Deux analystes indépendants sont arrivés à la conclusion que le point bas de Bitcoin (BTC) a été atteint, sans pour autant utiliser les données l’un de l’autre. Charles Edwards suit la liquidité des stablecoins, tandis que l’analyste connu sous le nom de Root s’appuie sur la structure des cycles.
Leurs analyses respectives ont été publiées à quelques jours d’intervalle au début du mois de septembre. Aucun des deux analystes n’a toutefois prédit un bull run. Tous deux avancent une thèse plus nuancée : les conditions caractéristiques d’un marché baissier ne sont plus réunies.
Le Hedge Ratio de Capriole atteint son seuil haussier
Edwards, fondateur de Capriole Investments, a publié son signal le 4 septembre. Son Market Hedge Ratio mesure le ratio de market cap USDT/BTC sur une période glissante de 30 jours.
La valeur est tombée à -20,42 %, frôlant le seuil de -20,78 % indiqué sur son graphique. Un ratio en baisse signale une rotation du capital quittant les stablecoins pour aller vers Bitcoin.
Son graphique recense environ neuf signaux comparables depuis janvier 2020. La plupart ont précédé des rallyes, même si un signal en octobre 2021 était proche d’un sommet de cycle.
« Il est très difficile que de mauvaises choses arrivent à Bitcoin lorsque le Market Hedge Ratio de Capriole est aussi vert. Les baisses sont pratiquement limitées ces cinq dernières années tant que cela ne passe pas dans le rouge. En général, cette valeur signifie que nous avons encore quelques semaines de hausse devant nous. »
Edwards a cependant fixé un seuil d’invalidation explicite. Le signal n’est valable que tant que le ratio ne repasse pas dans le rouge, et son horizon annoncé se compte en semaines, non en mois.
La percée selon Root est arrivée deux mois plus tôt
Root, qui publie sur Bitcoin Strategy, est parvenu à la même conclusion uniquement à partir de la structure du prix. Son graphique repère le moment où le prix repasse au-dessus de la moyenne sur 200 jours, de la moyenne sur 21 semaines et du coût moyen pour les détenteurs court terme.
Les précédentes percées étaient espacées de 1 375 jours et 1 384 jours, soit seulement neuf jours d’écart sur environ 7,5 ans. La percée actuelle est arrivée 1 314 jours après le signal de 2023, soit environ 65 jours plus tôt que ce rythme cyclique.
« La percée actuelle s’est produite environ deux mois en avance par rapport aux cycles précédents. Même si deux mois représentent un écart notable, et qu’il reste donc possible que le marché baissier se poursuive… »
Ce décalage a des implications dans les deux sens. Root note que le cycle de quatre ans place ce point bas quatre mois plus tôt. La percée, en revanche, dévie beaucoup moins que ne l’a fait le point bas.
Le BTC n’est que 0,5 % au-dessus du seuil clé
Au moment de la rédaction, Bitcoin s’échangeait à 79 755 dollars, en baisse de 0,23 % sur 24 heures. La capitalisation du marché avoisine les 1,6 trillion de dollars. Le prix reste au-dessus des trois niveaux analysés, de justesse cependant.
La moyenne sur 21 semaines se situe à 79 355 dollars, soit une marge de 0,5 %. En dessous, le coût moyen pour les détenteurs court terme est à 70 853 dollars, et la moyenne sur 200 jours à 69 785 dollars.
Ces deux niveaux sont espacés d’environ 1 000 dollars, constituant ainsi une zone de support proche de 70 000 dollars. Grayscale a d’ailleurs placé sa propre estimation de point bas dans cette même zone.
Un clôture hebdomadaire sous ce support invaliderait d’un coup les deux scénarios. Se maintenir au-dessus de 79 355 dollars les maintient en jeu.
Les deux analyses s’accordent sur la direction, mais n’ont quasiment rien d’autre en commun. Edwards raisonne sur quelques semaines, tandis que Root se base sur un cycle. Chacun a publié le niveau précis d’invalidation de sa thèse.
