Le président Donald Trump a soutenu une baisse des taux d’intérêt et affirmé que la croissance ne provoque pas l’inflation, avant de quitter une interview de Meet the Press face à Kristen Welker de NBC.
L’extrait de son départ domine désormais les flux sur les réseaux sociaux. Cependant, les signaux politiques inscrits dans cet échange comptent bien plus pour le cours de Bitcoin (BTC), le pétrole et les actions.
Le départ masquait un message clair sur les taux
Au cours de l’interview, Welker a interrogé Trump sur la possibilité que la Réserve fédérale doive relever les taux sous l’autorité du nouveau président Kevin Warsh.
Le Sénat a confirmé Warsh le 13 mai par 54 voix contre 45, la plus petite marge jamais enregistrée pour un président de la Fed. Il présidera sa première réunion de politique monétaire les 16 et 17 juin, avec des taux entre 3,50 % et 3,75 %.
Trump a pris le contre-pied.
« Il n’y a aucune raison d’augmenter les taux d’intérêt. Le pays devient prospère. Nous avons bâti ce pays grâce à l’excellence et à des taux bas. »
Des données récentes fournissent au président ses arguments. En mai, les créations d’emplois ont augmenté de 172 000, soit environ le double du consensus fixé à 85 000, tandis que le chômage est resté à 4,3 %.
Trump en a tiré une conclusion rejetant des décennies de réflexion fondée sur la courbe de Phillips, qui lie les marchés du travail dynamiques à une hausse des prix.
« La croissance est la meilleure chose qui puisse exister et la croissance ne cause pas l’inflation. »
Cette position rappelle son comportement lors de son premier mandat. Trump avait publiquement mis la pression sur Jerome Powell, alors président, tout au long de 2018 et 2019, afin d’obtenir des baisses de taux.
Cette fois, la pression vise une cible différente. Warsh s’est fait connaître comme un partisan d’une politique monétaire stricte et avait quitté le conseil de la Fed en 2011 après s’être opposé au quantitative easing.
« Je pense que Kevin est fantastique, et je veux qu’il fasse ce qu’il souhaite et je ne veux pas avoir trop d’influence sur lui… »
Les marchés n’y prêtent pas encore attention. Les prix du CME FedWatch attribuent à 96 % la probabilité d’un statu quo ce mois-ci.
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Le prix du pétrole dépend de l’issue iranienne
La guerre a bouleversé l’équation énergétique depuis fin février. Le Brent est passé d’environ 72 dollars le baril à presque 120 dollars, avant de retomber autour de 94 dollars vendredi.
AAA estime le prix national moyen de l’essence à 4,17 dollars le gallon, soit une hausse de 1,16 dollar depuis que la guerre en Iran a commencé.
C’est la pression inflationniste dont hérite Warsh. Interrogé sur une possible stabilisation du prix de l’essence, Trump n’a pas voulu s’engager.
« Cela dépend. Cela dépend de l’évolution de la guerre. Cela pourrait se produire après que je leur aurai donné une chance, et si nous signons un accord cela pourrait baisser maintenant, sinon ce sera après la fin du conflit. »
Selon lui, quelle que soit la solution choisie, le résultat sera le même, avec des prix de l’essence appelés à « chuter comme une pierre ».
Un accord permettrait aussi de rouvrir le détroit d’Ormuz, ce corridor qui assure environ 20 % de l’offre mondiale de pétrole.
Des budgets plus importants, une liquidité accrue
Trump a également signalé qu’il comptait augmenter davantage encore le budget militaire déjà record.
« Nous avons de la dette et d’autres choses, il y a des sujets que nous voulons régler. Je veux voir plus grand pour l’armée. C’est vraiment mon intention. »
Le budget pour l’exercice 2027 prévoit déjà 1 500 milliards de dollars de dépenses de défense, soit le montant annuel le plus élevé depuis la Seconde Guerre mondiale, selon le CSIS.
L’OMB prévoit un déficit de 2 060 milliards de dollars pour cet exercice, en hausse à 2 170 milliards l’année prochaine. Pour combler ce besoin de financement, le Trésor doit émettre plus de 166 milliards de dollars de dette chaque mois.
Des taux plus bas, associés à une émission accrue, annoncent une liquidité en expansion, la variable que les traders de Bitcoin surveillent de plus près.
Cependant, cette stratégie comporte un risque : une flambée prolongée du pétrole pourrait entraîner une hausse de l’inflation et forcer Warsh, en position de faucon, à adopter une telle posture.
La décision du 17 juin constituera le premier test pour savoir si le message du président influence son nouveau président de la Fed.
