Le cours du Bitcoin entame le mois de mars en peine. Février a enregistré près de 15 % de pertes, rappelant le mois de février de l’an dernier, durant lequel Bitcoin avait chuté de plus de 17 %.
Après cinq mois consécutifs dans le rouge, depuis octobre 2025, et avec un rendement médian de mars à −1,31 %, le contexte saisonnier n’apporte que peu de réconfort. Pourtant, sous la surface, un changement pourrait être en train de s’opérer. Voici ce que nous révèlent les données en ce début mars.
Le cours de Bitcoin reste traité comme un actif risqué
L’une des préoccupations majeures pour le cours de Bitcoin actuellement est sa corrélation persistante avec les actions américaines. On le voit dans les tendances historiques : un mois de février décevant pour le S&P 500 a condamné le prix de Bitcoin à un mois médiocre.
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Au dimanche 1er mars, la corrélation glissante sur 30 jours entre Bitcoin et le S&P 500 s’établissait à 0,55, contre environ 0,50 en octobre 2025.
Cela signifie que le cours de Bitcoin continue d’évoluer essentiellement au même rythme que les actions, ce qui mine son attractivité en tant que valeur refuge face aux risques du marché traditionnel. Les nouveaux tarifs internationaux de Trump font pression sur les marchés actions, tandis que l’escalade militaire entre les États-Unis et l’Iran pèse sur l’appétit pour le risque, de sorte que le comportement risqué de Bitcoin le rend particulièrement vulnérable.
Kevin Crowther, fondateur de KC Private Wealth, a souligné ce phénomène.
« La forte corrélation de Bitcoin avec les actions de sociétés de logiciels affaiblit son statut d’actif refuge en période d’incertitude ; ainsi, tant que Trump continuera d’augmenter l’incertitude économique, on peut s’attendre à une poursuite de la faiblesse du BTC », a déclaré Crowther.
En parallèle, l’or et l’argent poursuivent leur envolée tandis que Bitcoin reste sous pression. Cependant, si les tensions géopolitiques s’apaisent, en particulier autour de l’Iran, le sentiment de risque pourrait évoluer. Et si les marchés de l’or et de l’argent saturent, une partie des capitaux pourrait se reporter sur Bitcoin, en tant que nouvelle situation de marché sous-pondérée. Cela dépend toutefois d’une rupture de la corrélation avec les actions.
Les sorties des ETF Bitcoin diminuent discrètement
Si le contexte macroéconomique reste difficile, les données sur les ETF Bitcoin au comptant offrent une vision plus nuancée de la situation. En effet, février a marqué le quatrième mois consécutif de sorties nettes de capitaux, mais la tendance s’inverse nettement.
Novembre 2025 a enregistré 3,48 milliards de dollars de sorties. Décembre a été marqué par 1,09 milliard contre 1,61 en janvier, et février s’est conclu à seulement 206,52 millions de dollars — soit une réduction de 94 % par rapport au pic de novembre.
Orkun Mahir Kılıç, co-fondateur de Citrea, souligne que ces sorties reflètent surtout des ajustements de positions et non un retrait structurel.
« Les sorties constatées sur les ETF correspondent davantage à du désendettement qu’à un abandon institutionnel. Pour que les flux s’inversent de façon significative, les marchés ont besoin d’une direction macro plus claire et d’une moindre volatilité », a expliqué Kılıç dans une déclaration exclusive pour BeInCrypto.
Nima Beni, fondateur de Bitlease, est plus direct quant à la signification des données, surtout au regard de la sortie sur IBIT de BlackRock :
« Les sorties d’ETF se traduisent par une panique des investisseurs particuliers, ce qui crée une opportunité institutionnelle. La sortie de 2,13 milliards de dollars sur IBIT de BlackRock importe moins que le fait que 94 % des avoirs Bitcoin des ETF sont restés malgré un climat de peur maximum. Cela démontre une conviction institutionnelle, et non un abandon », a déclaré Beni.
D’une manière générale, les experts ne semblent pas préoccupés par cette série de sorties sur les ETF.
La pression vendeuse s’essouffle : vers un rebond ?
Au-delà des ETF, les données on-chain révèlent que les ventes tant des détenteurs de long terme que des mineurs de Bitcoin diminuent rapidement.
Les détenteurs de long terme, des wallets qui ont conservé du Bitcoin depuis 365 jours ou plus, constituent un groupe essentiel pour anticiper l’évolution du marché. Lorsque leurs ventes prennent fin, le BTC a tendance à se stabiliser puis à repartir à la hausse. Au cours du mois de février, leurs ventes nettes se sont effondrées. Le 5 février, le changement net de position sur 30 jours pour les détenteurs de long terme s’élevait à −243 737 BTC. Au 1er mars, il n’était plus que de −31 967 BTC, soit une baisse de 87 %.
Le comportement des mineurs reflète cette tendance. En effet, les mineurs de Bitcoin, qui vendent du BTC afin de couvrir leurs coûts opérationnels, ont enregistré un pic de capitulation autour du 8 février, lorsque la vente nette a atteint −4 718 BTC. Au 1er mars, ce chiffre était retombé à −837 BTC, soit une baisse marquée qui suggère que le pire de la capitulation des mineurs pourrait être derrière nous.
