Au début de l’année, Gold Car Rent, une société de location de véhicules d’entreprise basée à Dubaï, a souhaité lever des capitaux pour développer sa flotte et répondre à la demande croissante de ses clients professionnels à long terme. Au lieu de se tourner vers un financement bancaire traditionnel, l’entreprise a levé ces fonds par le biais de 8lends, une plateforme de crowdlending basée sur le Web3 et qui met en relation des investisseurs internationaux avec des entreprises à la recherche de prêts.
Le financement était garanti par une sûreté, à savoir un lot de fourgonnettes Mercedes-Benz Vito appartenant à Gold Car Rent, lesquelles ont été évaluées et utilisées pour garantir le prêt. Le capital emprunté a été débloqué par tranches, chacune d’entre elles n’étant libérée qu’après vérification des documents et des factures requis. Les remboursements sont effectués à partir des revenus d’exploitation générés par les contrats de location B2B à long terme.
Dans le cadre de cette structure, les investisseurs peuvent constater que les rendements sont liés aux performances de l’entreprise plutôt qu’à une structure de rendement complexe. Pour l’entreprise, cet accord lui a permis d’accéder à des capitaux internationaux sans abaisser ses normes de souscription.
L’histoire de Gold Car Rent montre ce qui est en train de changer discrètement dans le segment des rendements DeFi grâce aux mécanismes de prêt peer-to-peer (P2P). Pour en savoir plus à ce sujet, BeInCrypto s’est récemment entretenu avec Aleksander Lang, directeur financier et cofondateur de Maclear, la société à l’origine de 8lends. Ensemble, nous avons cherché à comprendre pourquoi les investisseurs se tournent de plus en plus vers le crowdlending à revenu stable, comment des plateformes telles que 8lends adaptent les pratiques de crédit institutionnelles à l’infrastructure Web3, et si ce modèle peut devenir une source durable de revenus passifs pour les investisseurs en cryptomonnaies.
Deux modèles, deux profils de risques
Le prêt entre particuliers ou crowdlending existait bien avant la cryptomonnaie et la DeFi. Les plateformes de prêt sur les marchés ont passé des années à mettre en relation des investisseurs avec des petites entreprises que les banques traditionnelles ne voulaient pas financer. Le principe était simple : obtenir des rendements fixes en finançant une activité économique réelle.
Cependant, ce modèle comporte également des inconvénients. Étant donné que de nombreuses plateformes P2P acceptent des emprunteurs qui ne répondent pas aux critères bancaires conventionnels, le risque de défaut peut être plus élevé que dans le cadre d’un prêt traditionnel. Les pertes sur créances dépendent en grande partie des normes de souscription de la plateforme, de la structure des prêts et des processus de recouvrement, ainsi que des performances commerciales sous-jacentes des emprunteurs. Dans le même temps, de nombreuses plateformes P2P traditionnelles sont limitées par les frontières juridictionnelles, ce qui restreint à la fois l’accès des investisseurs et la diversification transfrontalière et lie la gestion des risques et l’application de la loi aux cadres juridiques locaux.
La finance décentralisée (DeFi) a abordé le même problème, mais sous un angle différent. Les protocoles de prêt DeFi permettent aux utilisateurs de prêter et d’emprunter des actifs crypto par le biais de contrats intelligents, ou smart contracts, en recourant souvent à la surcollatéralisation et aux liquidations automatisées pour gérer le risque de défaut. En supprimant les intermédiaires et les restrictions géographiques, la DeFi a considérablement élargi l’accès aux marchés du crédit et introduit différentes formes d’efficacité du capital.
Au début de sa phase de croissance, certaines parties de l’écosystème de rendement DeFi ont brouillé la frontière entre les revenus liés aux prêts et les rendements motivés par des incitations. Certains protocoles ont complété les rendements organiques des prêts par des émissions de jetons ou se sont appuyés sur des hypothèses optimistes concernant la liquidité et la stabilité des garanties. Anchor Protocol sur Terra en est devenu l’exemple le plus visible. À son apogée, il offrait un taux de rendement annuel (APY) d’environ 20 % sur les dépôts en UST en combinant l’activité de prêt avec des récompenses subventionnées. Cependant, lorsque le stablecoin sous-jacent s’est effondré en 2022, toute la structure l’a suivi dans sa chute.
Le concept du rendement revu dans son entièreté par les investisseurs
L’échec de Terra a contraint le secteur à réévaluer la manière dont les rendements durables étaient générés. Lang a observé le même changement se dessiner chez les investisseurs. Alors que la confiance dans les discours sur les rendements élevés s’érodait, il a remarqué que les utilisateurs ne rejetaient pas la cryptomonnaie en soi.
« Les gens aimaient toujours la cryptomonnaie et tous ses avantages, tels que la commodité, la rapidité et l’accès mondial, mais après avoir vu tant de projets à haut rendement s’effondrer, leur état d’esprit a commencé à changer. Lorsque vous voyez une plateforme promettre des rendements « sans risque de 20 % » puis s’effondrer du jour au lendemain, ou qu’un grand service gèle soudainement les retraits, cela laisse une impression significative. Ainsi, au lieu de courir après le prochain APY, les utilisateurs ont commencé à rechercher des produits soutenus par une activité commerciale réelle. Ils voulaient quelque chose qu’ils pouvaient clairement comprendre : d’où vient l’argent, qui est l’emprunteur et comment les rendements sont générés. Un flux de trésorerie réel, pas des slogans ou des campagnes marketing exagérées », a expliqué M. Lang.
Il a fait valoir que le crowdlending Web3 se situe entre ces deux mondes. Plutôt que de réinventer le rendement, il applique des mécanismes de prêt établis tout en utilisant l’infrastructure blockchain pour élargir l’accès, normaliser la transparence et rendre les performances vérifiables au-delà des frontières.
