Grayscale affirme que le dernier relèvement des taux de la Réserve fédérale n’entraînera pas de changements majeurs sur le marché crypto. Il en serait de même pour une seconde hausse cette année.
Zach Pandl, responsable de la recherche, a publié cette note jeudi. La Federal Open Market Committee (FOMC) avait relevé sa fourchette cible à 3,75 %-4,00 % la veille.
Pourquoi 1997 compte plus que 2022
Pandl a établi une distinction entre deux démarches très différentes de la Fed. La banque centrale a entamé un tournant cyclique en mars 2022 pour contenir l’inflation.
Elle a relevé les taux de 550 points de base d’ici juillet 2023. Cette politique a augmenté le coût d’opportunité de la détention de Bitcoin (BTC) et d’actifs similaires qui ne génèrent pas d’intérêt.
Le mouvement de ce mercredi, à hauteur d’un quart de point, n’a pas le même impact, selon lui. Cette semaine, les traders ont pris le parti de Pandl, et Bitcoin a grimpé au lieu de chuter.
Son point de référence est mars 1997, lorsque la Fed d’Alan Greenspan a procédé à une hausse ponctuelle. Le marché haussier du Nasdaq s’est poursuivi.
« Nous pensons que le mouvement d’hier était un ajustement en milieu de cycle, et non un changement cyclique. Et nous doutons que la ou les une à deux nouvelles hausses de taux prévues pour 2026 entraînent de grands changements dans l’allocation du capital », a écrit Pandl.
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Pandl observe toutefois des effets inégaux au sein de la crypto. Les émetteurs de stablecoins comme Circle et Tether perçoivent davantage de revenus lorsque les taux directeurs augmentent. Des taux plus élevés sur les obligations et fonds monétaires tokenisés pourraient également attirer du capital on-chain.
« La crypto est diverse, et la hausse des taux affecte certains actifs différemment d’autres, comme dans la finance traditionnelle », ajoute-t-il.
Les traders estiment à 88 % la probabilité d’une nouvelle hausse d’ici décembre
En parallèle, les traders estiment à 54,2 % la probabilité d’une nouvelle hausse lors de la réunion du 28 octobre, selon les données du CME FedWatch.
Pour la réunion du 9 décembre, les traders voient 88,2 % de chances que la fourchette soit supérieure à son niveau actuel. Par ailleurs, 40,3 % l’estiment à 4,25 %-4,50 %, soit 50 points de base au-dessus du niveau actuel.
Les décideurs suivent de près. Les projections montrent que 16 des 18 membres prévoient au moins une nouvelle hausse en 2026.
La théorie de Pandl sera mise à l’épreuve si la Fed intervient à nouveau en décembre. Cette décision permettra de savoir si le marché crypto considère ce cycle comme un simple incident ou un vrai tournant.
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