Revue DeFi : UMA supprime les intermédiaires des marchés dérivés

Contrairement aux monnaies issues de mèmes, créées dans le seul but de surfer sur les vagues fantaisistes des médias sociaux, les protocoles DeFi visent une valeur durable. Alors que la finance décentralisée et sans besoin d’autorisation continue d’évoluer, elle peut puiser dans les marchés financiers existants.

UMA représente la dernière évolution de l’espace DeFi, créant des outils pour participer au marché des produits dérivés d’une valeur de plus de 540 000 milliards de dollars.

Qu’estèce qu’UMA ?

Pour Universal Market Access, UMA a pour mission de supprimer les intermédiaires sur les marchés des dérivés financiers.

Basé sur un codage open source, le protocole UMA s’exécute sur la blockchain Ethereum pour créer des actifs synthétiques. En tant que protocoles dérivés, cela tokenise ces actifs dans l’arène financière traditionnelle en dehors de l’espace blockchain.

Le protocole UMA rend cela possible en fournissant un cadre pour créer des tokens ERC-20. À leur tour, ces tokens crypto garantis suivent tout actif dérivé déjà existant. De cette façon, les investisseurs peuvent utiliser UMA pour échanger les dérivés sans y accéder directement.

Plus important encore, UMA permet aux investisseurs de le faire sans points centralisés de défaillance ni autorité. Les éléments constitutifs de l’échangede de contrats financiers sur Ethereum sont doubles :

• Des modèles de contrats financiers inestimables – ils créent des tokens synthétiques, ou synths, à exécuter automatiquement en fonction du flux de données venant d’oracles.
• Les oracles décentralisés – utilisés pour évaluer les contrats et faire respecter leur exécution.

Ces deux composants créent un environnement où les contrats financiers peuvent être échangés initialement sur Ethereum :

« [Dans la finance traditionnelle] Si les termes du contrat ne sont pas respectés, alors la justice est appelée à arbitrer le processus, qui est coûteux et lent. UMA permet cela se produise au sein même de la DeFi, sans avoir besoin d’avocats ou d’une entité intermédiaire pour contrôler le système.”

Comme c’est le cas avec d’autres protocoles DeFi, le token éponyme UMA est l’outil de gouvernance du protocole. Mais d’abord, examinons comment UMA fonctionne véritablement.

Comment fonctionne le protocole UMA ?

Pour comprendre comment fonctionne le protocole UMA, il faut d’abord comprendre ce qu’il essaie d’imiter. En finance traditionnelle, l’exécution des contrats financiers repose sur deux volets :

• Les marges – les parties stakent des collatéraux pour tenir compte du changement de valeur des produits dérivés.
• Les mécanismes juridiques – arbitrage et autres procédures juridiques coûteuses et lourdes si l’une des parties commerciales ne respecte pas le contrat.

Dans la DeFi, le premier composant est relativement facile à matérialiser, grâce aux smart contracts. Toutefois, la principale pierre d’achoppement est l’application de la loi. Cela peut se propager à travers le monde parmi des millions de pseudos investisseurs. Le protocole UMA règle ce problème en créant un mécanisme, sans autorisation ou tiers de confiance, basé sur des incitations économiques.

Par conséquent, UMA facilite l’accès au monde des dérivés financiers en fournissant un cadre open source pour développer des contrats financiers. Ces derniers se composent de cinq éléments :

1. Adresses publiques des parties procédant en échange
2. Auto-gestion des soldes de marges
3. Paramètres économiques pour l’évaluation des contrats
4. Oracles pour la vérification des données.
5. Fonctionnalités de règlement, de résiliation, de re-margin, de dépôt et de retrait.

Contrats et oracles

UMA propose une série de modèles de contrats financiers que tout le monde peut utiliser pour créer des tokens dérivés.

L’Oracle Optimist vérifie la demande de prix de ces contrats. Cela agit comme un moyen pour les contrats d’initier des demandes de prix. En conséquence, l’Oracle Optimist est solicité pour chaque demande de prix.

