Pour la première fois en Europe, un produit négocié en bourse (ETP) combinant or et Bitcoin a été lancé hier à la bourse suisse.
ByteTree Asset Management a déclaré que son ETP 21Shares ByteTree Bold Index, coté sous le label “BOLD”, sera bientôt introduit sur une bourse allemande.
Plusieurs ETP au comptant sur l’or et sur Bitcoin sont disponibles sur le marché européen. Cependant, Charlie Morris, directeur des investissements de ByteTree Asset Management, affirme que BOLD est le premier ETP à combiner “le meilleur de l’ancien comme du nouveau monde de la finance”.
Selon M. Morris, le fonds se rééquilibre mensuellement en fonction de la volatilité sur 360 jours. Ainsi, l’actif le moins volatil prend une pondération plus élevée. Des tests rétrospectifs, menés sur la période avant 2016, ont révélé que l’or dominait généralement le fonds avec une pondération comprise entre 70 % et 90 %.
Cependant, M. Morris souligne que ces tests ont également démontré que la stratégie de rééquilibrage actif de l’ETP a amélioré les rendements de 7 à 8 points de pourcentage par an. Entre 2014 et 2021, l’ETP aurait rapporté un rendement cumulé de 363% contre 3 816% pour Bitcoin, 58% pour l’or, 134% pour l’indice boursier S&P 500.
Les frais annuels atteindront 1,49%, ce qui est élevé pour un ETP, mais bas pour un produit crypto, selon M. Morris. Ce dernier souligne également que ces frais élevés résultent de la difficulté de trouver un dépositaire capable de gérer à la fois l’or physique et Bitcoin. Notons que la garde des actifs est divisée entre JPMorgan qui s’occupe de l’or et Coinbase, qui prend en charge Bitcoin.
Premier ETP Or/Bitcoin en Europe : des réactions mitigées
Tout comme pour la plupart des nouveaux produits crypto, les analystes ont des opinions différentes sur l’aspect pratique et l’attrait potentiel de cet ETP combinant l’or et Bitcoin. Todd Rosenbluth, responsable de la recherche chez ETF Trends, pense que cela pourrait être très attrayant. “Les investisseurs considèrent souvent Bitcoin comme un investissement alternatif à l’or et à d’autres matières premières, donc avoir un fonds qui détiendra les deux à la fois est intéressant”, a-t-il déclaré. “L’ajustement dynamique des pondérations du fonds constitue également un avantage pour les investisseurs”, a-t-il ajouté.
Cependant, Kenneth Lamont, analyste senior de fonds chez Morningstar, se demande pourquoi les investisseurs opteraient pour ce produit. Il ne voit pas ce que les investisseurs gagneraient à combiner ces deux produits typiquement volatils. “Avec ces classes d’actifs, la volatilité n’est pas nécessairement l’ennemi”, a-t-il affirmé. “Je ne suis pas sûr que ce soit une approche sensée”.
Quant au BTC, “Si vous ne voulez pas de la volatilité de Bitcoin, alors vous ne devriez peut-être pas y investir”, a-t-il ajouté. “D’un côté, vous l’achetez pour sa volatilité.” Ces derniers mois, la chute de Bitcoin a compromis son statut de protection contre l’inflation.
M. Lamont a également fait part de ses doutes quant à la longévité potentielle de BOLD. “En fin de compte, ces fonds très spécialisés n’ont pas tendance à survivre”, a-t-il déclaré. “Ils sont peut-être trop compliqués et les frais y seront clairement pour beaucoup”.
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