Duo Nine, figure de proue de l’analyse et de l’éducation au monde de la crypto, a posé une question qui dérange « Que se passerait-il si la saison des altcoins ne se concrétisait jamais ? ». Avec, en prime, des données pour souligner ses propos.
Le terme “saison des altcoins”, ou “alt season” désigne une période durant laquelle les investissements dans les altcoins génèrent des rendements supérieurs à ceux de Bitcoin (BTC).
Un analyste explique le retard de la saison des altcoins
Après le quatrième halving de Bitcoin, l’attention du marché des cryptomonnaies s’est tournée vers l’attente d’une saison des altcoins, en plus des approbations et lancements d’ETF Ethereum.
Initialement, de nouveaux capitaux affluent vers le marché des cryptomonnaies, se dirigeant vers les stablecoins, Bitcoin ou Ethereum, lesquels sont perçus comme plus stables que les cryptomonnaies de moindre capitalisation. Cet afflux de fonds provoque ensuite un rallye sur le marché.
Les bénéfices générés par ces actifs, augmentés par des capitaux supplémentaires, commencent alors à se diriger vers les altcoins. C’est cette rotation de capital qui amorce alors la saison des altcoins. Et selon l’indice de l’altcoin season, les marchés sont actuellement encore dominés par Bitcoin.
Des flux négatifs pour les ETF Ethereum
Duo Nine évoque un scénario où la séquence habituelle menant à une saison des altcoins ne s’est pas pleinement réalisée. Il met en lumière les flux négatifs des ETF Ethereum comme un indicateur alarmant, suggérant que l’investissement exclusif dans les altcoins pourrait s’avérer risqué.
« Depuis janvier 2024, les ETF Bitcoin ont capté plus de 17 milliards $ d’investissements nets suite aux ventes de Grayscale. L’ETF Ethereum, lancé en juillet, affiche un solde net de -406 millions $ », a rapporté l’analyste.
Pour en savoir plus : Qu’est-ce que la saison des altcoins ? Un guide complet
Les flux négatifs des ETF Ethereum surviennent alors que les rachats de clients de Grayscale continuent, suite à la transformation de son trust en ETFs. Avant l’approbation des ETF au comptant, le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) permettait aux investisseurs de racheter des parts contre des dollars américains. Désormais, avec les ETF BTC et ETH disponibles, les clients optent ainsi pour le rachat de leurs parts en vendant du BTC et de l’ETH, ce qui contribue aux flux négatifs.
Selon l’analyste, bien que les clients de Grayscale aient vendu pour 2,3 milliards $ en ETH depuis juillet, la pression d’achat sur les ETF n’a pas suffi à contrebalancer cette vague de ventes. Duo Nine ne perçoit pas de changement imminent pour une saison des altcoins, même avec le potentiel lancement d’un ETF Solana.
Cependant, il est crucial de noter que le marché des ETF ETH est encore naissant. Dans ce contexte, il est essentiel de comprendre que, malgré des perspectives à court terme peut-être baissières pour les ETF Ethereum au comptant, les perspectives à moyen et long terme demeurent optimistes.
Rétrospectivement, il a également fallu un certain temps pour que Bitcoin connaisse un rallye après le lancement des ETF BTC au comptant le 11 janvier. La cryptomonnaie pionnière a en effet stagné pendant un peu plus d’un mois avant de connaître une hausse.
« La raison pour laquelle les achats par les investisseurs des nouveaux ETF Bitcoin n’ont pas augmenté le prix du Bitcoin est que les sorties du GBTC ajoutées aux ventes de BTC surpassent les entrées dans tous les autres dix ETF Bitcoin. Une fois la demande initiale des ETF passée, je m’attends à une baisse plus marquée du prix », a expliqué l’économiste Peter Schiff à l’époque.
Depuis le lancement des ETF Ethereum le 23 juillet, à peine un mois s’est écoulé, laissant amplement le temps à l’ETH pour une découverte des prix. Une fois les rachats de clients de Grayscale apaisés, les flux des ETF ETH pourraient se stabiliser dans le positif, avec des entrées de capital dans l’Ethereum se tournant vers les altcoins.
Une hausse de la dominance de Bitcoin
L’analyste appuie également son argumentation sur l’absence d’une « altcoin season » en se référant à l’évolution du graphique de la prédominance du Bitcoin. Cela indique que le BTC excelle par rapport aux altcoins, révélant ainsi une défiance envers ces derniers. Selon les chiffres de CoinGecko, la prédominance du BTC atteint actuellement 53,8 %.
Cette conjoncture pourrait découler de l’incertitude actuelle qui règne sur le marché, et qui se trouve exacerbée par les tensions géopolitiques mondiales, l’agitation politique aux États-Unis, et les craintes de récession, parmi d’autres facteurs qui peuvent alimenter la volatilité des cours. Ces facteurs poussent ainsi les investisseurs à privilégier Bitcoin, perçu comme un havre de paix relatif par rapport aux altcoins.
Toutefois, certains investisseurs interprètent pour leur part une prédominance accrue du BTC comme une chance d’acquérir des altcoins à moindre coût. En effet, quand la prédominance du Bitcoin est forte, les altcoins peuvent être sous-évalués par rapport à celui-ci, créant ainsi une fenêtre d’opportunité pour ceux qui misent sur le potentiel à long terme de certains altcoins spécifiques.
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Comme le montre le graphique ci-dessus, bien que la prédominance de Bitcoin continue actuellement de s’accroître, elle se rapproche également d’un seuil critique, ce qui pourrait ouvrir la voie à une avancée des altcoins. Cependant, malgré le scepticisme entourant une potentielle saison des altcoins, certains observateurs estiment que, même si elle se matérialise, elle pourrait ne pas atteindre l’intensité des saisons de 2017 et 2020.
« Ce discours est récurrent à chaque cycle par les puristes du Bitcoin et n’a jamais été vérifié. Inévitablement, une portion des fonds en BTC se redirige vers les ALTs lorsque la prédominance diminue. Il arrive un moment où elle passe sous les 45% et cela se reproduira aussi dans ce cycle, » a déclaré un autre utilisateur de X.
En dépit des retards observés pour la saison des altcoins, les analystes surveillent déjà certains altcoins ce mois-ci, quelques-uns ravivant l’espoir que ce retard de “l’alt season” ne signale pas forcément une absence totale.
Morale de l’histoire : L’altcoin season, la saison qu’on passe une vie à prédire.
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