Le produit GBTC de Grayscale, qui s’échange avec une décote importante par rapport à sa valeur nette, suscite les inquiétudes des investisseurs.
Afin de résoudre ce problème, les investisseurs appellent Grayscale à réduire ses frais de gestion et à permettre aux clients de racheter des actions GBTC.
Grayscale dans la tourmente
Les sociétés d’investissement Fir Tree Capital Management et 3iQ ont déclaré que Grayscale doit agir rapidement pour restaurer la confiance des investisseurs dans la crypto. De même, Fir Tree estime que “la décision de fermer le fonds et de limiter la capacité des clients à réaliser des bénéfices sur les rachats est volontaire”.
Actuellement, seul Grayscale peut supprimer ou créer des actions GBTC par le biais de rachats périodiques et de placements privés. Notons en outre que l’action GBTC a chuté de 75 % depuis le début de 2022.
Fir Tree Capital Management a également demandé au tribunal de Delaware d’enquêter sur la mauvaise gestion des fonds des clients par Grayscale.
Fondé en 2013, le Fonds Bitcoin de Grayscale compte 10,8 millions de dollars d’actifs sous gestion. Entre septembre 2016 et octobre 2017, le montant total investi dans le fonds est passé de 100 millions de dollars à 1 milliard de dollars. Ce montant a augmenté lors du bull market de 2017 qui a propulsé le cours de Bitcoin à 19 400 $ vers fin décembre 2017.
Grayscale veut transformer GBTC en ETF
Sur le plan juridique, Grayscale ne devrait avoir aucun mal à modifier le statut de son fonds afin d’atténuer le déséquilibre entre l’offre et la demande. Cela permettra de réduire la décote actuelle entre GBTC et la valeur nette de ses réserves BTC. Selon Fir Tree, Grayscale hésite à autoriser le rachat d’actions GBTC par crainte de perdre ses bénéfices. De même, l’entreprise facture des frais de 2 % pour la gestion de son fonds.
Grayscale a également affirmé que le seul moyen légal d’autoriser les rachats serait de convertir GBTC en un fonds négocié en bourse (ETF). Cet ETF suivra directement le cours de Bitcoin et réduira la décote en donnant aux investisseurs la possibilité de racheter des actions. Cependant, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a refusé la demande initiale de conversion du fonds en ETF.
Michael Sonnenshein, le PDG de Grayscale, a déclaré plus tôt ce mois-ci que la société pourrait lancer une offre publique d’achat sur 20% des actions GBTC en circulation. Ce, afin de restituer le capital aux investisseurs. L’entreprise a cependant rejeté l’idée du “programme de rachat continu” proposé par Fir Tree.
De son côté, Alan Austin, le directeur de la Fondation Litecoin, estime qu’une offre de 20 % ne suffira pas à compenser une grande partie des investisseurs. Selon lui, Grayscale devrait faire une offre publique d’achat plus importante si la demande d’ETF n’est pas approuvée à temps.
Pendant ce temps, d’autres spécialistes et investisseurs appellent le fonds d’investissement à supprimer ses frais de gestion annuels.
L’insolvabilité de Genesis inquiète les investisseurs
Genesis Trading, la société sœur de Grayscale, a récemment suspendu les retraits et les prêts, exacerbant les inquiétudes des investisseurs. En effet, l’effondrement de la bourse crypto FTX a porté un coup dur à la santé financière du Digital Currency Group (DGC), l’entreprise mère de Genesis et de Grayscale.
Alors que Genesis dément toutes les rumeurs d’insolvabilité, l’analyste crypto David Bailey recommande au PDG de DCG, Barry Silbert, d’utiliser les frais de Grayscale en guise de garantie pour renflouer Genesis. Cependant, une telle décision réduirait les chances de conversion du fonds GBTC en ETF.
Plus tôt ce mois-ci, le fonds d’investissement 3iQ a suggéré à Grayscale de lancer une offre publique d’achat pour convertir les actions GBTC en un véhicule permettant les rachats de Bitcoin à sa valeur liquidative. Mais jusqu’à présent, l’entreprise n’a pas encore donné suite à la demande de 3iQ.
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