Hyperliquid (HYPE) a grimpé de près de 10 % pour franchir les 63 dollars, avec un programme de rachat de 1,16 milliard de dollars faisant face à une hausse des flux entrants vers les ETF et un regain de discussions autour d’un flippening avec Binance.
Cette initiative a propulsé la capitalisation boursière d’Hyperliquid au-dessus de 15 milliards de dollars et le token s’est hissé à la 11e place du classement mondial, HYPE surpassant la plupart des grandes pièces sur une période de sept jours.
Le moteur de rachat d’Hyperliquid soutient la demande sur HYPE
Le Assistance Fund est au cœur de la demande sur HYPE, Hyperliquid utilisant pratiquement l’intégralité des revenus issus des frais de trading, soit plus de 1,16 milliard de dollars, pour racheter du HYPE.
« Le récent rallye de HYPE s’explique moins par les attentes liées aux ETF que par le mécanisme de rachat intégré d’Hyperliquid. Depuis son lancement, Hyperliquid a réinjecté quasiment tous ses revenus issus des frais de trading, soit plus de 1,16 milliard de dollars, dans des rachats de HYPE sur le marché au travers de son Assistance Fund », a rapporté WuBlockchain, citant le collaborateur de Forbes Zennon Kapron.
Le protocole oriente la majeure partie des revenus issus des frais sur les marchés perpétuels et spot dans des achats de HYPE sur le marché. Ce mécanisme a permis d’absorber la pression vendeuse lors des déblocages, et il se positionne derrière les récents catalyseurs du rallye HYPE mis en avant par les traders.
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L’analyste ETF de Bloomberg, James Seyffart, a ajouté une seconde dynamique, en signalant environ 53 millions de dollars d’entrées nettes cumulées sur les ETF THYP de 21Shares et BHYP de Bitwise depuis leur lancement en mai.
Ces flux coïncident avec une demande institutionnelle croissante en ETF pour une exposition à HYPE. Kapron a souligné que le modèle dépend du volume, et qu’un ralentissement durable du trading affaiblirait le plancher des rachats.
Un analyste évoque un scénario de switch avec Binance
L’analyste blockchain Simon Dedic présente Hyperliquid comme un challenger structurel plutôt qu’une simple histoire de prix, mettant en avant un scénario où le DEX détrônerait Binance en tant qu’« institution la plus puissante et la plus prédatrice ».
« Le jour où HYPE dépassera BNB sera celui où cette industrie prouvera qu’elle peut remplacer les éléments qui la freinent. Et cela pourrait arriver plus tôt que la plupart ne le pensent », a-t-il déclaré.
Dedic soutient que le modèle de trading transparent d’Hyperliquid le distingue du BNB de Binance. Cette interprétation rejoint une couverture plus large sur sa remise en cause de la hiérarchie des exchanges au niveau des volumes sur les produits dérivés.
Selon Artemis, Hyperliquid a enregistré environ 2,6 trillions de dollars de volumes notionnels de trading plus tôt dans l’année, contre 1,4 trillion pour Coinbase, soit près du double de l’activité.
Ce cap relance le débat sur la capacité des plateformes de trading décentralisées à rivaliser avec les exchanges centralisés en termes d’envergure et d’influence.
« Hyperliquid surpasse discrètement Coinbase. Volume de Trading (Notionnel) : Coinbase : 1,4 T$ Hyperliquid : 2,6 T$. Cela représente près de deux fois le volume de Coinbase… pour un exchange on-chain. Et le marché le remarque », a affirmé Artemis.
Pourquoi ces rachats ont-ils réussi pour HYPE alors que PUMP a calé ?
La dynamique des rachats de HYPE contraste avec celle de Pump.fun (PUMP), qui s’échange autour de 0,0018 dollar, en chute d’environ 80 % par rapport à son sommet de septembre malgré plus de 350 millions de dollars dépensés en rachats.
BeInCrypto avait précédemment rapporté le manque à gagner du rachat de Pump.fun, où la dilution et les ventes des baleines ont compensé la pression d’achat.
Le contraste repose sur la qualité des revenus. Les frais de trading perpétuel de Hyperliquid, adossés à un jalon du milliard de milliards de dollars de volume sur les perps, sont récurrents et liés à une base d’utilisateurs professionnels.
Les revenus de Pump.fun évoluent en fonction des cycles des meme coins, ce qui laisse son programme de rachat à court de carburant lorsque l’engouement retombe.
La question ouverte reste de savoir si cette structure résistera à une correction plus large du marché crypto, avec les revenus on-chain, les flux d’ETF et un scénario crédible de flippening pointant tous dans la même direction.
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