L’enthousiasme initial concernant le lancement des premiers ETF au comptants basés sur Ethereum aux États-Unis s’estompe déjà, les experts prédisant un impact négligeable sur le cours de l’ETH à brève échéance.
Depuis l’aval donné par la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) à ces véhicules d’investissement, le marché d’Ethereum montre finalement une réaction modérée à la nouvelle. Son cours, ainsi que l’intérêt des investisseurs, ont ainsi fortement reculé en comparaison avec Bitcoin et Solana.
Ethereum peine malgré ses ETF
Depuis le lancement des ETF ETH, le cours d’Ethereum a décliné à 3 251 $, enregistrant là une chute de 8 %. Par ailleurs, de considérables des flux nets sortants de produits financiers liés à cette crypto, notamment le Grayscale Ethereum Trust (ETHE), signalent là aussi un désintéressement général.
Les données de SoSoValue indiquent par ailleurs que près de 178,68 millions de dollars ont été retirés du marché en trois jours, avec un retrait impressionnant de 1,16 milliard de dollars de ETHE depuis le début du trading des ETF.
Les retraits de ETHE s’expliquent principalement par le fait que les investisseurs abandonnent ce produit en raison de ses frais élevés. En effet, ETHE impose des frais environ dix fois supérieurs à ceux de ses rivaux.
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Les experts du marché espéraient pour leur part que les ETF Ethereum susciteraient un engouement et une demande comparables à ceux observés avec les ETF Bitcoin. Cependant, la réaction du marché Ethereum reste actuellement tiède.
« ETH est en attente. Ethereum n’a pas su innover sur L1 tandis que Solana progressait rapidement. Les solutions de scaling de L2 n’apportent pas de valeur ajoutée à Ethereum (faible combustion de ETH, liquidité dispersée, expérience utilisateur altérée). Le farming d’airdrop a perdu de son attrait (récompenses faibles). Même les ETF n’ont pas réussi à générer de FOMO pour l’ETH, » a expliqué l’analyste DeFi Ignas, déçu .
Selon SoSoValue, l’une des raisons principales de cette indifférence pourrait être l’impossibilité de staker ses ETH par le biais des ETF. En effet, les détenteurs directs d’Ethereum peuvent généralement obtenir un rendement de staking de 3 % à 5 %. À l’inverse, les investisseurs en ETF, limités par des éléments réglementaires, subissent là un désavantage notable.
Ce rendement de staking s’avère en effet essentiel pour la valeur propositionnelle d’Ethereum, agissant comme un taux « sans risque » dans l’univers crypto. Ainsi, l’absence de ce rendement dans les ETF pourrait dissuader les investisseurs potentiels, qui optentalors pour des placements plus traditionnels, directs ou d’autres actifs crypto offrant de meilleurs rendements ou des structures d’investissement plus avantageuses.
Par ailleurs, la bonne compréhension des principes fondamentaux d’Ethereum par le public reste relativement superficielle comparée à celle de Bitcoin, souvent qualifié d’être « l’or numérique ». Cette lacune en termes de connaissances diminue également l’attrait autour des ETF Ethereum, les investisseurs potentiels restant prudents et privilégiant des investissements plus familiers.
« Ethereum, en tant que principale chaîne de base publique, possède un mécanisme de minage relativement complexe et son développement est influencé par diverses forces au sein de l’écosystème. Plus crucial encore, en tant que cible d’investissement, sa quantité d’offre implique des calculs dynamiques, rendant difficile pour les investisseurs ordinaires de comprendre intuitivement, » a expliqué SoSoValue .
De plus, les analystes de SoSoValue ont observé que les ETF Ethereum pourraient ne pas avoir d’influence considérable sur les dynamiques d’achat ou de vente à court terme. Tandis que les ETF au comptant sur Bitcoin ont enregistré d’importantes entrées nettes quotidiennes, influençant ainsi directement son prix sur le marché, l’équivalent Ethereum ne présente pas – du moins actuellement – ce potentiel de mouvement de marché.
Toutefois, le lancement des ETF basés sur l’Ethereum pourrait toujours jouer un rôle déterminant dans la reconnaissance et l’intégration accrues des cryptomonnaies au sein des marchés financiers traditionnels. En tant que principale plateforme de blockchain publique, l’adoption d’Ethereum dans le cadre de produits financiers régulés pourrait ainsi ouvrir la porte à des initiatives similaires pour d’autres actifs numériques.
Morale de l’histoire : Parfois, un ETF crypto ne suffit pas.
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