Tom Lee affirme que le secteur de l’IA change de cap. Il souligne qu’Ethereum (ETH) surpasse de 72 % le Roundhill Memory ETF (DRAM) en termes relatifs ce mois-ci, un signe que l’argent de l’IA se tourne vers Ethereum.
L’ETH a progressé de 24 % dans sa fenêtre d’analyse tandis que le fonds mémoire a chuté de 38 %. Lee a cofondé la société d’analyse Fundstrat et préside désormais BitMine, l’un des plus grands détenteurs d’ETH.
ETH est en hausse de 24 %, le fonds mémoire en baisse de 38 %
Lee a partagé le graphique lundi dans un post. Les 72 % correspondent à la progression du ratio de Lee. Il divise l’iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) de BlackRock par le fonds mémoire. Ce ratio est passé de 100 à 172 entre le 25 juin et le 21 juillet.
« La performance relative de l’« AI downstream » continue de se renforcer : la surperformance relative de l’ETH par rapport au DRAM sur le dernier mois gagne 7 200 points de base, soit 72 points de pourcentage – ETH en hausse de +24 % contre ETF DRAM en baisse de -38 % »
L’ETF DRAM est récent. Roundhill l’a lancé en avril, en tant que premier fonds constitué uniquement de fabricants de puces mémoire. SK Hynix et Samsung en représentent à eux seuls environ 41 %, selon les données.
Les investisseurs s’y sont précipités. Le fonds a levé 6,5 milliards de dollars en 27 séances, un record pour le lancement d’un ETF. Il a culminé à 81,34 dollars avant de chuter. La baisse de 38 % de Lee est mesurée depuis le 25 juin.
Ether, en parallèle, s’échange autour de 1 921 $, en hausse de 1,5 % sur la journée. Les données du classement BeInCrypto montrent que l’ETH grimpe de 10,9 % sur 30 jours. Les 24 % de progression chez Lee sont calculés à partir du 25 juin, date de départ de son analyse graphique.
L’ETH reste tout de même 61 % sous son sommet d’août 2025 fixé à 4 946 dollars. Le gagnant de ce trade doit donc encore combler son retard.
Les capitaux de l’IA se tournent-ils vers Ethereum, ou s’agit-il d’une correction du secteur mémoire ?
L’argument de Lee est simple. Wall Street construit sur Ethereum, et ne se contente plus de le négocier. Il cite le fonds tokenisé BUIDL de BlackRock et le Robinhood Chain, dont les frais sont payés en ETH. Ce qui alimente la thèse haussière institutionnelle d’Ethereum.
Il compare aussi l’ETH à Amazon, qui est restée autour de 6 dollars pendant 12 ans avant que son marché ne s’épanouisse. Les gros wallets semblent lui donner raison pour l’instant. Le cofondateur de BitMEX Arthur Hayes a repris ses achats, en ajoutant 2,53 millions de dollars en ETH lundi.
Cependant, le narratif mémoire n’est pas mort. Jefferies prévoit une hausse du prix de la mémoire d’environ 50 % ce trimestre. L’offre est si restreinte qu’une plainte américaine accuse des fabricants de puces d’avoir orchestré un pic de prix de 700 % sur la DRAM.
La baisse de l’ETF pourrait n’être qu’une correction après une envolée excessive. SanDisk a chuté de 14 %, Micron de 5 % et Seagate de 10 % en une seule séance de juillet à cause de craintes de surabondance de l’offre mémoire.
Une réserve toutefois : la société BitMine de Lee détient 5,77 millions d’ETH, environ 4,8 % de l’offre totale. Si son pari sur la rotation s’avère gagnant, il en sortira lui-même vainqueur.
Quelle sera la réponse ? Les résultats des fabricants de mémoire et les flux vers les ETF Ethereum dans les prochaines semaines.