Cet Oracle est renforcé par le mécanisme de contestation des systèmes, le Mécanisme de Vérification des Données – DVM. En cas de problème avec la demande de prix, celle-ci est alors transmise au DVM pour vote. Par rapport à l’Oracle Optimist, le DVM n’est pas appelé aussi souvent en soit.

Les parties prenantes du token UMA peuvent utiliser DVM pour résoudre les litiges contractuels ou ajouter de nouveaux actifs crypto. Plus important encore, si les liquidateurs fournissent des informations erronées, ils sont pénalisés, l’oracle DVM confirmant le prix correct de la garantie.

Ils peuvent même participer au développement d’UMA pour créer un consensus pour les UMIP – UMA Improvement Protocols, similaires aux EIP d’Ethereum.

Token synthétiques contre tokens synthétiques dénués de prix

Comme mentionné précédemment, le prix des tokens synthétiques fluctue par rapport à son indice de référence.

En tant que tokens garantis, ils englobent divers paramètres pour maintenir leur prix – marchés à terme, marchés de prédiction et prêts garantis eux-mêmes.

Les tokens synthétiques peuvent suivre les matières premières en métaux précieux ou les actifs crypto inter-chaînes. Ils peuvent même être utilisés pour suivre le succès des stratégies de trading à partir du subreddit WallStreetBets. De même, des tokens synthétiques peuvent être utilisés pour suivre les performances d’autres protocoles DeFi, tels que Uniswap.

Leur application ne s’arrête pas là. De plus, les tokens synthétiques peuvent être utilisés pour les produits d’assurance, les swaps perpétuels, les futures, les plans de retraite privés, les courbes de rendement, les parts de marché DEX, etc. Par conséquent, s’il existe un produit financier, le protocole UMA peut le tokeniser.

D’un autre côté, les tokens synthétiques dénués de prix sont garantis sans avoir de flux de prix sur la chaîne. Au lieu de cela, par le biais de mécanismes de liquidation et de litige, le but de ces tokens est d’inciter les sponsors de tokens (créateurs de jetons synthétiques) à garantir leurs positions contractuelles de manière adéquate.

Jusqu’à présent, le protocole UMA représente environ 50 projets avec une valeur totale verrouillée de 95,45 millions de dollars (TVL). De ce volume, les investisseurs ont extrait 40,97 millions de dollars de TVM (valeur totale émise).

Qui a développé l’UMA ?

Hart Lambur et Allison Lu sont les co-développeurs d’UMA.

Ayant été un trader obligataire de Goldman Sachs avec une formation en informatique de l’Université de Columbia, Lambur a décidé de quitter le monde de la finance traditionnelle et de s’engager pleinement dans la DeFi. Il a développé le prédécesseur de l’UMA en 2017 via Risk Labs.

Ce premier protocole de gestion du risque synthétique a été un tremplin dans l’obtention de financements institutionnels. Risk Labs a acquis 4 millions de dollars auprès des sociétés de capital-risque Bain Capital et Dragonfly.

Ce n’est peut-être pas si surprenant, puisque Lambur et Lu ont des liens avec la plus grande banque du monde. Allison Lu était vice-présidente de Goldman Sachs avec un diplôme en économie du MIT. Notamment, Lu avait auparavant travaillé comme conseiller chez One Daijo, un protocole de prêt Ethereum P2P.

Lu a commencé à s’associer à Lambur en 2018, y compris Regina Cai et d’autres spécialistes de la FinTech. Le 3 décembre 2018, le protocole UMA basé sur Oracle a vu le jour pour la première fois avec la publication de son livre blanc. Peu de temps après, ils ont lancé U.S. Stocks en tant que premier projet du réseau principal d’UMA.

Le token UMA vaut-il la peine d’être acheté ?

Le protocole UMA repose sur son token de gouvernance natif UMA (UMA). Il a été l’un des premiers jetons DeFi à être lancé sur l’échange décentralisé Uniswap. Après avoir publié le livre blanc, Hart Lambur a expliqué comment le token fonctionne pour marquer le prix de toutes sortes d’actifs de manière décentralisée.

Les tokens d’UMA sont explicitement destinés à voter sur le DVM, ce qui rend leur valeur inhérente à la participation au protocole et à la communauté.

