Le fondateur de Binance, Changpeng Zhao (CZ), affirme que ce marché baissier ne manque pas d’argent. Beaucoup de capitaux cherchent où aller.
De son côté, Chamath Palihapitiya, le fondateur de Social Capital, a indiqué où il pense que cet argent devrait aller. Pas dans les puces pour l’intelligence artificielle (IA).
Le marché baissier dispose de liquidités. Elles ne s’investissent pas dans la crypto
CZ n’a pas précisé où ces liquidités devraient s’investir, mais il reconnaît qu’il y a beaucoup de capitaux en circulation malgré le marché baissier.
Les chiffres expliquent pourquoi ces capitaux ne s’orientent pas vers la crypto. Bitcoin (BTC) s’échange autour de 63 037 $. Il a chuté de 45 % en un an. Cela représente presque exactement la moitié de son record du 6 octobre.
Chamath achète du foncier, pas des puces
En parallèle, le fondateur de Social Capital, Chamath Palihapitiya, capital-risqueur, entrepreneur et investisseur, achète trois éléments à la fois : un terrain, une connexion électrique et un bâtiment vide pour accueillir les ordinateurs.
« LPS (Land Power Shell) est toujours la voie la plus évidente et la plus rapide vers un retour sur investissement cash-on-cash », a écrit Palihapitiya.
Palihapitiya a été haut responsable chez Facebook (désormais Meta), célèbre sponsor de SPAC, et ancien actionnaire minoritaire des Golden State Warriors.
Son raisonnement est simple. Les villes bloquent de plus en plus les centres de données. Chaque site déjà raccordé à l’électricité devient plus rare.
Les chiffres lui donnent raison. Data Center Watch a recensé au moins 75 projets américains bloqués ou retardés début 2026, pour une valeur d’environ 130 milliards de dollars. Il s’agit du pire trimestre jamais enregistré. Les groupes d’opposition ont doublé et sont désormais présents dans 49 États.
Les responsables politiques s’en mêlent. Plus de 300 projets de loi relatifs aux centres de données ont été déposés en six semaines. Le Maine a failli devenir le premier État à les interdire totalement, à une voix près à la Chambre.
Pourquoi il a quitté le secteur des puces
Il explique avoir contribué à la création de Groq en 2016. Nvidia a licencié la technologie de Groq en décembre dernier. L’accord n’était pas exclusif. Le fondateur de Groq, Jonathan Ross, a rejoint Nvidia.
Aucune des deux sociétés n’a donné de chiffre, mais Palihapitiya évoque 20 milliards de dollars. Pour autant, il ne referait pas la même chose : les puces doivent fonctionner trop vite, les usines doivent être d’une précision extrême et une start-up ne peut obtenir suffisamment de mémoire.
Quelle capacité électrique il a acquise
Palihapitiya indique qu’avec sa partenaire Anita Vlallian, ils ont acquis près de six gigawatts (GW). Cette capacité sera livrée par paliers jusqu’en 2029.
Un exemple permet de se faire une idée du tarif actuel. TeraWulf, entreprise cotée au Nasdaq, minait auparavant du Bitcoin. En juillet, elle a loué à Anthropic un site de 401 mégawatts situé à Hawesville, dans le Kentucky. Ce bail court sur 20 ans et devrait rapporter environ 19 milliards de dollars.
Voici l’élément qui illustre son raisonnement : le site n’est pas encore construit. L’électricité commencera à y parvenir fin 2027, et la pleine capacité sera atteinte début 2028.
Malgré cela, l’argent a déjà été engagé. Palihapitiya détient environ 15 fois cette capacité. Il n’a pas encore mis sa capacité en location, donc ce chiffre montre la taille de son pari, pas sa valeur réelle.
Cependant, les mineurs ont été les premiers. Ils possèdent déjà l’électricité bon marché, les terrains raccordés au réseau et des entrepôts vides. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a contesté l’avertissement sur le minage en juillet.
Ce qui pourrait mal tourner
Jordi Visser de 22V Research estime que l’époque de l’argent facile est terminée pour l’IA. Il prévoit désormais environ 30 % de rendement annuel.
L’investissement foncier suppose aussi que la contestation se poursuive. Si les villes recommencent à approuver des centres de données, la rareté disparaît.
Les 19 milliards de dollars de TeraWulf restent une prévision. Dans ses propres documents, la société évoque des revenus attendus.
CZ a raison. L’argent est bien là. La question, c’est de savoir s’il financera les lignes électriques ou s’il reviendra vers Bitcoin et le marché crypto.
