Analyse crypto on-chain : Bitcoin et Ethereum gardent une marge de croissance malgré les ventes des hodlers

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EN BREF
  • Les indicateurs on-chain pointent vers le début d'une deuxième phase du marché haussier.

  • Le risque de réverse (Reserve Risk) est inférieur à 0,008.

  • Les "hodlers" de long terme n'ont vendu que 9% de leurs actifs jusqu'à présent.

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Se négociant actuellement aux alentours du niveau psychologique de 60 000 dollars, Bitcoin (BTC) vient de générer sa sixième bougie verte consécutive. De nombreux indicateurs d’analyse on-chain suggèrent que nous assistons au début de la deuxième phase du marché haussier en cours.

Cette semaine, nous examinerons certains indicateurs qui suggèrent la création d’une base solide pour la poursuite de la hausse au deuxième trimestre de 2021. Les “hodlers” à long terme vendent de plus en plus leurs BTC, mais il y a encore de la place pour des gains potentiels.

Action du cours du BTC

Le cours de Bitcoin vient de clôturer sa sixième bougie mensuelle verte d’affilée, marquant un marché haussier en cours. L’analyste on-chain @WClementeIII, alias William Clemente III, a souligné que dans le cycle de 2017, la principale cryptomonnaie a réussi à générer un maximum de cinq bougies mensuelles vertes. Cependant, au cours du cycle encore plus ancien, cela s’est produit à deux reprises : d’avril à septembre 2012 et d’octobre 2012 à avril 2013.

Le cours de Bitcoin vient de clôturer sa sixième bougie mensuelle verte consécutive. Sur le graphique journalier, le BTC se consolide toujours entre 51 250$ et 61 160$ depuis qu’il a atteint un sommet historique le 13 mars. En plus de se rapprocher de l’extrémité supérieure de la fourchette, la correction de près de 20% semble toucher à sa fin. La reconquête du niveau psychologique de 60 000 dollars enverrait un signal haussier au marché.

Graphique BTC – Tradingview 

Une base pour une nouvelle hausse

De plus en plus d’indicateurs on-chain confirment que le marché des cryptomonnaies entre dans la deuxième phase du bull run en cours. @WClementeIII a publié sur Twitter un graphique URPD (UTXO Realized Price Distribution) qui montre les cours en fonction de l’augmentation du volume de génération de nouveaux UTXO (sorties de transaction non dépensées).

Source: Twitter 

Nous constatons une nette augmentation du volume dans la fourchette de 55 000 à 60 000 dollars. De tels niveaux n’ont pas été observés depuis la zone des 9 000$ – 12 000$ de l’année dernière, qui a jeté les bases des hausses actuelles. Selon @WClementeIII, il s’agit d’un signal très haussier, indiquant qu’il ne faut pas “s’attendre à ce que le cours de Bitcoin reste dans cette fourchette beaucoup plus longtemps.”

Le risque de la seconde phase du marché haussier

Un autre indicateur signalant un marché haussier en voie de maturation est le risque de réserve (Reserve Risk). Il est utilisé pour évaluer le niveau de confiance des hodlers à long terme par rapport à la valorisation actuelle de Bitcoin. Plus les hodlers sont en confiance, plus leur tolérance au risque est grande et ils se trouvent prêts à vendre des bitcoins à un niveau de risque de réserve plus élevé.

Lorsque les investisseurs sont confiants dans leurs positions longues et que les cours sont bas, le rapport risque-récompense est intéressant. Le paramètre de risque de réserve est alors faible. Lorsque les investisseurs perdent confiance et que les cours augmentent, le rapport risque-récompense devient moins attractif et l’indicateur de risque de réserve présente une valeur élevée.

La valeur actuelle de cet indicateur est légèrement inférieure à 0,008 (ligne rouge). Les cycles précédents ont atteint des sommets au-dessus de 0,02. Cela laisse beaucoup de place à une croissance dans ce cycle.

Risque de réserve. Source: Glassnode

Il convient également d’ajouter qu’à mesure que les cours augmentent, de plus en plus de détenteurs décideront apparemment de vendre leurs actifs. Ainsi, le paramètre du risque de réserve est également un indicateur indirect du “transfert de richesse” des investisseurs à long terme vers les nouveaux acheteurs.

