L’attendue vague d’introductions en bourse crypto de 2026 s’est effondrée en une série de retards. Kraken, Ledger, Consensys et Grayscale ont tous mis en pause leurs projets d’introduction en bourse aux États-Unis cette année, invoquant des conditions de marché crypto moroses et une activité de trading en berne.
Ces interruptions ne surviennent pas par hasard. Alors que les entreprises crypto patientent, les capitaux des investisseurs affluent vers les infrastructures d’intelligence artificielle (IA) et une file d’attente d’introductions en bourse technologiques à mille milliards de dollars menée par SpaceX, Anthropic et OpenAI.
La vague d’introductions en bourse crypto de 2026 s’est essoufflée
La maison mère de Kraken, Payward, a suspendu ses préparatifs en mars 2026, même après avoir déposé un S-1 confidentiel en novembre 2025.
Une vente secondaire d’actions à Deutsche Börse en avril a valorisé l’exchange à 13,3 milliards de dollars, soit environ un tiers de moins que le seuil des 20 milliards atteint lors de son précédent tour de financement.
L’entreprise a également supprimé environ 150 postes tout en déployant de nouveaux outils d’automatisation, selon une mise à jour sur la valorisation de l’IPO Kraken rapportée en mai.
Ledger a suspendu son projet d’introduction aux États-Unis à la mi-mai sans jamais déposer de S-1, préférant une levée de fonds privée de 50 millions de dollars plutôt que de viser la valorisation de plus de 4 milliards de dollars recherchée avec Goldman Sachs, Jefferies et Barclays.
La décision est détaillée dans un rapport sur la pause de l’IPO Ledger sur BeInCrypto.
Consensys, l’entreprise derrière MetaMask, a repoussé son introduction prévue de 7 milliards de dollars au moins jusqu’à l’automne 2026.
Grayscale a interrompu sa propre introduction en bourse fin mai malgré un dépôt public en novembre 2025, une reprise étant désormais peu probable avant le quatrième trimestre, rejoignant ainsi une vague de reports d’IPO crypto plus large.
Seul BitGo a réussi à franchir le cap cette année, levant 213 millions de dollars à 18 dollars par action lors d’une introduction le 22 janvier, valorisant le dépositaire à 2,08 milliards de dollars.
L’action a chuté de près de 22 % dès le deuxième jour de cotation et s’est parfois négociée à environ 36 % sous le prix de l’introduction en bourse.
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Blockchain.com, qui a effectué un dépôt confidentiel fin mai, se retrouve désormais à tester son propre marché des IPO refroidi.
Vers où se sont dirigés les capitaux ?
La rareté des investisseurs publics ne tient pas du mystère. Les cinq géants américains du cloud, Amazon, Microsoft, Google, Meta et Oracle, devraient dépenser plus de 600 milliards de dollars dans les infrastructures en 2026.
Près de 450 milliards de dollars iront directement dans les serveurs d’IA et les centres de données, selon une étude citée par l’IEEE. L’engagement combiné en investissements représente une hausse de 36 % par rapport à 2025.
« Voyons voir : 80 milliards pour GOOGL, probablement 100 milliards pour Anthropic, 100 milliards pour OpenAI (peut-être plus) et 100 milliards pour SpaceX et 100 milliards pour Amazon ? Ce marché dispose-t-il de 500 milliards en monnaie de poche ? Que faut-il vendre pour les lever ???… Je parie que Microsoft n’a pas besoin de 100 milliards. Je suis peut-être trop haussier. Ce marché ne dispose pas de 600 milliards de dollars, » a lancé l’animateur de Mad Money Jim Cramer sur X.
Wall Street se prépare également à la plus grande introduction en bourse de l’histoire. SpaceX a déposé son S-1 le 20 mai et vise une valorisation comprise entre 1 750 et 2 000 milliards de dollars, avec une levée de 75 milliards de dollars, un prix attendu pour la mi-juin.
