Depuis le début de l’année, Bitcoin évolue en territoire négatif et semble avoir beaucoup de mal à retrouver ses niveaux de 2021. Cependant, Jurrien Timmer du Fonds d’investissement Fidelity, pense que Bitcoin est peut-être surévalué.
La semaine dernière, Bitcoin a perdu 26% pour tomber à un creux de 18 mois de 20 193 $. Depuis lors, il s’est progressivement redressé pour atteindre 22 344 $ avant de rechuter à près de 20 900 $ à l’heure où nous écrivons ces lignes. Depuis le début de sa dégringolade, l’actif a perdu environ 67% par rapport à son sommet historique.
Jurrien Timmer, directeur de la stratégie Global Macro chez Fidelity, s’est récemment penché sur le ratio cours/bénéfice de Bitcoin. Puisque BTC n’est pas une action d’entreprise, M. Timmer a préféré utiliser un ratio cours/réseau.
Selon le graphique, le ratio est revenu aux niveaux atteints lors des pics des cycles de 2013 et 2017. Ainsi, l’analyste a souligné que “la valorisation est souvent plus importante que le prix”.
La valorisation de Bitcoin
En finance traditionnelle, le ratio cours/bénéfices sert à évaluer une entreprise en mesurant le cours actuel de ses actions par rapport à ses bénéfices par action. Dans le cas des cryptomonnaies, le prix est mesuré par rapport à l’activité du réseau. Ce calcul est similaire au ratio valeur du réseau/transactions (NVT) proposé par l’analyste technique Willy Woo.
M. Timmer a précisé que l’on peut également déterminer la valorisation avec un ratio des adresses Bitcoin à solde positif et de son prix. “Le cours est maintenant en dessous de la courbe du réseau”, a-t-il noté. En utilisant le modèle de flux de dormance Bitcoin de Glassnode, l’analyste a démontré que l’actif est survendu en ce moment. Bitcoin n’a pas été aussi survendu depuis les événements de capitulation de 2011, 2014 et 2018.
Ces données laissent présager que nous sommes très proches du plancher de ce cycle du marché et que la vente massive de cette semaine a peut-être été sa dernière manifestation.
La capitulation finale des mineurs
Il existe cependant un autre facteur qui pourrait entraîner une dernière baisse similaire à celle du crash de 2018 : les mineurs de BTC.
Cette semaine, les mineurs de Bitcoin ont déplacé des montants records vers les exchanges. CoinMetrics fait état d’un record de 1,94 milliard de dollars de BTC envoyés aux bourses crypto hier. Cela signifie que 88 000 BTC ont été déplacés en une seule journée
En effet, les mineurs n’ont pas d’autre choix que de liquider leurs BTC pour couvrir leurs dépenses énergétiques galopantes et rester à flot pendant l’hiver crypto. Cette liquidation massive pourrait provoquer une autre chute qui rappellerait les retraits de plus de 80% qui ont eu lieu lors des cycles précédents.
Si cela se produit, le cours de Bitcoin pourrait très rapidement chuter à environ 12 000 $. C’est-à-dire une baisse de 82 % par rapport à son sommet historique. Dans un message publié sur Twitter, le partenaire de Castle Island Ventures, Nic Carter, a expliqué les raisons qui pourraient inciter les mineurs à liquider leurs avoirs en BTC.
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