Le prix de l’or (XAU/USD) s’échange à 4 824 $, en hausse de 18 % par rapport à son point bas du 23 mars à 4 097 $. Le métal se rapproche de la borne supérieure d’un canal baissier en place depuis le 29 janvier.
Pourtant, cette hausse cache trois problèmes en toile de fond. Le volume diminue à l’approche de la résistance. Le ratio or/argent est en train de casser à la baisse. De plus, les traders d’options sur le plus grand ETF adossé à l’or prennent des positions baissières alors même que le cours progresse.
L’or progresse de 18 % sur fond de volume décroissant
Le prix de l’or a évolué à l’intérieur d’un canal baissier sur le graphique journalier depuis un sommet proche de 5 600 $ atteint le 29 janvier. La borne basse du canal a été testée le 23 mars, lorsque l’or a touché 4 097 $.
Depuis, le prix a grimpé de 18 % en direction de la borne supérieure. Cependant, le profil du volume raconte une toute autre histoire. Entre le 24 mars et le 16 avril, la plupart des bougies de progression ont été accompagnées de volumes de plus en plus faibles. Lors de la dernière séance, seulement 159,11K contrats ont été échangés à l’heure de la rédaction. Si cette hausse était réellement portée par des capitaux importants, les volumes devraient augmenter au contact de la résistance, et non diminuer.
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En parallèle, le ratio or/argent confirme cette faiblesse. Ce ratio indique combien d’onces d’argent sont nécessaires pour acheter une once d’or. Il s’établit actuellement à 59,95. Il forme une figure de tasse inversée sur le graphique journalier. Le ratio est passé sous le niveau de Fibonacci 0,618 à 60,58.
Un ratio en baisse signifie que l’argent surperforme l’or. Cela se produit généralement lorsque l’appétit pour le risque s’améliore et que la demande de valeurs refuges se dissipe. Pour que le ratio signale une reprise de la force de l’or, il faudrait retrouver le niveau de 60,58. En dessous, les cibles à la baisse restent 58,43 et 55,69. Toutefois, même un rebond à ce stade pourrait seulement dessiner la anse de la figure, maintenant le risque présent. Une récupération franche des 65,47 serait donc plus déterminante si l’or veut surpasser son rival immédiat.
La divergence des volumes montre que le rallye manque de conviction. En parallèle, la baisse du ratio or/argent indique que le marché privilégie l’argent à l’or. Ces deux signaux remettent en cause le rebond de 18 % avant même que le prix n’atteigne la borne du canal.
Les traders d’options GLD misent contre le rallye
Les données sur les options du SPDR Gold Trust (GLD), le plus grand ETF adossé à l’or, envoient un signal d’alerte. Le 1er avril, le ratio volume put/call était à 0,32. Cette valeur était largement biaisée vers les calls, reflétant un sentiment haussier en début de rebond.
Mais au 15 avril, ce ratio de volume est monté à 0,70. L’activité sur les puts a plus que doublé pendant que l’or progressait. Le ratio de l’intérêt ouvert est resté stable à 0,55. Cela veut dire que de nouvelles positions baissières ont été engagées sans que les positions haussières précédentes soient liquidées.
Malgré le rallye du prix de l’or, les traders d’options se positionnent pour une correction. L’augmentation de l’activité sur les puts et la stabilité de l’intérêt ouvert sont en phase avec les signaux évoqués précédemment.
Seuils clés de prix de l’or : percée ou essoufflement du rallye ?
Le graphique des prix met en évidence des niveaux critiques pour le XAU/USD. Le métal s’établit actuellement à 4 824 $, coincé entre 4 751 $ et 4 953 $. Cette fourchette canalise l’évolution des prix depuis plusieurs séances.
Un passage au-dessus de 4 953 $, niveau de Fibonacci 0,5, signalerait une force à court terme. Toutefois, le vrai seuil de percée s’établit à 5 155 $, correspondant à la zone de Fibonacci 0,618. Cette zone coïncide avec la borne supérieure du canal baissier. Une clôture quotidienne au-delà de 5 155 $ signifierait que l’or sort de la structure baissière pour la première fois depuis janvier. Les cibles suivantes se situent alors à 5 443 $, 5 600 $ et 5 810 $.
À l’inverse, un échec à 5 155 $ viendrait valider les signaux baissiers. La perte du seuil de 4 751 $, situé au niveau de Fibonacci 0,382, casserait le plancher actuel. En dessous, le prochain support se situe à 4 501 $. Un retour vers 4 097 $ reste possible si le canal baissier reprend la main.
Le prix de l’or à 5 155 $ sépare une percée haussière d’un essoufflement. Un clôture au-dessus de ce seuil légitimerait le rallye de 18 %, dont la conviction fait actuellement défaut.
