Be[in]Crypto s’est penché sur les indicateurs on-chain de Bitcoin (BTC), se concentrant cette fois sur la valeur du marché par rapport à la valeur réalisée (MVRV), le risque de réserve ainsi que le multiple de Puell.
L’indicateur Z-Score de MVRV
Le MVRV de Bitcoin correspond au rapport entre la capitalisation boursière et la capitalisation réalisée. Les valeurs supérieures à 1 indiquent que la capitalisation boursière est supérieure à la capitalisation réalisée. Le Z-score de MVRV applique ensuite un écart type afin de normaliser les valeurs.
En dehors de mars 2020 (cercle noir), lorsque l’indicateur est passé en territoire négatif, il a fallu attendre une nouvelle vague de baisse avant que Bitcoin atteigne son plancher.
En 2012, le cours a atteint son plancher deux mois après le premier passage de l’indicateur en territoire négatif.
En 2015, le plancher a été atteint douze jours après le premier passage de l’indicateur en territoire négatif. En 2018, le BTC a touché son plancher environ un mois après que l’indicateur soit passé pour la première fois en territoire négatif.
Ainsi, selon cet indicateur, on devrait s’attendre à un nouveau mouvement à la baisse avant le plancher du cours.
L’indicateur de risque de réserve
Le risque de réserve est un indicateur on-chain des cycles du BTC, et qui mesure la confiance des détenteurs à long terme par rapport au prix actuel de l’actif.
Lorsque la confiance est élevée mais que le prix est bas, le risque de réserve présente des valeurs faibles. Dans le passé, ces périodes ont fourni les meilleurs ratios risque/récompense.
Pour être plus exact, les valeurs inférieures à 0,002 (en vert) sont considérées comme présentant des ratios risque/récompense favorables. Inversement, les valeurs supérieures à 0,02 (en rouge) sont considérées comme ayant des ratios risque/récompense défavorables.
Tout au long de l’histoire du cours de Bitcoin, chaque sommet d’un cycle de marché s’est accompagné d’une lecture supérieure à 0,02 pour le risque de réserve. Inversement, tous les planchers ont été atteints sous 0,002.
Le risque de réserve a une nouvelle fois franchi le seuil de 0,002 le 20 janvier 2022 et n’a cessé de baisser depuis. Ce 16 juin, il a atteint un creux de 0,001.
Ce creux actuel représente sa valeur la plus basse depuis 2015. Il est donc inférieur au creux atteint lors du plancher de décembre 2018 (cercle noir).
Ainsi, d’après cet indicateur, il est possible que Bitcoin soit à son cours plancher.
Le multiple de Puell du BTC
Le multiple de Puell est un indicateur on-chain créé en divisant la valeur de tous les BTC frappés par une moyenne mobile annuelle.
Les valeurs comprises entre 4 et 10 (en rouge) sont habituellement associées à des plafonds de cycle de marché. À l’inverse, celles comprises entre 0 et 0,5 sont associées à des planchers de marché.
L’indicateur est en baisse depuis le début de l’année, mais se situe toujours à 0,6. Il n’a donc pas encore atteint de niveau associé à un plancher.
Les planchers de 2015 et 2019 (cercles noirs) se sont associés à des valeurs proches de 0,35.
De même que pour le MVRV, cet indicateur suggère un possible déclin supplémentaire de Bitcoin.
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