Les facteurs clés qui définiront le marché crypto en 2026

Cette année, les volumes spot des CEX ont chuté de 27,7 % tandis que l’activité des DEX a augmenté de 25,3 %, et Henley a recensé plus de 240 000 millionnaires en crypto dans le monde. Avec des trésoreries numériques et des institutions qui injectent des milliards dans le secteur, la question pour 2026 n’est plus de savoir où les capitaux affluent, mais quels indicateurs on-chain révèlent de la manière la plus fiable la prochaine direction du marché.

Pour décrypter ces changements, BeInCrypto s’est entretenu avec l’équipe de dirigeants de Dune, dont la plateforme analytique traite quotidiennement des milliards d’événements blockchain.

Stablecoins : gagnants, adoption structurelle et vélocité

Les stablecoins se sont développés de près de 200 milliards de dollars à 305 milliards de dollars en 2025, reflétant une utilité on-chain plus profonde plutôt qu’une spéculation à court terme. Les principaux émetteurs révèlent où la liquidité institutionnelle s’est déplacée.

Un rapport Dune–Artemis a indiqué que l’offre totale de stablecoins a augmenté de 63 % pour atteindre 225 milliards de dollars en février, traitant 35 000 milliards de dollars en transferts. L’USDC a doublé pour atteindre 56 milliards de dollars tandis que l’USDT a maintenu 146 milliards de dollars, alors que l’USDe d’Ethena a atteint 6,2 milliards de dollars — preuve que les investisseurs privilégient les tokens adossés à des rendements plutôt que la spéculation.

Dans une interview exclusive avec BeInCrypto, des experts ont rejeté l’affirmation de Standard Chartered selon laquelle les stablecoins pourraient drainer 1 000 milliards de dollars des banques des marchés émergents.

Dominic Schwenter de Lisk a qualifié ce changement d’« évolution, pas de crise », tandis que Robert Schmitt de Cork Protocol l’a décrit comme un « second Bretton Woods » élargissant les rails du dollar numérique au lieu de menacer les systèmes bancaires locaux.

« L’USDC a doublé d’une année sur l’autre pour atteindre près de 80 milliards de dollars en offre. L’USDe d’Ethena est passé d’environ 2,4 milliards de dollars à 14,8 milliards de dollars, tandis que Plasma, lancé il y a moins d’un mois, a déjà atteint 8 milliards de dollars, se classant cinquième par l’offre on-chain de stablecoins. La croissance est principalement structurelle dans les trésoreries, le prêt DeFi et les règlements RWA plutôt que la demande spéculative. »

Les analystes de Dune recommandent de suivre la vélocité des stablecoins — le ratio du volume des transactions à la capitalisation boursière — comme l’indicateur le plus clair en 2026. Cela permet de distinguer l’utilisation active du comportement de thésaurisation.

RWAs tokenisés

Les actifs réels tokenisés (RWA) ont consolidé leur rôle en 2025 alors que les institutions recherchaient des rendements plus élevés et une diversification. Les produits de trésorerie et d’obligations ont stimulé l’expansion, soutenus par une intégration plus profonde dans la DeFi.

Un rapport Dune–RWA.xyz a ainsi révélé que les actifs tokenisés ont augmenté de 224 % depuis le début de l’année, stimulés par les bons du Trésor américain et les obligations. Le BUIDL de BlackRock a atteint 2,2 milliards de dollars, tandis que le crédit privé a augmenté de 61 % pour atteindre 15,9 milliards de dollars.

Les analystes ont déclaré que les RWA ancrent désormais la liquidité institutionnelle et servent de pont entre la DeFi et les marchés traditionnels.

« Les bons du Trésor américain ont augmenté de 224 % d’une année sur l’autre en TVL, les obligations ont augmenté de 171 %, et le crédit privé a progressé de 61 % depuis le début de l’année pour atteindre 15,9 milliards de dollars. Ces catégories deviennent l’épine dorsale de la restructuration des marchés de capitaux. L’interopérabilité et la finance composable stimulent la participation. »

Le rapport RWA 2025 de Dune souligne que la croissance annuelle du TVL et le nombre de détenteurs uniques restent les meilleurs indicateurs de l’attrait institutionnel.

Volume du DEX perpétuel et seuils de risque émergents

Les perpétuels décentralisés ont dépassé les 2,6 trillions de dollars en volume annuel. La concentration des intérêts ouverts sur les principales plateformes ressemble désormais aux clusters de levier autrefois observés sur les marchés de dérivés centralisés.

