Un nouveau rapport sur l’inflation aux États-Unis est tombé ce jeudi 10 septembre et tous les marchés financiers ont essuyé une chute, y compris l’or, Bitcoin et le S&P 500.
Il semble que même les actifs traditionnels considérés comme valeurs refuges, tels que l’or, ne jouent plus leur rôle de couverture contre l’inflation. Le marché obligataire a récemment rappelé que les instruments censés servir de couverture contre l’inflation peuvent rencontrer des difficultés lorsque la hausse des prix s’accompagne aussi d’une augmentation des taux d’intérêt.
Le trade de l’or face à l’inflation s’effondre
Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 0,4 % en août, conformément aux prévisions. Le rythme annuel a atteint 5,4 %, soit un peu plus que les 5,3 % attendus.
L’or est censé profiter lorsque l’inflation érode la valeur de la monnaie fiduciaire. Pourtant, le spot XAU/USD a chuté de plus de 1 %, tombant vers 4 350 $ après avoir évolué au-dessus de 4 400 $.
Pour les traders forex, ce mouvement fait mal. Un lot standard sur l’or représente 100 onces. Une chute de 100 $ correspond à environ 10 000 $ de pertes sur une position longue d’un lot, hors frais de trading.
Le véritable choc est venu des obligations. Le rendement du Treasury à 10 ans est passé au-dessus de 4,9 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis octobre 2023. Le 30 ans s’est approché des 5,35 %.
Des rendements plus élevés rendent le cash et la dette d’État plus attractifs. L’or ne rapporte aucun rendement. Bitcoin non plus.
Les probabilités du CME FedWatch quant à une hausse des taux en septembre sont montées à 70 % après la publication des données, contre environ 62 % auparavant.
Pourquoi une inflation élevée a pénalisé l’or
Le détail du rapport était important. Le Bureau of Labor Statistics a indiqué : « Les prix des biens destinés à la demande finale ont progressé de 1,1 %, et l’indice des services destinés à la demande finale a augmenté de 0,1 %. »
Plus des trois quarts de la hausse des prix des biens provient de l’énergie. Le rapport reflète donc davantage un choc énergétique qu’une poussée inflationniste généralisée.
Le dollar s’est également renforcé à mesure que les anticipations de hausse des taux progressaient, ajoutant un nouvel obstacle à l’or coté en dollars.
BeInCrypto avait déjà averti en début de semaine que des rendements des Treasuries proches de 5 % pourraient directement concurrencer Bitcoin et l’or pour le capital institutionnel.
Le prochain test aura lieu vendredi avec la publication de l’indicateur CPI (Consumer Price Index) américain. Une nouvelle valeur élevée accentuerait la pression sur la Fed pour qu’elle relève ses taux, et mettrait à l’épreuve la résistance des « couvertures contre l’inflation » lorsque l’inflation elle-même devient le problème.