Tous les détenteurs de tokens UMA peuvent voter sur des modifications mineures du protocole, ainsi que sur des mises à niveau plus larges. La répartition de l’UMA est la suivante :

• 100 millions d’offre au total
• A peu prés 62 million en circulation.
• 2 millions ont été vendus lors de l’ICO (offre initiale de pièces) d’UMA via Uniswap.
• Environ 35 millions ont été distribués aux utilisateurs en tant que récompenses et aux developpeurs.
• 14.5 millions alloués aux futurs ventes.

La situation actuelle de l’UMA

La capitalisation boursière actuelle d’UMA est de 547,2 millions de dollars, avec un volume de transactions quotidien d’environ 22 millions de dollars. Le token UMA est disponible à l’achat sur toutes les principales bourses, telles que Coinbase, Binance, OKEx, etc. Son prix record a été atteint en février 2021 à environ 34 $, après avoir chuté de 74%, descendant à 8,47 $.

En juillet, l’indicateur de MAC indiquait une direction haussière. En ce qui concerne les récompenses pour la détention de tokens UMA, les utilisateurs reçoivent 0,05 % de l’offre actuelle d’UMA, répartie entre les électeurs actifs, lorsqu’ils participent au processus de gouvernance. Sinon, ceux qui sont dans le système de récompense mais n’y participent pas reçoivent des pénalités.

Chaque fois que vous votez avec précision sur une « demande de prix » provenant du contrat financier, vous gagnez une récompense. En conséquence, ceux-ci sont proportionnels au nombre de tokens UMA utilisés pour voter. Dans l’ensemble, le stockage des tokens UMA est facile avec Exodus, Atomi ou Trezor et Ledger pour les portefeuilles matériels.

Sur la base du fait qu’UMA a gagné en popularité lorsque le protocole a lancé pour la première fois le token sans prox ETHBTC en 2020 pour suivre ses performances, on peut supposer que l’UMA est appréciée pour son mérite utilitaire.

Par conséquent, la valeur du token dépend de l’utilité de ces nouveaux projets et de l’étendue de leur popularité. Ainsi, l’équipe de développement a déjà fait ses preuves en lançant un largage communautaire créatif d’une valeur de 60 millions de dollars parmi cinq autres communautés de gouvernance DeFi.

Quel avenir pour l’UMA ?

Avec le déploiement de la mise à niveau d’Ethereum 2.0, le protocole UMA passe également d’une preuve de travail (POW) à une preuve d’enjeu (POS), car il est hébergé sur Ethereum. Parce que cela améliore considérablement l’évolutivité, l’équipe d’UMA attend avec impatience une nouvelle vague d’adoption des tokens synthétiques.

« Nous voyons que les différentes solutions de mise à l’échelle devront rester en avance sur une courbe d’innovation, car il existe quelques services clés de l’industrie qui ne bénéficient pas de la fragmentation. Des exemples comme les DEX et la division des pools de liquidités ne sont pas bénéfiques aux utilisateurs finaux », explique l’équipe.

En ce qui concerne le fléau des piratages dans l’espace DeFi, l’équipe s’attend à d’autres attaques à venir. Cependant, ces dernières devraient être éclipsées par l’adoption de la DeFi, des audits de code fréquents, des primes de bugs et des protocoles d’assurance décentralisés croissants.

L’intérêt actuel de l’équipe UMA est de déployer des tokens de réussite (Succes Toekns) et de portée (Range Tokens) dans un futur proche.

D’une part, les tokens permettent aux fonds de capital-risque d’investir dans des DAO (Decentralized Autonomous Organizations) tout comme ils détiennent des actions.

D’un autre côté, les Range Tokens s’apparentent à des instruments de dette, protégeant le DAO des tendances à la baisse mais ne générant pas autant de gains. UMA avait déjà levé 2.6 millions de dollars avec le lancement pilote du Range Token le mois dernier.

En conclusion, on voit rarement un projet aussi flexible et prometteur dans l’espace DeFi. Avec autant d’applications dans le domaine financier, UMA est tenu de lancer un projet DeFi qui prendra l’espace par la tempête.