Kevin Warsh présidera sa première réunion de la Réserve fédérale le 16 juin, et pour les traders crypto, l’enjeu est de taille. Le nouveau président de la Fed adopte une position ferme sur l’inflation, s’est totalement désengagé de la crypto, et s’engage à être moins bavard que son prédécesseur.
Warsh a succédé à Jerome Powell en mai, et ses déclarations financières révélaient plus de 20 investissements liés à la crypto, dont Solana, Compound, dYdX, ainsi qu’une participation dans la start-up de paiements Bitcoin Flashnet. Conformément aux règles éthiques de la Réserve fédérale, il a tout vendu avant de prendre ses fonctions.
Le dot plot et le risque de hausse des taux
Les prix du marché anticipent une quasi-certitude de maintien des taux entre 3,50 % et 3,75 % pour le 17 juin, mais la véritable indication viendra de la mise à jour du Résumé des projections économiques, le « dot plot ». L’inflation CPI de mai est ressortie à 4,2 %, avec une flambée des prix de l’énergie en raison du conflit iranien et des perturbations du détroit d’Ormuz, qui expliquent la majeure partie de la hausse mensuelle.
Si le dot plot montre que les responsables de la Fed envisagent une hausse plutôt qu’une baisse des taux, Bitcoin fera face à un vent contraire bien connu : une liquidité plus restreinte éloigne les traders des actifs à risque. Les marchés de prédiction évaluent actuellement la probabilité d’au moins une hausse des taux en 2026 entre 50 % et 65 %, et le dot plot pourrait rapidement modifier cette anticipation.
Warsh aspire à une communication réduite de la Fed
Warsh critique de longue date l’habitude de la Fed de trop communiquer. L’analyse de sa position politique par Charles Schwab souligne qu’il considère l’excès d’orientations prospectives comme un risque pour la crédibilité, et non comme un service rendu au marché. Sa première conférence de presse post-réunion sera probablement plus courte, moins prescriptive, et plus avare en indications sur le futur niveau des taux que celles de Powell.
Les marchés crypto réagissent fortement aux signaux de la Fed, et lorsque cette ancre disparaît, la volatilité suit généralement. Le signal habituel de la Fed selon lequel sa prochaine mesure serait plus probablement une baisse qu’une hausse des taux, ce que l’on appelle le « biais accommodant », pourrait être le premier élément à disparaître du communiqué, une absence que les marchés interpréteront comme une posture restrictive.
Le paradoxe pro-crypto
Warsh a vendu l’ensemble de ses avoirs en actifs numériques, confirmé par Bloomberg dans un certificat de désengagement délivré par l’Office of Government Ethics, avant sa prise de fonction. Le président de la Fed, que beaucoup attendaient comme favorable à la crypto, se retrouve désormais contraint par l’orthodoxie macroéconomique et les règles éthiques.
Ce qui comptera réellement pour l’écosystème, c’est de savoir si sa vision, qui inclut une opposition à la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) et une ouverture à la législation sur le stablecoin, se traduira en mesures concrètes. Le soutien le plus évident de Warsh à la crypto viendra moins de potentielles baisses de taux que d’une supervision accrue du stablecoin et de l’aval donné aux banques pour émettre des actifs tokenisés.
La première conférence de presse de Warsh le 17 juin sera décisive : s’il laisse entendre que les taux resteront élevés plus longtemps, la crypto en ressentira rapidement les effets.
