L’annonce de GameStop concernant son investissement en Bitcoin a suscité un considérable enthousiasme au sein de la communauté crypto. En quelques heures, le vendeur de jeux vidéo et d’électronique a connu une hausse notable de ses cours boursiers. Cependant, le cours de Bitcoin est resté imperturbable.
Le contexte :
GameStop est un distributeur américain de jeux vidéos et produits électroniques. Généralement, lorsqu’une entreprise connue annonce un investissement de taille dans la crypto et notamment Bitcoin, il s’agit pour le secteur d’une nouvelle positive qui peut entraîner de forte hausses des prix.
A l’occasion d’une conversation avec BeInCrypto, des représentants de Quantum Economics et CryptoQuant ont expliqué que le cours de Bitcoin était finalement destiné à rester indifférent à ce type d’annonce. En effet, GameStop n’aurait ni la taille et ni l’envergure nécessaires pour influencer de manière significative la valeur de l’actif, tandis que le sentiment général du marché, plutôt restrictif, a limité tout mouvement de cours important.
Comprendre la stratégie Bitcoin de GameStop
Le 26 mars, GameStop a annoncé une mise à jour de sa politique d’investissement, révélant avoir ajouté Bitcoin comme actif de réserve de trésorerie. En miroir du plan Bitcoin de MicroStrategy, GameStop a ainsi parié sur une exposition à la crypto pour renforcer sa position financière en 2025.
« L’ajout de Bitcoin au bilan de GameStop est une grande victoire pour l’adoption d’entreprise de la principale crypto-monnaie mondiale », a expliqué Mati Greenspan, fondateur et PDG de Quantum Economics, à BeInCrypto.
En réponse, les cours boursiers de l’entreprise ont bondi jusqu’à 12 % en quelques heures avant de subir des corrections. D’importantes personnalités ont par ailleurs réagi favorablement, notamment Scottie Pippen, six fois champion NBA.
Comme le suggère le tweet de Pippen, l’annonce de GameStop fait écho aux récents efforts de différents acteurs institutionnels pour acquérir des avoirs en Bitcoin. Cependant, contrairement aux cas précédents, l’initiative de l’entreprise n’a pas eu d’impact sur la performance du BTC.
L’indifférence du marché expliquée
Un jour avant l’annonce de GameStop, le cours de Bitcoin a culminé à 88 474 $. Ce jeudi 27 mars, son sommet s’élevait à 88 199 $. Au moment de la rédaction, le cours de Bitcoin s’établit à 86 691 $. En d’autres termes, la valeur de trading de Bitcoin est restée globalement inchangée par l’annonce d’achat de BTC de GameStop.
Pourtant, précédemment, des annonces similaires ont fait grimper le cours de BTC de plusieurs points de pourcentage, déclenchant une vague de sentiment haussier dans l’activité de trading.
Lorsque Tesla, par exemple, a annoncé en février 2021 avoir acheté pour 1,5 milliard de dollars de Bitcoin, cela a brièvement fait grimper le cours de la crypto-monnaie de jusqu’à 20 %.
D’autres grands acteurs comme Strategy (ex MicroStrategy) et BlackRock, ainsi que des États-nations comme le Salvador et le Bhoutan, ont également acquis d’importantes quantités de Bitcoin. Cependant, dans l’annonce d’hier, GameStop n’a pas précisé combien de BTC elle envisageait d’acheter.
L’entreprise a toutefois mentionné qu’elle émettrait 1,3 milliard de dollars en obligations convertibles senior à 0 % pour financer cet achat. Pourtant, comparé à la tendance plus générale des entreprises cotées en bourse qui achètent Bitcoin, ce montant est plutôt décevant.
« L’annonce manquait de détails clés — le plus important étant combien de Bitcoin ils achèteront réellement. Bien qu’ils disposent d’environ 4,8 milliards de dollars en liquidités, nous n’avons vu aucune indication de la part, si elle existe ou combien seront alloués au BTC », a détaillé Greenspan à BeInCrypto.
En conséquence, le marché crypto est resté dans l’incertitude. Sans chiffre clair, les investisseurs n’avaient aucune raison de réagir fortement. La déclaration ainsi servi de message d’intention de stratégie Bitcoin plutôt que d’événement concret influençant le marché.
Cela dit, même si GameStop avait précisé combien de Bitcoin la société était prête à acheter, cela n’aurait pas fait beaucoup de différence sur le cours de l’actif. Ce, en raison des facteurs macroéconomiques sous-jacents qui maintiennent le BTC en dessous de 90 000 $ depuis près d’un mois maintenant.
Pourquoi l’annonce d’achat de Bitcoin de GameStop n’a pas eu d’impact sur le cours ?
Selon son dernier rapport trimestriel, GameStop dispose d’un solde de trésorerie de près de 4,8 milliards de dollars. Selon l’annonce d’hier, l’entreprise prévoit de lever 1,3 milliard de dollars par le biais d’une offre privée d’obligations convertibles senior.
L’entreprise a toutefois précisé que le produit net de cette offre sera utilisé pour « des fins générales d’entreprise », ce qui peut inclure l’acquisition de Bitcoin.
Cependant, tout reste encore à voir. Cette ambiguïté peut engendrer beaucoup de spéculations mais aucune information concrète.
