Coinbase s’implique davantage dans l’écosystème Hyperliquid après que Native Markets a annoncé son intention de faire évoluer l’infrastructure de son stablecoin USDH vers l’USDC grâce à un nouveau modèle de partage de trésorerie.
Cette initiative acte ainsi l’abandon progressif d’USDH en tant qu’actif de référence principal d’Hyperliquid, tout en positionnant l’USDC comme le stablecoin dominant sur le réseau décentralisé de trading perpétuel.
Coinbase absorbe USDH pendant qu’Hyperliquid fait le pari de l’USDC
Native Markets a confirmé que Coinbase allait acquérir les actifs de la marque USDH et devenir gestionnaire officiel de la trésorerie USDC au sein du nouveau cadre AQAv2 d’Hyperliquid.
L’annonce marque l’un des plus grands bouleversements de l’écosystème stablecoin de 2026 et pourrait redéfinir la manière dont les principales plateformes crypto partagent les revenus de leurs réserves avec leurs communautés.
Changements de la Strategy stablecoin d’Hyperliquid
Hyperliquid dépendait auparavant fortement de la liquidité USDC bridgée, avec des milliards de dollars en circulation sur la plateforme.
Certains critiques soutenaient qu’une grande partie du rendement des réserves généré par ces soldes s’écoulait hors de l’écosystème, vers des acteurs historiques comme Circle et Coinbase.
Tout a changé en 2025, lorsque les validateurs d’Hyperliquid ont sélectionné Native Markets pour lancer l’USDH, un stablecoin entièrement adossé à des bons du Trésor américain et à des équivalents en espèces.
L’USDH a introduit le modèle « Aligned Quote Asset », conçu pour rediriger le rendement des réserves vers l’écosystème Hyperliquid grâce à des incitations au trading et des contributions au Assistance Fund, qui soutient les rachats de HYPE ainsi que la croissance de l’écosystème.
Désormais, il semble que Coinbase adopte ce même modèle au lieu de s’y opposer.
Native Markets considère la transition comme une victoire
Native Markets a tenu à préciser qu’il ne s’agit pas d’un rachat total de l’entreprise. En réalité, Coinbase acquiert uniquement les actifs de la marque USDH, tandis que Native Markets demeure indépendant.
Mary-Catherine Lader, cofondatrice, a indiqué que cette transition venait valider la conviction de l’équipe selon laquelle les stablecoins doivent restituer la valeur directement aux utilisateurs et aux écosystèmes, plutôt que de l’extraire.
Dans le cadre d’AQAv2, Coinbase partagera la grande majorité des revenus issus du rendement des réserves générés par les soldes USDC sur Hyperliquid avec le protocole lui-même.
Cela représente un changement majeur dans l’économie des stablecoins et pourrait pousser d’autres exchanges ou écosystèmes DeFi à négocier des accords similaires de partage des revenus.
Les détenteurs d’USDH vont connaître une migration progressive
Native Markets a précisé que l’USDH resterait entièrement adossé durant toute la période de transition. Les utilisateurs pourront continuer à échanger leurs avoirs via le dashboard officiel, avec conversion sans frais vers l’USDC ou des devises fiat.
L’équipe prévoit également de maintenir la liquidité sur la paire USDH/USDC pendant qu’Hyperliquid coordonne le calendrier de migration pour les marchés spot et perpétuels.
Certains utilisateurs perçoivent cette initiative comme un « cash-out » ou un « rug », tandis que d’autres la considèrent comme une victoire stratégique pour Hyperliquid et l’USDC.
« Alors on pense toujours que le fait qu’USDH ait remporté le ticker était négatif après avoir été racheté par Coinbase ? », a commenté un utilisateur.
La réaction du marché reflète la concurrence croissante entre les stablecoins DeFi natifs et les acteurs institutionnels historiques.
Et maintenant pour Hyperliquid ?
La prochaine étape portera sur la manière dont Hyperliquid parviendra à migrer avec fluidité la liquidité et les incitations de l’USDH vers des marchés propulsés par l’USDC.
Les investisseurs observeront également si le cadre AQAv2 devient un modèle à suivre par d’autres écosystèmes blockchain désireux de conserver en interne les revenus issus des stablecoins, plutôt que de les transférer à des émetteurs externes.
Si elle s’avère fructueuse, la collaboration Coinbase-Hyperliquid pourrait redéfinir la manière dont les géants centralisés du stablecoin coopèrent à l’avenir avec les écosystèmes de trading décentralisés.
Au moment de la rédaction, le token HYPE de Hyperliquid s’échangeait à 40,11 $, soit une hausse de près de 3 % sur les dernières 24 heures.
