Suite à toute une série de mauvaises coïncidences au sein de la crypto sphère, certains acteurs de l’industrie pourraient bientôt disparaître.
stETH: une partie de la crypto sphère de plus en plus fragilisée
La nouvelle baisse de valeur de Bitcoin est arrivée comme un cheveu sur la soupe en début de semaine. Alors que la crypto sphère commençait déjà à souffler et à reprendre ses esprits, chacun a réalisé que la catastrophe était loin d’être terminée. Déjà très fragilisée par le crash du mois de mai, l’économie de la cryptomonnaie est également gangrénée par plusieurs scandales. Le dernier en date, porté par le gel des liquidités de la société Celsius, a de quoi inquiéter.
En effet, selon BFM Crypto, il se pourrait que les problèmes de Celsius touchent d’autres plateformes à l’avenir. A l’origine du phénomène, le jeton lido staked eth, aussi appelé stETH. Indexé sur l’Ether, celui-ci s’est caractérisé depuis un mois par la perte de sa parité avec la célèbre cryptomonnaie de Vitalik Buterin.
Depuis, toutes les plateformes dont l’activité est basée sur cette pièce, à l’instar de Celsius, pourraient éprouver des difficultés de liquidité. C’est, comme l’explique l’entrepreneur Brad Mills, la raison pour laquelle la société a suspendu tous ses retraits.
Si les clients commencent à se retirer de Celsius, la société devra vendre ses ETH. Celsius a un passif de 1 million d’ETH. Or, parmi eux, 288 000 ETH sont inaccessibles jusqu’à la fusion de The Merge, 30 000 ETH sont perdus, 445 000 ETH sont en fait des stETH et 268 000 ETH sont en liquide.
Extrait d’un tweet de Brad Mills concernant les liquidités de Celsius Network
Il va sans dire que si stETH voit encore sa valeur baisser suite à une chute spontanée ou à une trop grosse revente de jetons, d’autres plateformes dont les réserves sont majoritairement constituées de cet actif pourraient plonger à leur tour. Selon BFM Crypto et l’analyste Dirty Bubble Media, la société d’investissement Swissborg pourrait être la prochaine sur la liste puisque ses réserves de liquidité seraient constituées à 80% de stETH.
Une série de mauvaises coïncidences
Si la situation survient plutôt brutalement, elle est la conséquence d’un véritable effet domino. En effet, selon Coinbase, la mauvaise position du stETH est liée à différents phénomènes qui ont touché la crypto sphère récemment.
Très récemment, nous avons constaté un découplage entre le stETH liquide du Lido et les prix sous-jacents des ETH, entraîné par des liquidations forcées d’appels de marge sur des positions à effet de levier. Cela s’explique en partie par la médiocrité des échanges sur les marchés crypto à la suite de l’incident de TerraUSD (UST). Lido avait une version stETH sur Terra appelée éther lié (bETH), qui pouvait être donnée en garantie sur Anchor. En conséquence, les sorties d’Anchor ont exercé une pression de vente sur stETH. Un catalyseur plus récent de l’élargissement de la propagation entre stETH et ETH a peut-être également été la réorganisation de la chaîne Beacon d’Ethereum (25 mai) ainsi que l’échec du testnet de Ropsten le même jour.
Extrait de l’article de blog de Coinbase concernant la perte de parité du stETH avec l’ether
Quant à la mise à jour The Merge, véritable événement sur la blockchain Ethereum, elle ne fait qu’empirer la situation en prenant en otage une partie des liquidités disponibles. Entre chute de valeur et échecs, il semblerait donc que tous les éléments soient réunis pour faire plonger le jeton stETH et ses principaux utilisateurs.
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