Anthropic a déposé en toute confidentialité un dossier d’IPO le 1er juin à une valorisation de 965 milliards de dollars, dépassant sur le papier OpenAI pour la première fois, selon NPR .
« En 2026, le marché des introductions en bourse est actif et pourrait battre des records, mais il reste sélectif : il privilégie les acteurs confirmés de l’IA et de l’espace à ceux de la crypto pure », a commenté un utilisateur.
OpenAI prépare également une introduction à l’automne, alimentant les spéculations crypto autour de l’IPO de SpaceX sur la façon dont les capitaux vont se repositionner. Les marchés crypto, eux, ont suivi l’évolution inverse.
Bitcoin (BTC) s’échange autour de 69 552 dollars, soit environ 45 % sous son sommet d’octobre 2025 à 126 080 dollars, selon les données de prix de BeInCrypto.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 2,3 milliards de dollars de sorties nettes en mai, le retrait mensuel le plus important de l’année, avec une série de 10 jours de sorties sur les ETF Bitcoin coïncidant avec un déplacement des capitaux institutionnels vers les actions liées à l’IA.
Le véritable coût pour la crypto
L’histoire ne se résume pas au simple recul de quelques listings. Parmi les nombreux impacts du boom de l’IA de 2026 sur la crypto, cinq facteurs principaux émergent :
- Les marchés publics apportent aux entreprises crypto plus que de l’argent.
- Ils confèrent une légitimité réglementaire via des audits et des communications obligatoires,
- élargissent la base d’actionnaires institutionnels,
- créent une monnaie d’acquisition, et
- attirent la couverture des analystes sell-side, ce qui renforce l’attention sur la durée.
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Les entreprises crypto ont reporté tout cela, laissant des milliards de dollars potentiels issus d’IPO en attente sur la touche.
Le réajustement des valorisations, illustré notamment par la chute de Kraken de 20 milliards à 13,3 milliards de dollars, laisse penser que la prochaine fenêtre se traduira par des valorisations inférieures à celles prévues cette année.
Les flux de talents et de capitaux ont changé de direction en même temps que le récit dominant. Les actions liées à l’IA tirent la performance des indices, et les investissements en capital-risque se sont largement orientés vers l’IA au cours de l’année écoulée.
« Il n’y a PAS de marché sans l’IA… Le S&P 500 sans les actions IA n’a progressé que de +3,5 % depuis le début de 2026. En parallèle, le S&P 500 hors IA est quasiment stable depuis le début de la guerre en Iran le 27 février. Au même moment, l’AI UBS Winners Index a bondi de presque +50 %. Cela intervient alors que les actions IA ont enregistré à elles seules 11 clôtures records du S&P 500 rien qu’en mai, portant toute la performance de l’indice. Retirez l’IA, et ce marché haussier disparaît », a fait remarquer un investisseur ici.
Même Kraken a payé le prix de son retard, notamment en recourant à l’automatisation qui a remplacé 150 employés, preuve de la réorganisation accélérée du secteur autour de l’IA, y compris en interne.
La perte la plus importante pourrait bien être liée au récit dominant. Les introductions en bourse publiques tendent à définir les secteurs que les investisseurs estiment capables de façonner la prochaine décennie.
En 2026, le récit s’articule désormais autour de l’infrastructure IA plutôt que des solutions crypto, alors même que les stablecoins et les actifs tokenisés poursuivent leur structuration au sein de sociétés privées.
Peut-on espérer que 2026 reste l’année des IPO crypto ?
La fenêtre des IPO ne s’est pas fermée. Elle s’est simplement éloignée de la crypto. Un retour au second semestre 2026 dépendra de l’évolution du prix de Bitcoin, de l’ampleur des corrections post-IPO parmi les actions IA, et de la capacité de Blockchain.com ou d’autres candidats de dernière minute à satisfaire des critères plus exigeants.
En attendant, le prix du boom de l’IA de 2026 pour la crypto ne s’est pas tant mesuré au travers de listings reportés qu’en une année de dynamique sur les marchés publics que l’industrie comptait s’approprier.
