Wall Street a désormais un nouvel indice de référence crypto, et Bitcoin n’en fait pas partie. S&P Dow Jones Indices, la société à l’origine du S&P 500, a construit cet indice de 18 jetons avec le fonds crypto Pantera Capital.
L’indice S&P Pantera Digital Asset a été lancé le lundi 20 juillet, sous le ticker SPPDA. Il n’accepte que les jetons générant de véritables revenus pour leurs détenteurs.
Un test simple, inspiré du S&P 500
Pour intégrer le S&P 500, une entreprise doit afficher quatre trimestres consécutifs de bénéfices. Le nouvel indice reprend ce principe. Un jeton y est inclus uniquement si son protocole génère des revenus, trimestre après trimestre.
La société d’analyse Artemis vérifie ces revenus sur la blockchain. L’argent doit également être reversé aux détenteurs, notamment par le biais de rachats, de récompenses de staking ou de distributions.
Le filtre est impitoyable. L’indice large de S&P dédié au marché crypto regroupe 196 jetons. Seuls 18 ont passé le test des revenus. Ensemble, ils ont généré plus de 3 milliards de dollars de revenus annualisés sur les deux derniers trimestres, selon la lettre de lancement de Pantera.
Ether (ETH), BNB, Solana (SOL), TRON (TRX) et Hyperliquid (HYPE) pèsent le plus lourd dans l’indice. Aucun jeton ne peut représenter plus de 35 % de l’ensemble.
L’approche semble efficace, du moins sur le papier. Les simulations, réalisées de juin 2021 à juin 2026, affichent un rendement de 8,18 % par an, selon la brochure officielle. L’indice large de 196 jetons a rapporté seulement 0,08 %. Cependant, S&P précise que ces résultats sont issus de simulations a posteriori.
« S&P Dow Jones Indices aide les investisseurs à faire abstraction du bruit du marché grâce à des indices de référence fiables. Avec le S&P Pantera Digital Asset Index, nous apportons cette même rigueur aux actifs numériques, par le biais d’un cadre fondé sur les fondamentaux économiques, conçu pour des portefeuilles diversifiés », a expliqué Cathy Clay, PDG de S&P Dow Jones Indices, dans un communiqué.
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Pourquoi le nouvel indice de référence crypto exclut-il Bitcoin ?
Bitcoin ne génère aucun revenu de protocole et échoue donc au test. Pantera le qualifie d’actif monétaire, plus proche de l’or numérique que d’une entreprise. Les investisseurs souhaitant s’y exposer peuvent simplement l’acheter directement, comme le montrent les retours des flux vers les ETF Bitcoin.
L’indice vise une cible bien plus large. D’après Pantera, qui cite une étude de JPMorgan Private Bank, 89 % des family offices n’investissent toujours pas dans la crypto. Selon la société, cela s’explique par l’offre de produits mêlant meme coins et véritables entreprises.
Comme l’a rapporté BeInCrypto, l’indice de référence écarte Bitcoin en raison des revenus, et non de la taille. Hyperliquid illustre la tendance contraire : ses ETFs spot Hyperliquid, introduits en mai seulement, figurent déjà parmi les cinq plus importants.
S&P évolue dans cette direction depuis plusieurs mois. L’entreprise a lancé son premier indice hybride crypto-actions en octobre dernier.
Pantera dialogue déjà avec des gestionnaires d’actifs pour construire des ETF basés sur cet indice. L’enjeu est immense : environ 13 000 milliards de dollars suivent le S&P 500. Si seulement une petite part allait vers ce nouvel instrument, l’indice prendrait une ampleur bien supérieure à sa taille actuelle.
