Bitcoin (BTC) et l’action MicroStrategy (MSTR) ont plongé mardi après que la société a révélé sa première vente de BTC en 41 mois. Cette initiative a relancé le débat sur la dépendance de l’actif à l’égard d’un unique acheteur institutionnel.
MicroStrategy a indiqué dans un formulaire 8-K avoir vendu 32 BTC pour environ 2,5 millions de dollars. La vente s’est déroulée du 26 au 31 mai, les fonds étant destinés au paiement de dividendes sur actions privilégiées.
Une infime vente de MicroStrategy provoque une réaction démesurée
Cette cession représente environ 0,0038 % du stock de 843 706 BTC de MicroStrategy, d’une valeur proche de 63 milliards de dollars. Cette position affiche désormais plus de 6 milliards de dollars de pertes latentes pour un coût moyen de 75 702 dollars.
Ce calcul n’a pas suffi à arrêter la vague de vente. L’action MSTR a clôturé en baisse de 9,95 % sur la journée et a perdu près de 70 % au cours de l’année écoulée. Sa capitalisation boursière est tombée de plus de 160 milliards à environ 48 milliards de dollars.
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De même, Bitcoin a chuté de 8,58 %, évoluant autour de 67 206 dollars, prolongeant sa baisse sous les 70 000 dollars liée à des sorties record des ETF.
« D’un côté, ils n’ont vendu que 0,004 % (littéralement) de leurs BTC, donc parler de “virage à 180°” et de “maintien de la solvabilité” relève clairement de la dramatisation. Mais d’un autre côté, pourquoi vendre une quantité aussi insignifiante en sachant très bien que les médias et les détracteurs feront tout un scandale ? » s’est interrogé l’expert ETF Eric Balchunas , soulignant que cette décision tombait mal en termes d’image, même si le montant était négligeable.
Le problème de la prime de Michael Saylor
Cette décision contredit des années de discours du fondateur Michael Saylor. Il avait déjà déclaré aux investisseurs : « Vendez un rein si nécessaire, mais gardez vos bitcoins. »
Deaton, citant le Wall Street Journal, a qualifié ce revirement de « virage à 180° », l’associant à des tensions sur la solvabilité liées aux obligations de dividendes privilégiés STRC de Strategy.
« L’ironie est difficile à manquer : Saylor semble toujours avoir ses deux reins », a plaisanté Deaton .
Balchunas a comparé la réaction au « Taper Tantrum » de 2013. Il a également remis en question ce qu’il considère comme la fragilité de la demande sur les ETF Bitcoin au comptant.
Selon lui, Bitcoin est devenu trop dépendant des ETF et de la narration autour de MSTR. Ces deux éléments devraient n’être qu’« un glaçage sur le gâteau, pas le gâteau entier ».
L’argument va au cœur de la politique d’achats agressifs de BTC menée par Strategy. Si une vente de 0,004 % suffit à faire perdre plusieurs milliards à MSTR et à entraîner le BTC au comptant à la baisse, la prime semble fragile.
Le STRC de MicroStrategy décroche de son seuil des 100 dollars
De même, l’analyste Ran Neuner estime que l’incapacité du STRC à maintenir son ancrage à 100 dollars ce mois-ci va limiter la capacité de MicroStrategy à lever des capitaux, réduire ses achats de Bitcoin et contribuer à la récente chute du prix de BTC.
« LA FÊTE DU STRC EST TERMINÉE – ET LE MARCHÉ LE SAIT ! Je soupçonne que le STRC ne sera pas du tout efficace ce mois-ci. Il ne s’indexera pas à 100 $, et donc, Michael Saylor ne pourra pas l’utiliser pour lever des fonds. Il se peut qu’il ne s’aligne pas pendant un certain temps… C’est l’une des raisons pour lesquelles Bitcoin est en train de plonger », a ajouté l’analyste crypto Ran Neuner .
Les récentes ventes de BTC destinées à financer des dividendes mettent en évidence la pression croissante sur la structure face à la faiblesse du marché.
Pour ces experts, la véritable force de Bitcoin réside dans son statut de réserve de valeur hard money, et non dans ses ambassadeurs corporatifs.
