Bitcoin (BTC) est resté relativement résilient malgré les tensions géopolitiques persistantes, avec un prix qui évolue globalement à la hausse depuis la fin février.
Selon Matt Hougan, CIO de Bitwise, MicroStrategy s’est imposé comme un acteur clé de ce récent rallye grâce à ses achats massifs et récurrents de Bitcoin.
Les actions STRC de MicroStrategy sont le véritable moteur du rallye de Bitcoin
Dans une note publiée mardi, Hougan a reconnu que plusieurs facteurs ont contribué à la récente progression de Bitcoin. Il a souligné les flux entrants importants sur les ETF, d’un montant de 3,8 milliards de dollars depuis le 1er mars, ainsi qu’une nouvelle vague d’accumulation de la part des détenteurs de long terme.
Il a toutefois estimé que MicroStrategy a « été le facteur le plus déterminant ». L’entreprise a acquis pour 7,2 milliards de dollars de Bitcoin au cours des huit dernières semaines.
« Bitcoin a progressé d’environ 20 % depuis ses plus bas de février, se négociant autour de 76 000 dollars. Tout le monde se demande si le rallye peut se poursuivre. Dans une large mesure, la réponse dépend de MicroStrategy, » a écrit le dirigeant.
L’entreprise détient désormais 818 334 BTC, soit 181 666 pièces en-dessous du seuil du million. Alex Thorn de Galaxy Research prévoit que MicroStrategy pourrait dépasser le stock estimé de 1,1 million de BTC de Satoshi Nakamoto d’ici deux ans si la cadence actuelle se maintient.
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Pourquoi le CIO de Bitwise pense que la stratégie d’achat de STRC de MicroStrategy est loin d’être terminée
Hougan a noté que MicroStrategy a financé cette vague d’achats par le biais de ventes de STRC. BeInCrypto a également souligné dans un rapport récent que, jusqu’ici en 2026, la STRC de MicroStrategy a financé 10 fois plus d’achats de BTC que l’ensemble du marché ETF spot américain réuni.
Hougan s’attend à ce que MicroStrategy continue de s’appuyer sur STRC comme véhicule de financement. Selon lui, le rendement de 11,5 % offert par le STRC paraît attractif sur un marché où les obligations spéculatives offrent moins de 7 %, alors que les capitaux se désengagent du crédit privé. Avec un « coussin Bitcoin » supérieur à 40 milliards de dollars, il estime que la marge de manœuvre est encore importante.
« Le chiffre que je surveille, c’est le total des engagements de MicroStrategy (dette + actions privilégiées) en pourcentage de ses avoirs en bitcoin. Aujourd’hui, cela représente 33 % : 21 milliards de dollars d’engagements contre 63 milliards de dollars en bitcoin. Si ce ratio s’approche des 50 %, je pense que les investisseurs commenceront à se poser des questions. Mais avec les prix actuels du bitcoin, cela laisse encore la place pour 10 à 15 milliards de dollars d’émission de STRC supplémentaires. Et plus encore si le bitcoin amorce un rallye, » poursuit Hougan. « Je ne pense pas du tout que nous ayons fini de recourir au STRC. »
Cela étant dit, le STRC n’échappe pas aux critiques. L’économiste Peter Schiff fait partie des détracteurs, avertissant que le modèle de rendement adossé au Bitcoin de MicroStrategy pourrait conduire à une spirale de la mort.
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