Les investisseurs étrangers ont retiré 6,2 milliards de dollars des actions sud-coréennes en août. Taïwan a attiré 1,7 milliard de dollars, mettant ainsi fin à une série de six semaines consécutives de ventes, selon des données compilées par Bloomberg.
Ce partage révèle une tendance plus large. Les capitaux se déplacent du KOSPI sud-coréen, fortement axé sur les semi-conducteurs, vers des marchés perçus comme des paris plus stables sur l’intelligence artificielle (IA).
Un plus ample remaniement asiatique
La bascule entre la Corée et Taïwan s’inscrit dans un mouvement plus vaste dans la région. Les investisseurs étrangers ont vendu pour 25,48 milliards de dollars nets d’actions asiatiques en juillet. Il s’agissait du neuvième mois consécutif de sorties nettes.
Taïwan et la Corée du Sud à elles seules ont perdu plus que le total net régional de juillet. Taïwan a vu s’évaporer 22,95 milliards de dollars ce mois-là, indépendamment du retour à des entrées en août. La Corée s’est délestée de 6,26 milliards de dollars en juillet, un total distinct du retrait de 6,2 milliards de dollars cité plus haut pour août.
Les entrées de capitaux en Inde, en Thaïlande, en Indonésie et aux Philippines n’ont compensé qu’en partie ces pertes de juillet.
Les données compilées par Bloomberg indiquent également que les analystes ont relevé plus rapidement les estimations de bénéfices sur 12 mois de Taïwan que celles de la Corée le mois dernier. C’est la première fois depuis près d’un an que la révision de Taïwan prend l’avantage.
« Les mouvements inhabituels dans les secteurs liés à l’IA poussent les investisseurs mondiaux à diversifier leurs portefeuilles. »
Herald van der Linde, responsable de la Strategy actions Asie-Pacifique chez HSBC, a souligné ce point dans une note citée par Reuters. Selon lui, la volatilité actuelle place l’Inde dans une position relativement préférable.
Pourquoi la Corée semble-t-elle plus risquée pour certains investisseurs ?
Hebe Chen, analyste senior marchés chez Vantage Global Prime, pointe la plus grande exposition à l’effet de levier et les prises de position spéculatives en Corée. Elle explique que cela peut amplifier les variations de prix même sans changement fondamental.
Le KOSPI sud-coréen a connu sa plus forte baisse depuis début mars, à la fin du mois dernier. Cette chute a été provoquée par un effondrement des paris à effet de levier sur Samsung Electronics et SK Hynix. Un ETF lié à l’IA, pesant 19 milliards de dollars et massivement à effet de levier, s’est effondré dans le processus, frappant surtout les investisseurs particuliers coréens.
Néanmoins, tous les investisseurs ne considèrent pas la Corée comme le plus mauvais pari. Isaac Thong, directeur senior des investissements chez Aberdeen Asian Income Fund, n’est pas d’accord. Il affirme que la Corée semble relativement attractive, compte tenu de l’ampleur de la baisse de ses valorisations face à celles de Taïwan.
Où va l’argent, alors ?
Les actions indiennes ont enregistré un achat hebdomadaire étranger de 1,3 milliard de dollars le mois dernier, soit le montant le plus élevé depuis la mi-2025.
Les fonds internationaux privilégient les marchés jugés moins dépendants des investissements en capital dans l’IA que la Corée ou Taïwan. La Thaïlande, l’Indonésie et les Philippines ont également enregistré des entrées de fonds en juillet, mais sur une échelle moindre que l’Inde.
La Thaïlande a attiré 1,46 milliard de dollars durant la même période. L’Indonésie et les Philippines ont enregistré des gains plus modestes, à 88 millions et 69 millions de dollars respectivement.
L’écart d’ampleur est notable. Mis ensemble, ces quatre marchés n’ont absorbé qu’une fraction de ce que la Corée et Taïwan ont perdu. Les analystes qualifient ce mouvement d’exercice de rééquilibrage, et non de retour massif vers la région.
