La Réserve fédérale a maintenu ses taux d’intérêt inchangés mercredi, mais trois membres du comité ont voté pour une hausse. Bitcoin et l’or ont tous deux progressé dans les minutes qui ont suivi l’annonce.
Ce vote partagé constitue le résultat le plus controversé du court mandat de Kevin Warsh en tant que président. Les swaps de taux d’intérêt ont alors reculé après avoir pleinement intégré une hausse en septembre dans les prix.
Pourquoi la décision de la Fed a divisé le comité
Le Federal Open Market Committee (FOMC) a maintenu la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 3,50 % et 3,75 % par neuf voix contre trois. Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis et Lorie Logan de Dallas ont chacun plaidé en faveur d’une hausse d’un quart de point.
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Les trois dissidents dirigent des réserves fédérales régionales. Personne au sein du conseil des gouverneurs basé à Washington n’a rompu les rangs avec Warsh, maintenant ainsi la division en dehors du centre du pouvoir de la Fed.
Warsh a pris les commandes en mai, et sa première réunion en juin s’était soldée par un maintien unanime. Les analystes avaient prévenu qu’il risquait de provoquer une querelle familiale à la Fed cette fois-ci.
« J’ai demandé une bonne dispute de famille et je l’ai eue », a déclaré Warsh lors de sa conférence de presse après l’annonce.
Le communiqué lui-même a peu évolué. Les membres du comité ont de nouveau décrit l’activité économique comme « solide », malgré les incertitudes liées au conflit au Moyen-Orient. Ils ont répété que la croissance de la productivité et les investissements restent forts.
L’inflation, cependant, demeure supérieure à l’objectif de 2 %. Le Comité a une nouvelle fois imputé ce phénomène à des chocs d’offre dans certains secteurs, dont l’énergie, et a réitéré son engagement à « garantir la stabilité des prix ».
Les traders considéraient une hausse comme un risque réel. Le CME FedWatch affichait des probabilités rares de hausse intégrées dans les prix proches de 30 % la veille, tandis que Kalshi évaluait cette probabilité à environ 23 % mercredi matin.
« Il s’agit de la Fed indiquant aux marchés qu’elle ne tolérera pas une inflation supérieure à la cible, même au risque de provoquer une crainte sur la croissance », a déclaré Andrei Grachev, Managing Partner chez DWF Labs, dans un communiqué à BeInCrypto.
Bitcoin et l’or progressent alors que le scénario d’une hausse s’éloigne
Bitcoin (BTC) est passé d’environ 63 700 $ à un pic intrajournalier proche de 64 700 $ dans le quart d’heure suivant l’annonce. Le cours de Bitcoin après la décision l’a maintenu autour de 64 325 $, en hausse de 1,1 % sur 24 heures, pour une capitalisation de 1 290 milliards de dollars.
L’or a suivi la même trajectoire. Le prix spot a grimpé d’environ 4 000 $ à un sommet au-delà de 4 084 $ avant de revenir vers 4 076 $, selon les données d’OANDA.
Les marchés de taux ont suivi. Les swaps n’intègrent plus totalement une hausse en septembre, ce qui allège une partie de la pression qui avait propulsé les rendements obligataires mondiaux à leur plus haut niveau depuis 2008.
Le pétrole demeure l’élément clé. Le Brent a chuté brutalement après que Washington a suspendu ses frappes sur l’Iran, même si les marchés pétroliers ont à nouveau réagi mercredi avec la résurgence des tensions.
« Pour les actifs numériques, c’est le scénario le moins favorable du cycle actuel : politique plus stricte, liquidité réduite, coût de portage plus élevé. Les institutionnels devraient adopter immédiatement une position défensive, et les actifs à risque seront les plus touchés. Bitcoin a déjà bien résisté à une période de fermeté de la Fed, mais une nouvelle surprise restrictive aurait un effet négatif sur le prix », ajoute Grachev.
Quelles perspectives pour les taux et la crypto ?
Bank of America a indiqué à ses clients qu’une hausse en juillet aurait constitué une première. La banque note que la Fed n’a pas relevé ses taux depuis 1994 sans que plus de 60 % des probabilités soient intégrées dans les prix.
JPMorgan avait fait d’un maintien restrictif son scénario central à 50 %, et d’une hausse d’un quart de point une probabilité de 20 %. Trois dissensions donnent à cette lecture « hawkish » plus de poids qu’un simple maintien ne l’indique.
L’attention se tourne désormais vers la conférence de presse de Warsh et vers septembre. Si le pétrole repart à la hausse, les dissidents pourraient relancer l’argument qu’ils ont perdu mercredi.
