Le principal outil de financement en Bitcoin de MicroStrategy est sous pression. L’action préférentielle STRC de Strategy est tombée bien en dessous de son niveau cible de 100 $ cette semaine, soulevant de nouvelles questions sur le plan complexe de l’entreprise visant à continuer d’acheter du Bitcoin par le biais de titres financiers inspirés de Wall Street.
La vente a attiré davantage l’attention car Saylor a lié les nouveaux produits d’actions préférentielles de Strategy à la conception assistée par l’IA.
« Lorsque nous avons conçu STRC, j’ai tout fait avec l’IA. Je n’aurais pas pu le faire moi-même. Je me suis littéralement assis et j’ai utilisé l’IA, allant et revenant pendant des heures », a déclaré Saylor dans une interview.
STRC, officiellement connue sous le nom de Strategy’s Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, a été conçue pour s’échanger autour de 100 $. Strategy peut ajuster son taux de dividende chaque mois afin de soutenir cet objectif.
Ce mécanisme est désormais mis à l’épreuve.
STRC s’est négocié autour de la zone des 80 $ après être tombé jusqu’au bas des 80 $, bien en dessous du niveau que Strategy souhaite maintenir.
Pour un produit présenté comme une action préférentielle relativement stable et à rendement élevé, cette chute représente un signal majeur pour les investisseurs.
L’angle IA transforme la baisse de l’action en meme
Le crash est devenu encore plus attractif à cause des déclarations de Saylor sur l’IA.
Saylor a déclaré que Strategy a utilisé l’intelligence artificielle pour contribuer à concevoir certains de ses produits d’actions préférentielles. Les critiques tournent désormais STRC en dérision comme une valeur « conçue par l’IA » qui vacille face à la pression du marché.
La formule est percutante, mais la réalité est plus complexe. L’IA a probablement servi à la modélisation, à la structuration ou à la conception du produit. Le titre lui-même a toutefois été validé par des banquiers, des avocats, des dirigeants et approuvé par le marché.
Il n’en reste pas moins que l’image est mauvaise. STRC était présentée comme une ingénierie financière adaptée à l’ère Bitcoin. Sa chute sous les 100 $ rend cette ingénierie moins solide qu’annoncé.
STRC, qu’est-ce que c’est vraiment ?
STRC n’est ni du Bitcoin ni un stablecoin, mais ce n’est pas non plus une action classique d’entreprise.
Il s’agit d’une action préférentielle émise par Strategy, l’entreprise anciennement connue sous le nom de MicroStrategy. Les actions préférentielles occupent généralement une position intermédiaire entre les actions ordinaires et la dette. Les investisseurs les achètent principalement pour percevoir des revenus.
STRC verse un dividende élevé. Strategy peut augmenter ou baisser ce dividende chaque mois afin d’essayer de maintenir l’action autour de 100 $.
C’est le mécanisme central. Si STRC chute trop loin sous les 100 $, le marché s’attend à ce que Strategy augmente le dividende pour la rendre plus attractive.
Pourquoi cette chute est-elle importante ?
Un dividende plus élevé signifie que MicroStrategy doit verser davantage aux investisseurs.
Cela augmente le coût de la levée de capitaux. Cela rend également les futures émissions de STRC plus difficiles. Si les investisseurs ne croient plus que STRC peut se maintenir près des 100 $, Strategy devra peut-être offrir des rendements encore plus élevés pour attirer des acheteurs.
Pour Saylor, c’est un sujet majeur car Strategy a utilisé des titres comme STRC pour financer sa stratégie Bitcoin. L’entreprise lève des fonds sur les marchés financiers et utilise une partie de cet argent pour acheter davantage de Bitcoin.
Lorsque la mécanique fonctionne, Strategy peut continuer à augmenter ses avoirs en Bitcoin sans devoir vendre beaucoup d’actions ordinaires à des cours peu attractifs.
Quand cela s’enraye, les choix deviennent plus difficiles.
MicroStrategy devra-t-elle vendre davantage de Bitcoin ?
Rien ne confirme à ce jour que Strategy sera obligé de vendre à nouveau du Bitcoin à cause de STRC.
L’inquiétude porte sur une pression potentielle, pas sur une vente forcée immédiate.
Si STRC continue de baisser, Strategy pourrait devoir augmenter une nouvelle fois le dividende. Si le coût des dividendes augmente, l’entreprise aura besoin d’un flux de trésorerie fiable ou de nouveaux capitaux pour continuer à rémunérer les investisseurs.
Cela pourrait conduire à l’émission de nouvelles actions ordinaires, diluant ainsi les actionnaires. Cela pourrait également réduire la capacité de Strategy à acheter plus de Bitcoin.
Dans un scénario plus tendu, certains investisseurs craignent que l’entreprise ne soit un jour amenée à vendre une partie de ses Bitcoins pour honorer ses engagements ou défendre son bilan.
Cela remettrait en cause le récit fondateur de la stratégie de Saylor. Strategy s’est construit autour de l’accumulation de Bitcoin, pas de sa revente.