Han Tan, analyste marché en chef chez Bybit, a noté une distinction importante à ce sujet, en tenant compte de la croissance négative du hashrate.
« Les mineurs de Bitcoin ne capitulent pas ; ils procèdent à des diversifications stratégiques. La baisse du hashrate est tout à fait attendue au vu de la chute du cours de Bitcoin, mais cela ne signifie pas pour autant une capitulation structurelle », a souligné Tan.
Une croissance négative du hashrate signifie que la puissance de calcul totale qui sécurise Bitcoin est en baisse au lieu d’augmenter. Cela se produit généralement lorsque les mineurs coupent leurs machines, car l’activité de minage devient moins rentable, souvent à cause d’un cours du BTC plus faible ou d’une augmentation des coûts énergétiques. Cette explication confirme ce que Tan vient de mettre en avant.
Les whales accumulent près de la SMA à 20 jours
Alors que la pression vendeuse faiblit, l’accumulation se fait plus discrète du côté des baleines crypto. En effet, les wallets qui détiennent entre 100 000 et 1 000 000 BTC ont augmenté leurs avoirs de 676 540 à 690 000 BTC autour des 19–20 février, ce durant un court rebond des prix de 4,06 %. Fait crucial: ils n’ont pas revendu depuis.
En parallèle, les petites baleines qui possèdent entre 1 000 et 10 000 BTC ont commencé à accumuler à partir du 25 février, passant de 4,222 millions à 4,23 millions de BTC.
Pourquoi les baleines conservent-elles leurs BTC ?
Une raison probable est la Moyenne Mobile Simple (MMS) sur 20 jours, un indicateur de tendance à court terme qui lisse les prix sur 20 jours. Le cours de Bitcoin évolue actuellement juste en dessous de la MMS 20 jours à 67 100 $. La dernière fois que ce niveau a été franchi de façon décisive, le 1er janvier, Bitcoin a amorcé un rallye de plus de 12 %. Les baleines semblent donc se positionner pour une percée similaire.
Cependant, la perspective à long terme exige davantage de conviction. La MMS sur 50 jours se situe à 77 200 $, et la MMS sur 200 jours — le niveau qui pourrait véritablement confirmer un retournement haussier — se trouve bien plus haut à 96 800 $.
Han Tan de chez Bybit a par ailleurs souligné l’importance de l’un de ces niveaux :
« À la hausse, Bitcoin devra probablement repasser au-dessus de sa MMS 50 jours et récupérer le seuil psychologique des 80 000 $ pour attirer à nouveau davantage d’acheteurs », a-t-il ajouté.
Un bear flag menace le cours
Sur le graphique en trois jours, le cours de Bitcoin évolue à l’intérieur d’un bear flag, une figure de poursuite baissière dans laquelle le prix consolide à la hausse entre deux lignes de tendance parallèles après une forte chute. Le mât de la figure représente une baisse d’environ 39 %, ce qui signifie qu’une cassure baissière confirmée pourrait projeter un mouvement de cette même ampleur vers le bas.
Pour renforcer ce scénario, une divergence baissière cachée est apparue sur le Relative Strength Index (RSI), un oscillateur de momentum. Entre le 6 février et le 24 février, le cours du Bitcoin a inscrit un sommet inférieur tandis que le RSI atteignait un sommet supérieur. Ce décalage suggère que, malgré le rebond, la dynamique de fond demeure orientée à la baisse.
Les niveaux clés sont limpides. À la hausse, 71 300 $ représente la première résistance importante, et un franchissement des 79 000 $ invaliderait le bear flag. En revanche, si le cours du BTC continue de rebondir, la structure pourrait évoluer vers un canal ascendant, ce qui serait haussier. Les prochaines bougies en unité 3 jours seront donc déterminantes : soit la figure de flag se valide, soit le mouvement d’extension invalide la règle du pôle et du drapeau baissiers.
À la baisse, une cassure sous les 62 300 $ ouvrirait la voie à des niveaux de support Fibonacci à 56 800 $, 52 300 $, 47 800 $ et, dans les scénarios extrêmes, 41 400 $.
Crowther considère que le scénario le plus probable reste relativement contenu, en soulignant la possibilité d’un léger rebond.
« Un mouvement de prix stable, ou légèrement positif tout au long du mois de mars, devrait constituer à ce stade l’hypothèse de base des investisseurs », a-t-il déclaré.
Kılıç, en revanche, remet en question cette vision baissière et se range du côté de l’épuisement des ventes observé on-chain et de l’espoir de rebond :
« Une peur extrême et la plus forte série de sorties d’ETF depuis un an ne sont pas des signaux baissiers. Je les définirais plutôt comme une capitulation classique, qui expulse les mains faibles et réduit l’offre », a-t-il affirmé.
Le scénario le plus probable pour mars implique donc un rebond local — porté par l’épuisement de la pression vendeuse et l’accumulation par les baleines — suivi d’un retour des ventes à mesure que la grande figure de bear flag se résout. La pression vendeuse s’affaiblit, mais elle ne s’est pas totalement dissipée. Un point bas local n’est pas équivalent à un point bas de cycle. Ainsi, le mois de mars sera probablement marqué par la question de savoir si le support des 62 300 $ tiendra, ou si la résistance des 79 000 $ cédera en premier.
La morale de l’histoire : Ce qui s’appuie trop sur le passé de Bitcoin en perd le présent.
