Le prix du baril de Brent évolue autour de 94,92 $, coincé dans la poignée d’une figure en tasse avec anse inversée. Cette figure a mesuré une baisse de 28,8 % depuis son sommet de mars.
Le récent rebond semble constructif en surface. Pourtant, trois signaux sous le graphique du prix suggèrent que le rallye s’essouffle. Le volume diminue, l’open interest s’effondre et les traders d’options achètent des options d’achat non pas par conviction, mais comme assurance face à un conflit.
Une tasse avec anse inversée apparaît alors que le volume et l’open interest s’effondrent
Le prix du pétrole est en baisse depuis que le Brent a atteint son sommet à la mi-mars. Le sommet arrondi qui s’est formé entre début mars et fin mars constitue la partie tasse d’une figure en tasse avec anse inversée, une structure de continuation baissière.
La chute depuis le sommet de la tasse jusqu’à la ligne de cou mesure 28,8 %, une projection de baisse si le prix corrige davantage et passe en dessous de ce niveau. Cependant, après avoir touché un plus bas de guerre autour de 90,29 $, le Brent a rebondi dans un canal ascendant avec une hausse de 5 %. Ce canal constitue la formation de la poignée du motif.
Cependant, ce rebond manque de conviction. Le volume a diminué régulièrement tout au long de la formation de la poignée. La dernière bougie n’affiche que 6 880 contrats, bien en dessous des niveaux observés lors de la formation de la tasse.
L’open interest, la valeur totale des contrats à terme en cours, raconte une histoire encore plus nette. L’open interest a culminé à plus de 700 000 lors du rallye de mars. Il s’est depuis effondré d’environ 30 % pour atteindre 491 810. L’argent — ou plutôt les traders — quittent activement les contrats à terme pétroliers.
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La baisse du volume et l’effondrement de l’open interest confirment ensemble que le rebond s’opère avec une participation en recul. Le capital institutionnel quitte le marché, il n’y entre pas.
Les options BNO révèlent une absence de prise de position haussière
Les données sur les options du United States Brent Oil Fund (BNO), un ETF qui suit les contrats à terme sur le Brent, apportent une dimension supplémentaire. Le 15 avril, le ratio volume put/call s’élevait à 0,13. Le ratio open interest s’établissait à 0,25. Ces deux valeurs sont fortement orientées vers les calls.
Cela pourrait sembler haussier à première vue. Toutefois, le contexte change l’interprétation. Il s’agit probablement de couvertures contre les conflits, non de paris directionnels. Les traders semblent acheter des calls haussiers comme assurance contre une escalade du blocus iranien. L’effondrement de l’open interest sur les contrats à terme, mentionné plus haut, confirme qu’ils ne misent pas sur des prix durablement plus élevés.
La volatilité implicite à 72,80 % avec un percentile IV de 88 % confirme que le marché intègre la possibilité d’un grand mouvement du prix du pétrole. Pourtant, l’IV Rank à 50,18 % révèle que ce niveau de volatilité reste élevé toute l’année à cause de la guerre.
Le marché à terme perd des participants tandis que les traders d’options se couvrent contre un choc. Cette combinaison ne soutient pas une reprise durable. Il s’agit plutôt d’une opportunité de saisir le rebond.
Quels niveaux décisifs pour le prix du pétrole ?
Le graphique journalier du prix du Brent indique l’endroit où le prix du pétrole résout le motif. Le Brent se situe actuellement à 94,92 $. Le niveau de Fibonacci 0,236 à 97,05 $ constitue le premier obstacle. Un passage au-dessus entraînerait un test des 103,90 $.
Cependant, reprendre les 103,90 $ à lui seul n’invaliderait pas la structure baissière. Seule une clôture journalière au-dessus de 111,80 $ confirmerait que le pétrole s’est affranchi du schéma.
À l’inverse, le scénario baissier bénéficie de plus de soutien structurel dans les données. Une chute sous 92,81 $, niveau de Fibonacci 0,382, casserait la poignée. Une perte supplémentaire jusqu’à 89,39 $, niveau de Fibonacci 0,5, déclencherait la cassure de la ligne de cou.
Si la cassure est confirmée, la figure en tasse avec anse inversée projette un mouvement mesuré d’environ 28 % à partir de la ligne de cou. Cela cible la zone des 65 $, en ligne avec le support à 65,04 $ visible sur le graphique.
Un prix du pétrole à 92,81 $ fait la différence entre une poignée qui tient et une structure qui se complète. Un passage sous ce seuil ouvre la voie vers 65 $. Une clôture au-dessus de 111,80 $ invalide l’ensemble de la structure baissière, même si ni le volume ni l’open interest ne plaident actuellement pour ce scénario.
