stablecoins de Binance continuait de diminuer.
En d’autres termes, le cours de Bitcoin a amorcé un rallye sans nouveaux capitaux disponibles sur les exchanges. Ce type de mouvement s’appuie probablement sur les positions déjà existantes et sur l’effet de levier, ce qui les rend fragiles.
Cette fragilité est désormais évidente. Le BTC a abandonné environ 4 %, tandis qu’Ethereum (ETH) a reculé d’environ 11 % par rapport à son sommet du 22 septembre à 2 775 $.
L’activité de trading s’est elle aussi contractée. Le volume moyen quotidien d’échanges pour BTC est passé de 38,6 milliards de dollars en avril à 28,2 milliards en octobre, soit une baisse de 27 %.
Les traders de produits dérivés ne sont pas plus présents. Les taux de financement, qui représentent les frais échangés périodiquement entre positions longues et courtes, restent neutres à 0,01 % sur les perpétuels BTC de Binance et Bybit.
Qu’est-ce qui pourrait ramener les acheteurs sur les exchanges ?
Darkfost avance deux explications. D’abord, les exchanges ajusteraient leurs réserves de stablecoins à la baisse pour s’aligner sur une demande affaiblie, alors que les investisseurs évitent de prendre de nouvelles expositions crypto.
D’autre part, certains détenteurs auraient pu transférer leurs fonds vers des plateformes proposant du rendement en attendant de meilleures opportunités.
Dans les deux cas, la conclusion est la même : faute de nouveaux stablecoins sur les exchanges, les acheteurs manquent de capitaux pour soutenir les percées haussières.
Cette pression vient s’ajouter aux facteurs de risque entourant Bitcoin en octobre, qui pesaient déjà sur le moral du marché en début de mois.
Le signal à surveiller sera une remontée au-dessus de zéro de la variation sur 90 jours des réserves de stablecoins de Binance. En attendant, les rallyes risquent de reposer avant tout sur les positions existantes plutôt que sur de nouveaux flux de capitaux.
Plus généralement, cette fuite montre à quel point la découverte des prix crypto dépend encore de quelques exchanges centralisés. Lorsque la réserve de liquidités de Binance fond, c’est tout le marché qui en ressent les effets.
