Jeremy Grantham, le cofondateur de GMO qui avait anticipé à la fois l’explosion de la bulle internet en 2000 et la crise immobilière de 2008, a qualifié Bitcoin (BTC) de « mécanisme spéculatif inutile » et prédit qu’il s’éteindra au cours des prochaines décennies.
Le stratège chevronné a fondé sa critique sur trois échecs majeurs qu’il observe dans la crypto. Selon lui, Bitcoin ne génère aucun rendement, ne conserve pas de valeur stable et ne fonctionne pas comme une monnaie utilisable dans la vie quotidienne.
Proof-of-Work ; une preuve de rien
Grantham s’est particulièrement attaqué au modèle proof-of-work de Bitcoin. L’énergie dépensée pour valider les transactions, a-t-il fait valoir, n’apporte aucun bénéfice économique à la société.
« La preuve de travail inutile ne devrait pas valoir un seau de salive tiède, et cela ne sera pas le cas. »
Bitcoin ne fonctionne en tant que monnaie ni en tant que réserve de valeur
Au-delà de la critique du minage, il a expliqué que Bitcoin ne fonctionne pas comme une monnaie pratique. Les utilisateurs réguliers ne l’acceptent pas en supermarché, et les investisseurs institutionnels ne s’en servent pas pour régler de grosses transactions. Sans couche transactionnelle opérationnelle, cet actif ne peut revendiquer aucune légitimité monétaire, a-t-il ajouté.
Il a également rejeté Bitcoin en tant que réserve de valeur. Contrairement aux actions, il ne verse aucun dividende et ne génère aucun flux de trésorerie. À ses yeux, cela ne laisse aux spéculateurs aucun repère concret pour ancrer un prix équitable.
Un sceptique au parcours éprouvé
Les alertes de Grantham sont prises au sérieux en raison de son parcours. Il avait signalé la bulle internet avant l’an 2000 et mis en garde contre la crise immobilière américaine avant 2008. Plus récemment, son avertissement sur la bulle IA étend cette analyse aux actions américaines, pour lesquelles il anticipe désormais une baisse pouvant atteindre 70 %.
Cependant, son timing n’est pas toujours exact. Sa prévision d’une « super-bulle » sur les marchés américains en 2021 s’est avérée prématurée, les marchés ayant poursuivi leur hausse avant la correction de 2022.
Ces propos interviennent alors que Bitcoin évolue autour de 60 500 $, en forte baisse par rapport à son sommet de fin 2025 au-dessus de 126 000 $. Les ETF Bitcoin au comptant américains enregistrent des sorties de fonds de 6,35 milliards de dollars sur 30 jours jusqu’à la mi-juin, signalant un essoufflement de la demande institutionnelle.
Plus tôt, les prévisions du CEO de Coinbase sur Bitcoin ont également souligné que le coût des infrastructures IA est désormais un facteur qui redessine les flux de capitaux dans la crypto.
Grantham n’est pas le seul à se montrer sceptique. Peter Schiff avance des arguments baissiers similaires, affirmant que Bitcoin ne possède aucune valeur intrinsèque.
La question de savoir si le cours actuel de Bitcoin tiendra un support clé au troisième trimestre 2026 départagera les deux camps. Grantham prédit que la baisse surviendra progressivement, sur des années voire des décennies, et non en un seul mouvement.
