S&P Dow Jones Indices et Pantera Capital ont lancé le S&P Pantera Digital Asset Index, un nouveau benchmark crypto qui exclut entièrement Bitcoin (BTC).
La directrice générale Cathy Clay a déclaré que Bitcoin ne satisfait pas au critère principal de l’indice, qui consiste à générer des revenus réels issus du protocole plutôt que de reposer uniquement sur la spéculation.
Comment l’indice pondère-t-il ses jetons ?
L’indice se compose de 18 actifs. Ses cinq plus importantes pondérations sont Ether (ETH), Binance Coin (BNB), Solana (SOL), Tron (TRX) et Hyperliquid (HYPE), un exchange décentralisé de produits dérivés.
Le benchmark pondère les actifs selon leur capitalisation boursière et réajuste la répartition chaque trimestre. Aucun jeton ne peut dépasser 35 % du total et aucune autre pondération ne peut excéder 20 %. Ces plafonds reflètent les règles déjà appliquées par S&P à ses propres indices boursiers.
Clay souhaite appliquer la discipline des indices boursiers aux actifs numériques. Elle privilégie les protocoles affichant une activité économique vérifiable, par opposition à ceux reposant uniquement sur la notoriété de leur nom.
Pantera a élaboré la méthodologie avec son fondateur Dan Morehead. L’entreprise a géré plus de 3 milliards de dollars au travers de trois stratégies d’investissement depuis le lancement de son premier fonds crypto en 2013.
« S&P Dow Jones Indices aide les investisseurs à filtrer le bruit du marché grâce à des benchmarks fiables. »
Clay, directrice générale de S&P Dow Jones Indices
Wall Street s’ouvre à la saison des altcoins
Cette exclusion met en lumière la divergence croissante dans la façon dont les institutions évaluent la valeur crypto. Selon cette approche, les revenus générés priment sur le récit dominant de Bitcoin en tant que principal actif du marché. L’expérience de Pantera dans l’accès institutionnel à la crypto laisse penser que d’autres benchmarks filtrés sur les revenus pourraient voir le jour.
Le lancement intervient alors que les signaux d’une saison des altcoins pour les investisseurs particuliers restent à confirmer, même s’ils progressent. L’Altcoin Season Index de CoinGlass a grimpé à 58 à la mi-juillet, prolongeant une forte hausse du 4 juin qui l’a mené à 64. Cette valeur dépasse le point médian neutre, mais reste inférieure au seuil de 75 qui signale une véritable rotation du marché.
Les flux institutionnels racontent une histoire parallèle. Lors d’une table ronde du BeInCrypto Expert Council en mars, il est apparu que les principaux allocateurs concentrent désormais leurs paris crypto institutionnels sur Bitcoin, Ethereum et une courte liste de projets DeFi.
Un benchmark filtré par les revenus tels que le S&P Pantera Digital Asset Index offre aux gérants de portefeuille une voie d’exposition conforme à cette vision. Il permet d’investir dans les grands altcoins à usage réel, tout en excluant les meme coins et les réseaux purement spéculatifs.
Si d’autres fournisseurs d’indices adoptent cette approche, les capitaux institutionnels pourraient se tourner tôt vers une sélection d’altcoins. Ce mouvement pourrait survenir bien avant que les indicateurs de saison des altcoins dirigés par les particuliers ne confirment une tendance de fond.