Pics du “HODL” et support

Le graphique de l’offre active de Bitcoin est une autre indication d’une croissance continue dans un futur proche. Le graphique montre l’accumulation de BTC au début du marché haussier (zones vertes), qui sont ensuite de plus en plus vendus à mesure que les cours augmentent (flèches bleues).

 Source: Twitter

Au sujet de ce graphique, Willy Woo a souligné la tendance des anciens investisseurs à vendre leurs BTC au début du marché haussier. Il a ensuite souligné que chaque niveau successif de support “HODL” est de plus en plus élevé (lignes en pointillés). Cela signifie que les investisseurs vendent de moins en moins de bitcoins, même face à des cours très élevés.

Le plus important, dans le contexte d’un marché haussier en cours, est la prédiction de Willy Woo concernant la zone de support HODL attendue pour ce cycle. L’analyste on-chain affirme que, là encore, le plancher devrait être prévu plus haut, soit autour de 45%. Avec la valeur actuelle de 55,75%, cela laisse beaucoup de marge pour continuer à vendre des BTC à court terme.

Les hodlers en profit

La semaine dernière, Glassnode a publié une analyse très intéressante des détenteurs en profit sur la base d’une comparaison des profits/pertes de l’offre de hodlers à long et court terme en profit/perte. Sans entrer dans trop de détails, il s’avère que tous les cycles jusqu’à présent ont été caractérisés par trois phases de “transfert de richesse” entre les participants au marché :

  • Max Pain [douleur maximale] : la plupart des investisseurs sont en perte et les hodlers de long terme commencent à accumuler.
  • Peak HODL [pic de détention] : phase initiale de la hausse, au cours de laquelle de plus en plus d’investisseurs réalisent des bénéfices ; elle correspond le plus souvent au franchissement du précédent sommet historique du cours.
  • Cycle Top (C) [sommet de cycle] : le marché est euphorique et un nombre important de spéculateurs de long terme vendent à de nouveaux spéculateurs.
Offre de détenteurs de long et court terme dans les bénéfices/pertes.. Source: Glassnode

L’analyse de Glassnode permet de conclure que nous sommes actuellement dans une phase de vente croissante et de prise de bénéfices de la part des hodlers de long terme, ce qui correspond à la seconde moitié du marché haussier.

Environ 9% de l’offre de BTC depuis le pic de HODL a maintenant été dépensée. Lors du précédent marché haussier, ce chiffre atteignait 17%, ce qui laisse à nouveau la place à de nouvelles hausses de cours pour la première cryptomonnaie du marché.

Les détenteurs d’Ethereum sont de plus en plus nombreux

Les investisseurs de Bitcoin ne sont pas les seuls à accumuler leurs avoirs. Depuis mars 2020, on observe une augmentation continue des portefeuilles Ethereum (ETH) dont le solde est inférieur à 10 ETH. Selon la distribution relative de l’offre d’adresses (RASD), les “collecteurs de gwei” possèdent actuellement 4,58% de l’offre totale d’ETH.

Distribution relative de l’offre sur les adresses d’ETH.. Source: Glassnode

L’indicateur des vagues de HODL montre que la quantité d’ETH conservés depuis plus de six mois est en baisse depuis mai 2020. Cela pourrait être lié à la croissance dynamique de l’espace DeFi et au transfert d’ETH vers des smart contracts, ainsi qu’au staking d’ETH à la fin de l’année dernière.

Vagues de HODL d’ETH. Source: Glassnode

C’est ce que confirme le graphique des ETH verrouillés dans les smart contracts par rapport aux ETH détenus sur les exchanges. Au cours de l’année dernière, la proportion entre les deux valeurs s’est complètement inversée.

Solde des ETH sur les exchanges contre l’offre dans les smart contracts. Source: Glassnode

Les exchange de cryptomonnaies ne détiennent déjà plus que 14,8% des ETH disponibles au moment de la rédaction de cet article, tandis que la valeur bloquée dans les smart contracts atteint 21,8%. Ce revirement de situation s’est produit à la fin de l’été 2020, au sommet de la bulle DeFi de l’année dernière.

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PhD and an assistant professor at an international university in Lublin, Poland. Spent 10 years studying philosophy of nature and sport science. An author of 4 books and two dozens of scientific articles. Now, he is using his mind for the benefits of the cryptocomunity. Technical analysis enthusiast, Bitcoin warrior, and a strong supporter of the idea of decentralization. Duc in altum!

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