Les stablecoins américains dominent 99 % du marché mondial. De son côté, la Chine avance avec son e-CNY. L’Europe, soutenue par MiCA et le stablecoin euro EURAU, régulé par la BaFin, cherche à combler l’écart. Mais peut-elle avancer assez vite ?
Dans ce contexte, BeInCrypto s’est entretenu avec Gracy Chen, PDG de Bitget, à propos des atouts de l’Europe, de ses défis réglementaires et de la possibilité pour l’UE de jouer encore un rôle prépondérant dans la finance numérique.
L’Europe et les États-Unis : deux modèles concurrents
BeInCrypto : Comment évaluez-vous la position de l’Europe face aux États-Unis et à l’Asie ?
Gracy Chen : L’Europe est ancrée dans MiCA, qui offre un cadre juridique unifié mais impose une charge de conformité élevée. Les émetteurs doivent donc maintenir des réserves complètes, détenir un capital conséquent et obtenir une licence EMI. Ceci protège les utilisateurs mais élève les barrières à l’entrée et ralentit la croissance.
En revanche, le GENIUS Act aux États-Unis adopte une approche plus légère, axée sur l’innovation. Cela a permis à des émetteurs privés comme Circle et Tether de se développer rapidement, en intégrant les USDC et USDT aux réseaux Visa et Mastercard.
L’Asie, en parallèle, reste focalisée sur les CBDC, les stablecoins privés jouant encore un rôle limité.
Le cadre MiCA suffit-il à stimuler l’innovation ?
BeInCrypto : MiCA favorise-t-il l’innovation ou l’Europe a-t-elle besoin de plus de flexibilité ?
Chen : MiCA est une base solide, mais l’Europe a besoin de trois ajustements : une autorisation plus rapide pour les CASP et les émetteurs, un soutien renforcé pour les modèles de réserve multi-banques comme l’EURAU, et une mise en œuvre harmonisée dans tous les États membres.
Sans cela, l’Europe risque la fragmentation réglementaire et une adoption plus lente.
EURAU et souveraineté européenne
BeInCrypto : Que signifie le lancement de l’EURAU pour l’Europe ?
Chen : L’EURAU constitue une étape déterminante. En tant que premier actif crypto adossé à l’euro régulé par la BaFin en Allemagne, il offre une alternative conforme aux stablecoins en USD et renforce la souveraineté monétaire de l’Europe. La clarté réglementaire, ajoute-t-elle, est le déclencheur de l’adoption institutionnelle et des cas d’utilisation des paiements transfrontaliers.
Ce que l’Europe doit faire pour rester compétitive
BeInCrypto : Quelles sont les étapes les plus urgentes pour l’UE ?
Chen : L’Europe doit passer de la clarté politique à la préparation opérationnelle. La priorité est d’accélérer les stablecoins euro compatibles avec MiCA intégrés de manière native à SEPA Instant ou TIPS, ce afin de permettre des rampes rapides et peu coûteuses.
L’Europe a également besoin de normes de Niveau 2, de passeports à l’échelle de l’UE, et de règles explicites pour les produits générateurs de rendement tels que les T-bills tokenisés — un domaine où l’UE peut se différencier des États-Unis.
L’infrastructure compte également. L’Europe a donc besoin de rampes fiat unifiées, de programmes d’acceptation pour les commerçants, de rails d’interopérabilité et d’un manuel de supervision commun.P
Par ailleurs, un bac à sable dédié aux stablecoins et des kits d’outils pour les développeurs pourraient attirer de nouveaux émetteurs et combler l’écart d’innovation.
Établir la confiance : conformité et technologie
BeInCrypto : Qu’est-ce qui inspire confiance dans les stablecoins européens ?
Chen : La transparence et les réserves auditées. Les exigences de rapports trimestriels de MiCA aident à prévenir l’opacité qui a conduit à l’effondrement de TerraUSD.
L’intégration AML/KYC obligatoire et les smart contracts sécurisés et audités offrent des garanties supplémentaires aux institutions et aux utilisateurs particuliers.
L’Europe deviendra-t-elle un acteur majeur des stablecoins ?
BeInCrypto : L’Europe peut-elle concurrencer les Etats-Unis dans les 3 à 5 prochaines années ?
Chen : L’Europe peut devenir un acteur respectable, mais il est peu probable qu’elle dépasse les États-Unis, qui contrôlent déjà presque l’ensemble du marché par le biais d’écosystèmes privés matures. L’avantage de l’Europe réside dans sa clarté réglementaire, mais elle doit accélérer l’innovation pour transformer ce cadre en adoption réelle.
Régulation vs innovation
L’Europe dispose de ce que qui manque à d’autres régions : un cadre réglementaire complet et unifié. Cependant, des règles seules ne suffiront pas à combler un écart de marché de 99 %.
Comme le prévient Gracy Chen, l’UE doit donc combiner MiCA avec rapidité, infrastructure et incitations. Reste à savoir si cela suffira pour défier la domination américaine — et nous pourrions le savoir assez rapidement.