Max Shannon de Bitwise a déclaré à BeInCrypto que si les DEX continuent de gagner des parts de marché, les volumes pourraient atteindre 20 à 30 trillions de dollars d’ici cinq ans. Il a indiqué que le levier et le roulement des transactions accélèrent la croissance, l’adoption institutionnelle et des règles plus claires agissant comme des catalyseurs clés.

« Le marché des perpétuels a dépassé 1 trillion de dollars en volume mensuel. Hyperliquid, qui dominait avec plus de 70 % du volume et 90 % des intérêts ouverts, détient désormais 30 % du volume total et 50 % des intérêts ouverts. Aster sur BNB Chain et Variational sur Arbitrum sont des concurrents émergents grâce à des dérivés liés aux rendements et peer-to-peer. »

Les pics de concentration des adresses ont été corrélés à une volatilité localisée. Surveiller l’intérêt ouvert on-chain par rapport au volume total décentralisé pourrait servir de seuil d’alerte précoce pour le risque systémique en 2026.

Migration des liquidités CEX–DEX

En 2025, la liquidité centralisée et décentralisée a commencé à diverger. Les dépôts sur les CEX ont atteint en moyenne 150 milliards de dollars par mois, tandis que les volumes des DEX ont atteint en moyenne 500 milliards de dollars, culminant à 857 milliards de dollars en juillet. Cet écart signale un changement structurel, et non transitoire.

« Les tableaux de bord de Hildobby montrent qu’après novembre 2023, les volumes des DEX ont commencé à dépasser ceux des CEX. En 2025, le volume mensuel des transactions décentralisées a atteint 857 milliards de dollars, comparé aux dépôts des CEX qui ont culminé à environ 250 milliards de dollars. »

Les analystes interprètent cette divergence comme un rééquilibrage à long terme de la liquidité vers des plateformes sans autorisation, renforcé par des interfaces utilisateur améliorées et des outils de garde institutionnels.

Flux d’ETF et décalage de réaction on-chain

Les flux d’ETF n’apparaissent pas directement on-chain mais laissent des traces mesurables. Les corrélations avec les mouvements de stablecoins, la congestion du mempool et les pics de frais de gaz se sont resserrées, révélant des réactions de liquidité quasi en temps réel.

« Les ETF Bitcoin détiennent désormais 1,325 million de BTC, soit environ 6,65 % de l’offre, pour une valeur de 149,8 milliards de dollars, avec un flux net de 706 000 BTC depuis leur lancement. IBIT est en tête avec environ 28,7 % de part des actifs sous gestion. L’absorption de Bitcoin se situe à environ 3,5 % annualisé, tandis que les ETF Ethereum détiennent 6,75 millions d’ETH (~5,44 % de l’offre) pour une valeur de 29,2 milliards de dollars, avec une croissance de 4,1 % annualisé. L’expansion des stablecoins reste la réaction on-chain la plus rapide, généralement dans les heures suivant les changements de flux d’ETF. »

Le cofondateur de Checkonchain Analytics, James, a déclaré à BeInCrypto que les investisseurs à long terme réalisent des profits mensuels de 30 à 100 milliards de dollars, ralentissant les gains de prix malgré une forte demande.

« Certains détenteurs passent de on-chain aux ETF, mais ils ne sont pas majoritaires », a-t-il dit. « Les flux institutionnels restent massifs, atteignant des dizaines de milliards de dollars. Depuis octobre 2024, IBIT est en tête et reste le seul fonds avec des flux constants. Les États-Unis détiennent désormais environ 90 % des actifs mondiaux en ETF. »

Les tableaux de bord ETF de Dune confirment que la liquidité on-chain a tendance à réagir dans les heures suivant les allocations majeures d’ETF. Cela positionne l’offre de stablecoins comme le meilleur indicateur des nouveaux flux entrants.

Le dilemme des meme coins

Les meme coins ont continué de dominer l’intégration des utilisateurs en 2025, notamment sur les plateformes de lancement basées sur Solana. Pourtant, bien que l’activité ait été assez frénétique, les taux de survie sont restés proches de zéro.

Le CTO d’a16z, Eddy Lazzarin, a mentionné que la tendance « semblable à un casino » nuit à la crédibilité de la crypto et détourne les talents de l’innovation.

D’autres investisseurs en capital-risque soutiennent pour leur part que le trading de meme coins maintient les utilisateurs engagés et on-chain, soulignant une division entre la spéculation et l’utilité qui définit le cycle actuel.

