Des années durant, les évangélistes de Bitcoin ont affirmé que la cryptomonnaie protégerait les investisseurs des turbulences des marchés traditionnels. Cependant, de plus en plus d’éléments suggèrent aujourd’hui le contraire : Bitcoin serait de plus en plus étroitement lié aux marchés boursiers contre lesquels il était censé servir de couverture, et les conséquences pourraient être brutales. Le coupable ? Le bêta de Bitcoin.
Un changement inquiétant autour du Bitcoin
Les données du CME Group montrent que la corrélation entre le Bitcoin, le S&P 500 et le Nasdaq-100 est passée de presque zéro il y a dix ans à environ 0,48 aujourd’hui.
Plus alarmant encore, l’indicateur beta du Bitcoin — qui mesure la volatilité d’un actif par rapport aux fluctuations du marché — oscille autour de 1,4 par rapport au Nasdaq et a dépassé 1 par rapport au S&P 500 à plusieurs reprises cette année.
Pour faire simple, Bitcoin n’est plus une couverture mais un amplificateur. Ainsi, quand les marchés trébuchent, Bitcoin ne fait pas que suivre, il plonge.
Des chiffres qui ne manquent pas
Une analyse des données beta sur trois mois brosse un tableau assez inquiétant : le bêta de Bitcoin reste supérieur à 1 et ne montre aucun signe de baisse.
Cela signifie qu’un léger recul des actions pourrait se transformer en un véritable carnage pour les cryptomonnaies.
Qu’est-ce que le bêta de Bitcoin et pourquoi nous intéresse-t-il ?
Le bêta mesure l’amplitude des fluctuations d’un actif par rapport au marché.
- Bêta égal à 1 : évolue au même rythme que le marché.
- Bêta supérieur à 1 : amplifie les fluctuations, tant les gains que les pertes.
- Bêta inférieur à 1 : atténue la volatilité.
- Bêta négatif : évolue à l’opposé du marché.
Le bêta de Bitcoin est nettement supérieur à 1, ce qui signifie que lorsque les marchés chutent, les dommages causés à la cryptomonnaie peuvent être catastrophiques.
Les analystes tirent la sonnette d’alarme
Même les observateurs les plus chevronnés du marché sont déconcertés par ce changement.
Les analystes de Citigroup affirment notamment que « les actions expliquent désormais 15 % de la volatilité du prix du BTC, avec un bêta compris entre 1,4 et 1,5 ».
De son coté, Leah Wald, directrice générale de SOL Strategies, est catégorique :
« Bitcoin se comporte toujours structurellement comme un actif à haut risque bêta : il a tendance à surperformer lorsque le sentiment est haussier et à sous-performer lorsque les marchés se “dérisquent” » explique-t-elle.
Une récente étude universitaire va encore plus loin, concluant que la volatilité du Bitcoin est quatre fois supérieure à celle du S&P 500 à niveau de risque égal ; il s’agit là d’une perspective terrifiante si le marché boursier entre dans une période de ralentissement prolongé.
Qu’est-ce que cela signifie pour vous ?
Les investisseurs qui s’attendent à ce que Bitcoin les protège en cas de crise pourraient bien tomber dans un piège.
Si le S&P 500 chute de 5 à 10 %, Bitcoin pourrait facilement perdre 15 à 20 %, voire plus.
Les portefeuilles fortement exposés aux cryptomonnaies pourraient doubler leur risque de marché sans même s’en rendre compte.
Avec un bêta aussi élevé, Bitcoin ressemble moins à une valeur refuge qu’à une action technologique à effet de levier, et sans bilan.
Une histoire douloureuse pour le Bitcoin
Il ne s’agit d’une simple théorie. Bitcoin a montré à plusieurs reprises sa tendance à s’effondrer lorsque les marchés se détériorent :
En mars 2020, Bitcoin a perdu la moitié de sa valeur en quelques jours alors que la panique s’emparait des marchés financiers.
En 2022, il a suivi le Nasdaq dans sa chute lorsque la Réserve fédérale a relevé ses taux.
Et au début de cette année, nouvelle volatilité du Bitcoin qui a amplifié chaque baisse du marché boursier.
Pour conclure
La hausse soudaine du bêta de Bitcoin constitue un signal d’alarme qui ne peut être ignoré.
Autrefois présenté comme « or numérique », Bitcoin est aujourd’hui un substitut d’actions dangereusement volatil, parfaitement placé pour transformer la prochaine fluctuation du marché boursier en un véritable krach crypto.
Ainsi, pour tous ceux qui détiennent du Bitcoin, une question se pose plus que jamais : êtes-vous prêt à faire face aux conséquences d’un éventuel effondrement du Bitcoin si Wall Street venait à éternuer ?
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