Wall Street vient de franchir ce que les stratégistes appellent un « mur d’inquiétude », absorbant un mois de hausse des prix du pétrole et de remontée des rendements obligataires sans broncher. Cette résilience ne doit pas être confondue avec un climat apaisé.
Le pétrole a grimpé d’environ 30 % et le rendement des emprunts d’État américains à 10 ans a progressé de près de 40 points de base en un mois. Les actions, elles, sont restées quasiment inchangées malgré cette situation.
Le mur d’inquiétude derrière la stabilité des marchés boursiers
Le rendement américain à 10 ans a dépassé les 5 % après la hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre. Depuis lors, Kevin Warsh, président de la Fed, a mis en garde contre des risques d’inflation persistante.
Mike Santoli de CNBC a noté que le S&P 500 évolue à proximité du seuil des 6 720 points atteint en juin. L’indice demeure donc pratiquement inchangé malgré la pression.
Amy Raskin, directrice des investissements chez Chevy Chase Trust, considère que cette stabilité manifeste une force sous-jacente.
Elle précise cependant que la dynamique s’est considérablement essoufflée. Elle prévoit que les actions continueront d’évoluer sans tendance claire tant que les incertitudes liées aux dépenses dans l’IA, à la Fed et aux conflits géopolitiques ne seront pas dissipées.
Un rallye plus large masque un pari plus important
Jim Lebenthal, associé chez Cerity Partners, estime que la stagnation de l’indice cache en réalité une rotation plus saine sous la surface.
À mesure que les valeurs liées à la dynamique de l’IA ralentissent, la santé, l’énergie et la finance prennent le relais.
« Je pense que c’est sain, franchement, cet élargissement du rallye. »
Jim Lebenthal, associé chez Cerity Partners, sur CNBC
Ben Snider, stratégiste actions chez Goldman Sachs, affirme que l’investissement dans l’intelligence artificielle explique près de la moitié de la croissance des bénéfices du S&P 500 cette année. Il s’attend à ce que cet effet de levier s’estompe d’ici 2027.
Jason Snipe, d’Odyssey Capital Advisors, a détaillé les chiffres de cette évolution en direct. Il a souligné une croissance des bénéfices de 52 % au dernier trimestre, contre une prévision d’environ 28 % pour le trimestre en cours. Il a également évoqué des dépenses dans les infrastructures IA estimées à 900 milliards de dollars cette année et à 1,6 billion l’an prochain.
Rob Sechan est directeur général de NewEdge Wealth. Il explique que son cabinet s’appuie actuellement sur le marché obligataire comme couverture, les rendements ayant été réajustés à la hausse.
« Nous avons acheté des obligations comme des fous. »
Rob Sechan, directeur général de NewEdge Wealth, sur CNBC
Reste à savoir si cette rotation pourra compenser un ralentissement de la croissance des bénéfices tirés par l’IA l’an prochain. Les stratégistes cherchent pour l’instant à s’organiser autour de ce risque plutôt qu’à y répondre directement.
