Solana (SOL) a chuté d’environ 71 % par rapport à son record historique de 2025. Dans ce contexte de baisse du prix, les détenteurs subissent d’importantes pertes latentes, selon le rapport Signals du deuxième trimestre 2026 de Fidelity Digital Assets.
Ce recul se reflète dans l’indicateur Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), qui est tombé à -0,67. Ce niveau a été associé à un rendement médian sur un an de 516 %, même si Fidelity prévient que ce schéma pourrait ne pas se reproduire.
Fidelity signale une configuration haussière sur Solana, mais prévient que le schéma pourrait ne pas se répéter
Au premier trimestre 2026, le score NUPL de Solana s’est effondré de 148 %, passant de -0,27 à -0,67 alors que le prix chutait de 33 %. Cette valeur se situe profondément dans ce que Fidelity décrit comme la zone de « Capitulation ».
« Il y a des signes timides de stabilisation. Le score NUPL a rebondi de 29 % par rapport à son point bas de début février à -0,94, ce qui pourrait avoir marqué un point de capitulation pour les investisseurs ne souhaitant pas supporter des pertes croissantes. Cependant, le risque de baisse subsiste et la formation d’un nouveau plancher ne peut être exclue », peut-on lire dans le rapport.
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La société a souligné que les périodes où le NUPL de SOL se négociait autour de -0,67 ont coïncidé avec un rendement médian sur un an de 516 %. Le taux de croissance annuel composé sur trois ans à ce niveau était de 62 %.
Néanmoins, Fidelity rappelle que ces données de rendement à terme reposent sur seulement 10 observations historiques pour la fenêtre d’un an et 6 pour la fenêtre de trois ans. Cela met en avant à la fois l’historique relativement court de Solana et « l’aspect extrême de la valeur actuelle de cet indicateur ».
Le rapport indique également que la corrélation entre les niveaux actuels de NUPL et les rendements futurs demeure faible. Plus précisément, la relation avec les rendements sur un an à venir est nulle, tandis que la corrélation sur trois ans est de -0,16, indiquant une faible relation inverse sur le long terme.
Cette relation limitée et inconstante correspond à la vision plus large de Fidelity, selon laquelle des niveaux de NUPL plus bas sont « généralement plus positifs ». Cependant, la société souligne que les schémas du passé pourraient ne pas se reproduire à l’avenir.
« Il est important de souligner que la relation historique entre le score NUPL de SOL et les rendements futurs risque de ne pas persister », a précisé Fidelity.
L’activité sur le réseau Solana raconte une autre histoire
Malgré la faiblesse du prix, l’utilisation du réseau Solana s’est accélérée. Le nombre d’adresses actives mensuelles a bondi de 50 % au premier trimestre 2026 et les nouvelles adresses ont augmenté de 35 %.
« L’utilisation de Solana a fortement augmenté malgré la baisse du prix de l’actif. Cela illustre Solana comme un écosystème financier en pleine croissance, avec des utilisateurs effectuant des transactions à un rythme soutenu même en période de forte volatilité », ajoute le rapport.
L’activité sur les stablecoins s’est également maintenue. La valeur moyenne des transferts sur 30 jours a augmenté d’environ 8 % sur le trimestre, atteignant 7,2 milliards de dollars.
Fidelity interprète cette divergence comme la preuve d’une « base d’utilisateurs forte et moins cyclique », et estime que Solana pourrait être en train d’amorcer sa transition d’une identité portée par les meme coins vers « une activité financière plus traditionnelle et durable ».
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