Pour Greenspan, même si GameStop utilisait l’intégralité de son solde de trésorerie pour acheter du Bitcoin, le cours de l’actif resterait globalement inchangé.
« Pour mettre les choses en perspective, le volume on-chain de Bitcoin seul atteint en moyenne environ 14 milliards de dollars par jour — et cela n’inclut même pas les exchanges ou les ETF. Donc, même si GameStop misait l’entière somme, cela ne ferait toujours pas de différence », a-t-il expliqué.
Par ailleurs, l’annonce doit également être considérée en parallèle du sentiment générail qui entoure actuellement le marché crypto.
Une phase baissière pour Bitcoin
Le sentiment du marché a été particulièrement prudent ces derniers temps. Entre les annonces de taxes d’importation de Trump et les rumeurs d’une possible récession, le cours de Bitcoin a globalement stagné.
« Le sentiment général du marché reste le moins haussier depuis janvier 2023, indiqué par l’indice Bitcoin Bull Score de CryptoQuant. L’indice va de 0 (le moins haussier) à 100 (le plus haussier), et il est à 20 depuis fin février », a expliqué Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, à BeInCrypto.
Alors que les annonces d’événements majeurs ont fait grimper le cours de Bitcoin par le passé, l’ensemble du marché s’est concentré sur d’autres facteurs influençant les comportements de trading.
« La croissance de la demande au comptant de Bitcoin reste en territoire de contraction, avec une baisse de 297 000 Bitcoin au cours des 30 derniers jours, soit la plus grande contraction pour une telle période depuis décembre 2023. Le marché est plus concentré sur les développements macroéconomiques, compte tenu des attentes d’un ralentissement économique et de l’incertitude concernant les tarifs et la politique commerciale de l’administration Trump », a ajouté Moreno.
Au vu du pessimisme croissant qui assombrit le sentiment général du marché, les annonces d’achats d’entreprises ne parviennent do,c pas à rassembler suffisamment de force pour impacter positivement le cours de Bitcoin.
Par ailleurs, compte tenu de l’avancée de l’adoption institutionnelle de la crypto, les annonces d’entreprises n’ont plus le même impact qu’auparavant.
Les annonces d’adoption crypto corporate ont-elles perdu leur éclat ?
On pourrait avancer que le grand public est devenu insensible aux annonces de trésorerie et autres stratégies Bitcoin par les entreprises. Selon les données de Bitcoin Treasuries, les entreprises privées du monde entier détiennent 381 560 BTC d’une valeur de plus de 33,2 milliards de dollars, soit deux fois plus que les entreprises publiques.
« Plus pertinent encore : l’adoption institutionnelle appartient au cycle précédent », a déclaré Greenspan.
De nombreuses annonces plus récentes, qui vont au-delà des avoirs en BTC des entreprises privées, ont pour leur part secoué le marché, provoquant une flambée des cours.
Le marché s’est par exemple emballé lorsque les ETF Bitcoin au comptant ont commencé à être négociés en janvier 2024. Pour la première fois, Bitcoin est devenu accessible à un public institutionnel beaucoup plus large, qui s’avérait auparavant hésitant à investir directement dans la crypto-monnaie.
Cet événement a conduit à un afflux considérable de capitaux sur le marché de Bitcoin, augmentant la demande ainsi que le cours.
Presque un an plus tard, lorsque Trump, alors candidat présidentiel qui promettait de faire des États-Unis un pionnier de la crypto, a remporté les élections, le cours de Bitcoin a atteint de nouveaux sommets.
D’autres événements plus récents, comme l’annonce par Trump d’une réserve stratégique nationale de crypto, ont également eu des impacts similaires sur le marché.
Selon Greenspan, des événements comme ce dernier créeront de futures hausses du cours de BTC. Pour lui, le nouveau cycle d’adoption se concentrera sur l’acquisition de Bitcoin par d’entières nations.
Les réserves nationales de BTC, le nouveau moteur du marché
Alors que des pays comme les États-Unis, la Chine et l’Ukraine détiennent actuellement des stocks de Bitcoin principalement saisis lors d’activités de maintien de l’ordre, d’autres pays achètent délibérément des BTC supplémentaires à des fins stratégiques.
Le Salvador, par exemple, a progressivement augmenté ses achats de Bitcoin. Aujourd’hui, le pays détient un peu plus de 6 000 pièces. En parallèle, le stock de Bitcoin du Bhoutan a déjà dépassé la barre du milliard de dollars.
D’autres nations, telles que le Brésil, la Pologne, la République Tchèque, Hong Kong et le Japon, comptent également des législateurs qui envisagent d’ajouter Bitcoin à leurs réserves fiscales.
Pour Greenspan, ces annonces généreront un véritable changement dans l’activité future de trading de BTC.
« Ce bull run concerne principalement l’adoption par les États-nations. Soyons honnêtes : aussi amusant et nostalgique que soit GameStop, il ne peut tout simplement pas rivaliser avec l’échelle et l’importance de pays entiers entrant dans l’arène de Bitcoin », a-t-il déclaré.
Au sein, au sein du marché de Bitcoin, l’annonce de GameStop, bien que notable, s’avère assez pâle en comparaison de l’impact potentiel d’événements à grande échelle tels que les changements de politique nationale ou les grands bouleversements économiques.
Morale de l’histoire : Il en faut qu’un achat de Bitcoin pour faire ciller Bitcoin.
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