Les utilisateurs de Binance, Bybit et Kraken n’ont reçu qu’une fraction des actions SPCX pour lesquelles ils avaient souscrit, l’allocation de l’IPO de SpaceX remise aux plateformes crypto s’étant révélée bien inférieure à la demande.
SpaceX a fait ses débuts sur le Nasdaq sous le ticker SPCX le 12 juin, après avoir levé 75 milliards de dollars pour une valorisation implicite de 1 750 milliards. Les exchanges proposant un accès sous forme de jetons ont commencé à rembourser les ordres non alloués.
L’allocation de l’IPO SpaceX en deçà de la demande
L’équipe de développement de Kraken a indiqué que l’allocation pré-IPO reçue des intermédiaires financiers était inférieure aux attentes dans le cadre de son programme d’accès tokenisé à l’IPO SpaceX.
La demande des utilisateurs a considérablement dépassé l’offre, si bien que l’exchange n’a pu honorer qu’une partie des ordres. Toute portion non honorée sera remboursée.
Les retours de la communauté indiquent que tous les souscripteurs ayant réussi sur Kraken ont reçu exactement 4,2786 SPCXx.
Cela équivaut à environ 578 dollars au prix d’introduction de 135 dollars, que l’on ait souscrit pour 5 000 ou 50 000 dollars. Kraken n’a pas confirmé ce chiffre.
Binance Wallet a subi la même pression, mais à plus grande échelle. Sa campagne SPCXx a recueilli environ 557 millions de USDC provenant de 27 689 adresses en 28 heures, d’après les données on-chain suivies sur Dune.
Plus de 81 % des wallets ont engagé 20 000 dollars ou moins, tandis que 114 adresses ont misé au moins 500 000 dollars chacune.
Bybit s’en est moins bien sorti. L’exchange a indiqué dans un post sur X (Twitter) qu’il n’avait reçu aucune allocation et a remboursé l’ensemble des souscripteurs.
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La participation avait également un coût. Kraken a appliqué un spread de 5 % sur le prix final lors de l’allocation, tandis que Binance a répercuté des frais d’intermédiation de 5 % au-dessus du prix indicatif de 135 USDC.
Ce sont les intermédiaires financiers, pas les exchanges, qui ont décidé l’allocation
Kraken précise que ce sont les intermédiaires financiers qui décident de la répartition des actions. Les allocations peuvent être faites au prorata, de façon aléatoire, par niveaux, ou en fonction des relations, et une forte demande peut déboucher sur des allocations partielles, voire nulles.
L’engouement était prévisible à cette échelle. SpaceX a vendu 555,6 millions d’actions à 135 dollars pièce, établissant un record pour le produit d’une IPO.
Les plateformes crypto avaient passé des semaines à anticiper le prix de SpaceX avant le listing au travers de produits perpétuels et synthétiques.
Toutes les plateformes concernées passent par xStocks, le framework d’actions tokenisées délivré par Backed Assets.
Kraken a acquis Backed en décembre 2025 dans le cadre de son expansion dans les actions tokenisées, et indique que le framework a dépassé les 25 milliards de volume sur plus de 100 actions tokenisées en mars.
Néanmoins, l’ampleur de la distribution n’a permis aucune négociation avec les intermédiaires financiers.
SpaceX était le premier listing pour les deux programmes. Kraken a lancé IPO Access à cette occasion, et Binance Wallet en a fait le premier projet de sa campagne IPO.
Les SPCXx attribués se négocient désormais 24h/24 et 7j/7 aux côtés d’autres produits d’actions SpaceX tokenisées, en ne donnant qu’une exposition au prix, sans aucun droit de vote.
Il s’agit du premier véritable test à grande échelle pour l’accès tokenisé aux IPO.
La demande a suivi, mais l’offre a fait défaut.
Les futurs listings avec une part on-chain plus importante, et les prochaines étapes pour SPCX, détermineront si ce modèle peut aller au-delà d’un simple outil marketing.
