Sommes-nous déjà en bear market ? C’est ce que croient un quart des institutions

Une enquête récente menée par Coinbase Institutional et Glassnode révèle qu’environ un quart des investisseurs institutionnels et non institutionnels considèrent que le marché crypto est actuellement en phase baissière, ou bear market.

Malgré cela, les investisseurs estiment toujours que Bitcoin (BTC) est sous-évalué. Ces données témoignent ainsi d’un changement complexe de la psychologie des investisseurs dans un contexte de signaux macroéconomiques mitigés et d’une volatilité persistante en ce début d’année 2026.

Selon les investisseurs, nous sommes en bear market crypto

Les résultats proviennent d’une enquête réalisée auprès de 148 répondants, menée entre le 10 décembre 2025 et le 12 janvier 2026, dont 75 investisseurs institutionnels et 73 non institutionnels. Ainsi, environ 26 % des répondants institutionnels et 21 % des répondants non institutionnels ont déclaré qu’ils considèrent que le marché crypto se trouve actuellement dans une phase de marché baissier (markdown).

Cela représente une forte hausse en comparaison de l’enquête précédente, où seulement 2 % des institutionnels et 7 % des non institutionnels exprimaient ce même point de vue.

Ces perceptions s’accordent avec les signaux émis par l’indicateur Bull-Bear Market Cycle Indicator. En effet, celui-ci est resté en dessous de zéro depuis octobre, ce qui suggère également que Bitcoin se trouve actuellement dans un bear market.

Par ailleurs, Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, a déclaré à BeInCrypto que Bitcoin semble traverser les premiers stades d’un bear market, mettant en avant l’affaiblissement de la demande comme principal facteur expliquant cette analyse.

« En fait, pratiquement chaque indicateur on-chain ou indicateur de marché confirme que nous sommes dans un marché baissier à ses débuts », a-t-il déclaré lors d’un épisode du podcast de BeInCrypto.

La thèse d’une sous-évaluation de Bitcoin gagne du terrain

Malgré tout, les données de l’enquête mettent en lumière un écart notable entre le sentiment à court terme et la conviction à long terme. Après l’événement de désendettement d’octobre 2025, la perception d’un bear market a augmenté, mais les actions concrètes des investisseurs présentent une situation radicalement différente.

Comme le détaille le rapport de Coinbase et Glassnode, 62 % des institutionnels et 70 % des investisseurs non institutionnels ont soit conservé, soit augmenté leurs allocations crypto depuis octobre 2025. Par ailleurs, 49 % des institutionnels et 48 % des investisseurs non institutionnels ont indiqué qu’une chute du prix à court terme de plus de 10 % ne les inciterait pas à modifier leurs allocations actuelles, car ils entendent continuer à détenir leurs positions existantes.

En parallèle, 31 % des investisseurs institutionnels et 37 % des non institutionnels ont indiqué qu’ils achèteraient lors d’une telle baisse. Cette confiance se retrouve renforcée par l’avis de valorisation : ainsi, 70 % des institutionnels et 60 % des non institutionnels estiment que Bitcoin est sous-évalué.

Cela laisse entendre que les investisseurs reconnaissent bien les conditions baissières, mais que leurs actions témoignent d’une confiance à long terme plutôt que d’un comportement de retrait du risque. Il en résulte un environnement de marché marqué par la prudence, l’accumulation sélective et des positionnements guidés par la valorisation, plutôt qu’un désengagement généralisé à l’égard de Bitcoin.

Les perspectives du marché crypto pour le premier trimestre 2026

Les personnes interrogées ne sont pas seules à adopter une vision haussière. David Duong, CFA et responsable mondial de la recherche chez Coinbase Institutional, ainsi qu’un analyste de Glassnode, ont également noté que leur opinion sur le marché crypto au premier trimestre 2026 reste constructive.

« Notre perspective sur les marchés crypto demeure constructive pour débuter la nouvelle année, même si les nuages des liquidations alimentées par la dette de l’an dernier ne se sont pas totalement dissipés », écrivent-ils.

Ils ont exposé plusieurs facteurs soutenant leur point de vue :

• Tendances d’inflation favorables : L’inflation est restée stable à 2,7 % lors de la dernière publication du CPI de décembre, atténuant les inquiétudes quant à l’impact potentiel des droits de douane.
• Croissance économique résiliente : Au 14 janvier, le modèle GDPNow de la Fed d’Atlanta prévoyait une croissance du PIB réel de 5,3 % pour le quatrième trimestre 2025.
• Potentiels vents favorables de la politique monétaire : Les analystes suggèrent que la Réserve fédérale devrait procéder à deux baisses de taux d’intérêt totalisant 50 points de base, comme actuellement anticipé sur les contrats à terme Fed funds. Un tel assouplissement devrait soutenir les actifs à risque, cryptomonnaies incluses.

Ils ajoutent également que leur perspective pourrait devenir encore plus constructive en cas d’avancées majeures au niveau des politiques publiques aux États-Unis, notamment autour du CLARITY Act. Ce genre d’évolutions pourrait ainsi encourager une participation accrue au sein du marché crypto et renforcer l’optimisme des investisseurs.

« Ce qui nous rendrait plus prudents : une hausse marquée de l’inflation, un pic soudain du prix de l’énergie, ou une flambée significative des tensions géopolitiques pourraient justifier une approche plus mesurée vis-à-vis des actifs à risque », peut-on lire dans le rapport.

Ce que la configuration actuelle du marché crypto signifie pour les investisseurs

Dans ce contexte, certains acteurs du marché crypto considèrent l’environnement actuel comme une opportunité plutôt qu’une phase de capitulation. Les données de Santiment montrent ainsi que le ratio Market Value to Realized Value (MVRV) sur 30 jours des principales cryptomonnaies en grande capitalisation est négatif.

Selon la société, des actifs comme Chainlink, Cardano, Ethereum et XRP semblent actuellement sous-évalués selon cet indicateur, tandis que Bitcoin est considéré comme légèrement sous-évalué. Santiment souligne que des valeurs MVRV sur 30 jours plus basses suggèrent généralement un risque plus faible pour ajouter ou ouvrir des positions.

« Une pièce qui affiche un pourcentage négatif signifie que les traders moyens contre lesquels vous êtes en compétition sont en perte, et il existe une opportunité d’entrer alors que les profits sont en dessous du niveau habituel d’un “jeu à somme nulle”. Plus le pourcentage est négatif, plus l’achat est sécurisé pour vous », peut-on lire dans le post.

En outre, l’analyste CyrilXBT a attiré l’attention sur le sentiment du marché. L’analyste a en effet souligné que le Crypto Fear & Greed Index demeure dans la zone de « peur », sans toutefois atteindre des niveaux de panique. Ainsi, selon CyrilXBT :

« C’est généralement à ce moment-là que l’ennui et la frustration atteignent leur paroxysme, et non lorsque les marchés craquent. Historiquement, c’est là que les prises de position se font discrètement avant qu’une direction ne se dessine. »

Dans l’ensemble, les résultats de l’enquête et les données de marché à l’appui indiquent une phase de marché nuancée plutôt qu’une véritable capitulation. Bien qu’une part croissante d’investisseurs considère désormais les conditions actuelles comme baissières, la persistance des allocations et la perception largement répandue d’une sous-évaluation laissent entendre que la conviction à long terme demeure intacte.

Néanmoins, le marché reste particulièrement volatil alors que les vents contraires macroéconomiques exercent toujours une influence significative, soulignant l’importance de rester prudent.

La morale de l’histoire : Qui croit au bear market croit aussi au bull market.