Vous avez acheté un ETF “Defiance Daily” à levier censé répliquer Strategy (l’action de la société Strategy) en plus fort. Strategy a monté… mais votre ETF vaut moins. Arnaque ? Pas forcément. C’est le fonctionnement normal d’un ETF à levier quotidien : il vise 2x ou 3x la variation de la journée, puis réinitialise son levier à la clôture. Sur plusieurs jours, la performance composée n’a plus rien à voir avec “2x/3x sur la période”. C’est le piège de la volatilité.
SponsoredComment marche un levier “daily”
Chaque matin, le fonds se remet à son levier cible (2x/3x) via swaps/futures. S’il gagne +3 % dans la journée et qu’il est à 2x, il fait environ +6 % ce jour-là. Mais le lendemain, le levier est recalibré sur une nouvelle base. Ce “reset” crée un effet de chemin : la somme des petits + et – quotidiens ne donne pas “2x le total”, elle donne autre chose, souvent moins, quand le marché oscille.
La “décote de volatilité” (volatility drag)
Prenez un exemple simple (2 jours) avec un ETF 2x :
- Jour 1 : Strategy +10 % → l’ETF +20 % (100 → 120)
- Jour 2 : Strategy –9,09 % (retour au point de départ 100) → l’ETF fait –18,18 % (120 → 98,18)
Résultat : l’action Strategy finit à 0 % sur 2 jours, l’ETF perd –1,82 %. Avec un ETF 3x, la perte serait –5,45 %. Le même phénomène, étalé sur des semaines de yo-yo, peut ronger lourdement la valeur, même si l’action monte “au final”.
Exemple sur 11 séances alternant hausses/baises (saccadé), puis un petit +1 % final :
- Strategy termine +1 %
- ETF 2x : –3,9 %
- ETF 3x : –14,1 %
Le message : plus le chemin est cahoteux, plus un ETF “daily” décroche de l’intuition “x2/x3 sur la période”.
SponsoredPourquoi votre “Defiance Daily” a sous-performé
- Reset quotidien : il optimise la journée, pas votre horizon d’une semaine ou d’un mois.
- Volatilité élevée : chaque alternance +/– détruit un peu de performance composée (volatility drag).
- Effet “acheter haut / vendre bas” : pour rester à 2x/3x, le fonds renforce après une hausse (plus cher) et réduit après une baisse (moins cher). Quand le cours zigzague, cette mécanique coûte.
- Frais & coûts de portage : TER, financement du levier (swaps), coûts de prêt éventuels sur titres peu liquides, tout cela mange quelques points par an.
- Décalage horaire & écarts de marché : si Strategy cote sur une plage horaire plus courte que l’ETF, ou si l’ETF utilise des dérivés/ paniers, des gaps et tracking errors peuvent s’ajouter.
Quand un levier “daily” peut marcher
Sur une tendance nette et régulière (hausse quasi monotone, faible volatilité), un ETF 2x/3x peut surperformer naïvement vos attentes (l’effet composé joue pour vous). Mais dès que la trajectoire devient heurtée, l’avantage se transforme en frein. C’est un outil de trading court terme, pas un produit à “poser” des semaines au frigo.
À retenir (et à pratiquer)
- Clarifiez l’horizon : ces produits sont faits pour des vues intrajour / quelques jours, avec stop et discipline.
- Méfiez-vous du “x2/x3 sur la période” : cela n’existe pas pour un ETF à levier quotidien.
- Regardez le chemin, pas seulement le point d’arrivée : un +8 % / –7,4 % répété peut détruire un 2x/3x alors que l’action finit légèrement positive.
- Additionnez les coûts (frais, portage, rebalancement). Sur plusieurs mois, ils expliquent une partie de l’écart.
- Alternative : si votre thèse est moyen/long terme sur Strategy, le levier daily n’est probablement pas le bon véhicule (privilégiez l’action elle-même ou un dérivé non reset que vous maîtrisez).
Conclusion
Le “piège” n’est pas une entourloupe : c’est un mauvais appariement entre un outil (levier quotidien) et un usage (détenir sur plusieurs semaines parce que Strategy monte). Dans un marché nerveux, le levier daily mange votre performance au fil des oscillations. Comprendre la géométrie de ces produits — reset, volatilité, coûts —, c’est déjà récupérer ce qu’ils vous avaient pris : le contrôle.
La morale de l’histoire : Favoriser le levier quand la mer est calme et l’horizon dégagé.