« Cela permet aux gens de rester dans l’espace cryptographique tout en obtenant quelque chose de prévisible et facile à comprendre, basé sur des performances réelles plutôt que sur des promesses », a-t-il déclaré à BeInCrypto.
La discipline du crédit, mais on-chain
Lang a ensuite expliqué comment 8lends combine des éléments de la DeFi et du crowdlending traditionnel dans son modèle opérationnel. Bien que la plateforme ait été développée par une équipe possédant une vaste expérience dans le domaine du prêt P2P suisse via Maclear, elle n’a pas été conçue comme une extension directe d’une plateforme Web2. L’accent a plutôt été mis sur la refonte de la structure et de la présentation du processus de crédit dans un environnement décentralisé, en tenant compte des différentes attentes des investisseurs dans les deux écosystèmes.
« Dans le prêt traditionnel, les gens s’appuient sur la réglementation et la réputation, mais les utilisateurs on-chain attendent avant tout de la clarté. Ils veulent comprendre comment les décisions sont prises. Nous nous sommes donc attachés à rendre plus visibles les éléments essentiels du processus : les informations que nous analysons, la manière dont les emprunteurs sont évalués et la façon dont les risques sont surveillés », a-t-il déclaré.
M. Lang a également reconnu que les utilisateurs du Web3 sont habitués à être informés des mises à jour au fur et à mesure qu’elles se produisent. Plutôt que d’attendre le résultat final, ils veulent suivre les progrès en cours. En conséquence, 8lends a réorganisé la présentation des informations afin que les investisseurs puissent suivre l’évolution de la situation de manière claire et rapide, tout en préservant la rigueur du processus de souscription.
La cohérence était la dernière exigence. Lang a déclaré que Maclear avait bâti sa réputation sur des procédures strictes et reproductibles, notamment la vérification des documents, l’analyse financière et la surveillance continue.
« Pour transposer ce niveau de structure opérationnelle dans un environnement blockchain, il a fallu normaliser la manière dont les informations sont affichées et vérifiées afin que les utilisateurs puissent eux-mêmes en vérifier la logique », a-t-il déclaré.
Pour l’entreprise, c’est là que la blockchain offre des avantages tangibles. Les flux de financement, les remboursements et les données de performance peuvent être affichés au fur et à mesure qu’ils se produisent. Les contrats intelligents appliquent les mêmes règles de manière cohérente, ce qui réduit le risque opérationnel. Dans le même temps, le système reste accessible aux utilisateurs du monde entier, tout en préservant la même discipline de crédit qui sous-tend le processus de souscription.
Preuve de prêt : une participation sans remplacer le rendement
En plus d’utiliser l’infrastructure blockchain pour améliorer la transparence et l’accès, 8lends a également introduit 8LNDS, un jeton natif, afin de soutenir la participation au sein de l’écosystème de prêt participatif Web3 de la plateforme. Contrairement à de nombreux jetons natifs DeFi, 8LNDS est conçu pour renforcer l’engagement et la participation à long terme plutôt que de modifier l’économie du produit de prêt lui-même.
Les rendements des prêts sur 8lends restent fixes, sont garantis par des actifs et liés aux performances des emprunteurs. Le jeton fonctionne en parallèle à cette structure et soutient les récompenses, les mécanismes de fidélité et les avantages supplémentaires pour les prêteurs actifs, tant parmi le public traditionnel que parmi celui natif du Web3.
« Il n’a pas été lancé par le biais d’une vente publique ou d’une campagne visant à obtenir une liquidité rapide. Au contraire, il a commencé comme un jeton uniquement destiné à générer des revenus, dont la distribution était directement liée à l’activité sur la plateforme », a-t-il expliqué.
Le 8LNDS est distribué par le biais de la participation à la plateforme via le mécanisme Proof of Loan de 8lends, qui apparaît lorsque les utilisateurs financent des prêts commerciaux dans le monde réel. Au sein de cette structure, la distribution des jetons reflète l’activité de prêt réelle, tandis que les rendements des investisseurs proviennent uniquement des remboursements de prêts générés par les sociétés d’exploitation.
Le crowdlending Web3 doit encore faire ses preuves
À la fin de la conversation, Lang a souligné les qualités que, selon lui, le crowdlending Web3 doit présenter pour être adopté par le grand public. La transparence concernant les emprunteurs et les conditions de prêt, une évaluation des risques claire et compréhensible, ainsi que des rendements générés par des remboursements réels plutôt que par des incitations étaient au cœur de ce point de vue. Il a également souligné l’importance d’être honnête en matière de liquidité, notant que les prêts à terme fixe devraient se comporter comme des investissements à terme fixe, et non comme des produits promettant des sorties instantanées.
« Si ce secteur veut se développer, il doit s’appuyer sur des fondamentaux réels, et non sur un marketing axé sur des rendements élevés. C’est la seule façon pour un modèle à revenu stable de perdurer sur un marché qui sait déjà ce qui se passe lorsque la transparence est facultative », a-t-il déclaré.
Pour M. Lang, le signe le plus clair de réussite proviendrait des changements dans le comportement des investisseurs plutôt que des indicateurs de croissance affichés. Lorsque les investisseurs en cryptomonnaies commenceront à considérer les prêts garantis par des entreprises comme un élément standard de leur portefeuille, évalués sur la base des fondamentaux du crédit plutôt que des promesses de rendement, cela indiquera que le crowdlending Web3 est entré dans une phase plus mature.
« Et il ne faut pas grand-chose pour constater ce changement. Si seulement 5 à 10 % du portefeuille Web3 moyen se retrouve dans des prêts réels, cela indique déjà que le crowdlending est passé d’une idée de niche à une option normale de revenu passif », a-t-il noté.
