Etherealize, la société spécialisée dans Ethereum (ETH) à destination des institutionnels, a publié une nouvelle thèse modélisant un prix de long terme supérieur à 250 000 dollars par ETH si Ethereum absorbe la prime monétaire actuellement détenue par l’or et Bitcoin.
La société répartit environ 31 000 milliards de dollars de prime monétaire cumulée entre l’or et Bitcoin sur les 121 millions d’ETH en circulation, avançant qu’ETH constitue une meilleure forme de monnaie que chacun de ces actifs selon tous les critères, à l’exception de l’ancienneté.
Etherealize modélise un ETH au-dessus de 250 000 dollars… à une condition
Etherealize s’appuie sur le cadre théorique de Carl Menger du 19e siècle pour définir ce qu’est une bonne monnaie. La thèse soutient qu’ETH égale ou surpasse l’or et Bitcoin en termes de rareté, divisibilité, portabilité, durabilité et résistance à la censure.
Le rapport cite également la critique de Warren Buffett, en 2011, selon laquelle l’or serait « ni très utile ni productif », en élargissant ce raisonnement à Bitcoin. Etherealize avance que ces deux actifs partagent un défaut majeur, puisqu’aucun ne génère de rendement au fil du temps.
« …une monnaie productive surpassera le capital mort. La seule question est de savoir combien de temps il faudra au reste du monde pour s’en rendre compte », peut-on lire dans le post.
Un autre point essentiel est qu’ETH est le premier actif monétaire à offrir un rendement composé sans risque de contrepartie. Le staking du token génère actuellement entre 2 % et 4 % par an grâce à l’émission et aux frais de transaction.
Le rapport affirme également qu’Ethereum dispose d’un plancher de sa valeur intrinsèque, soutenu par l’activité financière on-chain, ce qui le distingue de l’or et de Bitcoin, lesquels reposent avant tout sur la prime monétaire.
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Etherealize met également en évidence un écart structurel de sécurité entre les deux réseaux. La société estime le coût de remplacement de l’ensemble du matériel minier de Bitcoin à environ 6,3 milliards de dollars, contre près de 30 milliards de dollars en ETH stakés qui sécurisent Ethereum.
« Ce coût évolue proportionnellement à la valeur du réseau : si la capitalisation de marché d’ETH double, le coût pour l’attaquer double aussi. Bitcoin ne dispose d’aucun mécanisme équivalent. Si la capitalisation de marché de Bitcoin double, le coût d’attaque reste inchangé tant que les mineurs n’investissent pas eux-mêmes dans plus de matériel, ce qu’ils ne feront que si la rentabilité l’exige, tandis que le calendrier des halvings détériore la rentabilité tous les quatre ans. Là où Bitcoin brûle de l’énergie, Ethereum déploie son capital de manière productive », ajoute Etherealize.
Le rapport n’avance pas d’échéance précise et reconnaît que ce chiffre dépend du consensus du marché à considérer ETH comme une monnaie.
ETH s’échange actuellement autour de 2 400 dollars, pour une capitalisation d’environ 289 milliards de dollars. La projection d’Etherealize impliquerait donc une multiplication d’environ 105 fois par rapport à ce niveau.
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