Grayscale Investments, le plus grand gestionnaire d’actifs crypto au monde, a repoussé son introduction en bourse tant attendue face à un essoufflement de l’enthousiasme du marché, suivant ainsi l’exemple de ses pairs comme Kraken et Consensys.
Ce revirement met en lumière le durcissement des conditions pour les listings crypto en 2026, malgré un optimisme affiché précédemment.
Grayscale repousse son IPO alors que la dynamique du marché s’essouffle
Grayscale a déposé confidentiellement son formulaire S-1 en juillet 2025 avant de le rendre public en novembre, visant une cotation au NYSE sous le ticker GRAY.
Le dossier a révélé 318,7 millions de dollars de revenus sur les neuf premiers mois de 2025, soit une baisse de 20 % sur un an, pour un résultat net de 203,3 millions de dollars.
Les actifs sous gestion s’élevaient à environ 35 milliards de dollars, portés par les produits phares comme GBTC et ETHE.
Pourtant, fin mai 2026, aucune IPO n’a encore été lancée. L’entreprise préfère patienter en raison d’une demande des investisseurs moins soutenue, de la volatilité de Bitcoin et d’une baisse des volumes d’échange qui exercent une pression sur les revenus générés par les commissions.
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Kraken a mis ses préparatifs en pause en mars 2026 après un dépôt confidentiel en novembre 2025, repoussant un éventuel listing à fin 2026 voire 2027. L’exchange a invoqué la faiblesse des conditions de marché malgré l’objectif d’une valorisation à plusieurs milliards.
Consensys a repoussé ses projets au moins jusqu’à l’automne 2026, tandis que Ledger a totalement arrêté ses explorations. Ces décisions marquent un ralentissement après les succès de 2025, dont l’entrée en bourse de Circle.
Les points clés pour les investisseurs
La corrélation entre le prix de Bitcoin et les revenus des entreprises reste un facteur clé.
Les replis du prix des crypto et les sorties des ETF ont freiné l’appétit pour les introductions en bourse à forte croissance, obligeant les sociétés à privilégier la résilience opérationnelle au détriment de passages en bourse précipités.
Ces reports soulignent la sensibilité du secteur crypto aux cycles. Les produits historiques à frais élevés subissent la concurrence des ETF à bas coûts, tandis que les offres diversifiées dans le staking et la conservation offrent une certaine protection.
L’avancée sur le plan réglementaire, évoquant une éventuelle clarification de la structure du marché américain, se poursuit en arrière-plan.
Les investisseurs devraient observer un éventuel rebond au quatrième trimestre 2026 ou en 2027, en lien avec la stabilisation de Bitcoin et d’éventuelles avancées sur le plan réglementaire.
Des entreprises comme Blockchain.com ont récemment déposé un dossier confidentiel, signe d’une dynamique sélective.
Les investisseurs doivent se concentrer sur les fondamentaux : une solide situation financière et une adoption concrète feront la différence lors de la prochaine fenêtre d’opportunité.