« En 24 heures, environ 11 600 tokens ont été lancés sur les plateformes Solana. Pump.fun à lui seul en a hébergé 10 704, mais seulement 0,7 à 0,8 % ont été “promus” vers la liquidité. Pump.fun maintient environ 79 600 utilisateurs actifs quotidiens et 63 millions de dollars de volume quotidien, générant 602 000 dollars de frais. La rétention au niveau des tokens est minimale, mais l’engagement au niveau de la plateforme est robuste. »

Les données montrent que les meme coins restent de puissants canaux d’entrée mais évoluent rarement en écosystèmes durables. Les DAU au niveau des plateformes et les données sur les frais sont ainsi les indicateurs clés à surveiller.

Le retour des NFT

Malgré des volumes de trading atténués, les NFT ont maintenu leur rôle de rampes d’intégration. Les données de minting indiquent des flux d’utilisateurs nouveaux plutôt qu’une contraction.

« Les acheteurs uniques de NFT sont passés d’environ 49 millions en 2024 à plus de 173 millions au cours des dix premiers mois de 2025. Les volumes de minting ont culminé à 78 milliards de dollars en novembre 2024 et se sont stabilisés autour de 30 milliards de dollars mensuels. Les échanges secondaires sont plus petits mais constants, revenant aux niveaux d’activité de 2021. »

La tendance soutient les NFT comme portes d’entrée constantes dans la crypto, bien que la profondeur du marché secondaire reste limitée par rapport aux pics des cycles précédents.

DePIN et DeSci : une utilité au-delà du battage médiatique

Au-delà de la tokenisation et des ETF, les secteurs DePIN et DeSci se sont développés discrètement en 2025. Les données on-chain suggèrent que ce sont les fondamentaux, et non la spéculation, qui stimulent l’adoption.

Naman Kabra, cofondateur de NodeOps a déclaré que le secteur « n’est pas mort, il mûrit ». Il a ainsi expliqué que le passage de DePIN de la hype à l’infrastructure reflète l’évolution précoce de Bitcoin et « élimine les projets qui ne peuvent pas offrir une véritable utilité ».

Le rapport Dune « Onchain Layer of Solana DePIN » a recensé 238 000 nœuds actifs au sein d’Helium, Hivemapper et Render, avec près de 6 millions de dollars de revenus on-chain. Kabra a indiqué que la « trajectoire ennuyeuse » du secteur montre une valeur durable alors que l’infrastructure décentralisée devient une infrastructure quotidienne.

« Helium Mobile a atteint 462 064 abonnés et 84 343 nœuds, ajoutant plus de 10 000 nouveaux utilisateurs chaque semaine. Les contributeurs XNET ont augmenté de 8 % pour atteindre 827, et Nosana a traité 2,4 millions de tâches de calcul. Hivemapper et Render ont montré une croissance régulière. Surveillez le nombre de nœuds, les contributeurs et les tâches accomplies : ce sont les indicateurs de demande les plus clairs. »

La croissance de l’infrastructure physique de DePIN et les modèles de financement de la recherche de DeSci illustrent l’intégration progressive de la crypto dans les secteurs de productivité du monde réel.

L’indicateur le plus important de 2026 : l’offre de stablecoin

Alors que la capitalisation boursière a dépassé les 3,5 billions de dollars et que la domination de Bitcoin a grimpé au-dessus de 62 %, un indicateur a constamment anticipé l’évolution des prix.

« Si vous ne suivez qu’un seul indicateur on-chain en 2026, faites-en l’offre de stablecoin. C’est le proxy le plus clair pour le nouveau capital. La croissance des stablecoins montre une corrélation d’environ 0,87 avec BTC et précède souvent les rallyes. Les soldes des exchanges représentent la poudre sèche pour le prochain mouvement. »

L’expansion des stablecoins continue de surpasser les flux d’ETF et les taux de financement en tant que mesure prédictive, définissant la marée de liquidité à l’approche de 2026.

Conclusion : les données on-chain au coeur de la prochaine vague crypto

Les analyses de Dune pour 2025 dépeignent un marché en maturation ancré dans la précision des données. Les stablecoins restent l’épine dorsale de la liquidité, les RWA institutionnalisent le rendement, et les signaux DePIN indiquent une expansion fonctionnelle.

À l’approche de 2026, l’intelligence on-chain n’est pas complémentaire, elle est souveraine. Pour les investisseurs, l’avantage réside dans l’interprétation des signaux plus rapidement et plus clairement que la foule.

La morale de l’histoire : En crypto, les données sont reines.