Le PDG de MicroStrategy, Phong Le, a confirmé que la société de trésorerie Bitcoin (BTC) ne vendrait ses BTC que sous certaines conditions spécifiques.
Ces déclarations ont suivi la suggestion formulée précédemment par le président exécutif Michael Saylor selon laquelle Strategy pourrait vendre des Bitcoin afin de couvrir le versement de dividendes. Ce commentaire a entraîné une chute de 4 % de l’action MSTR et a secoué le marché.
Stretch (STRC) remodèle la stratégie Bitcoin de MicroStrategy
La première condition concerne la Series A Perpetual Stretch Preferred Stock de Strategy, également appelé Stretch (STRC). Cet instrument offre un rendement de 11,5 %.
Selon Le, Stretch a modifié l’équation stratégique. Le PDG a expliqué, lors d’une interview accordée à CNBC, que ce produit offre de nouvelles options stratégiques.
« Nous avons levé 8,5 milliards de dollars en 10 mois et, avec cela, nous examinons les différentes options, nous étudions notre stratégie et nous nous demandons désormais s’il n’est pas opportun de regarder Bitcoin et de voir s’il peut nous offrir, de temps à autre, une valeur suffisante pour justifier une vente », a indiqué Le.
Cela permet à Strategy de comparer la vente de Bitcoin avec l’émission d’actions pour le paiement des dividendes. Il a insisté sur le fait que l’entreprise ne vendrait du BTC pour financer les rendements que si cette initiative apporte de la valeur aux actionnaires.
« Cela signifie que cela doit être relutif pour le Bitcoin par action. Et les moments où c’est relutif sont lorsque la valeur comptable de notre société est inférieure au prix de l’action, ou que le prix est inférieur à la valeur comptable, ou que le mNAV se trouve actuellement en dessous de 1,22 », a-t-il précisé.
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La seconde condition concerne la gestion fiscale ; la société est prête à vendre afin de réaliser des plus-values ou pertes fiscales différées. En parallèle, Le a également défendu la position financière de l’entreprise, affirmant que le levier de Strategy reste maîtrisé.
« Actuellement, notre levier se situe autour de 10 à 15 %, l’amplification est d’environ 35 %, et si vous comparez cela aux entreprises classiques, rien qu’à partir de ces indicateurs, nous serions notés comme une action investment-grade. Je ne vois donc pas de problème à ce niveau pour l’instant, et nous gérons cela de près… Nous surveillons attentivement nos niveaux de levier et d’amplification », a-t-il ajouté.
Ce pivot constitue un revirement par rapport à la position « never sell » de Saylor. Strategy a signalé ce changement pour la première fois lors de son appel sur les résultats du premier trimestre 2026. La société y a dévoilé une perte nette de 12,54 milliards de dollars. Pour Le, ce changement est avant tout un calcul pragmatique plutôt qu’un abandon idéologique.
« Au final, je crois davantage aux mathématiques qu’aux idéologies », a souligné Le.
MicroStrategy minimise l’impact potentiel sur le marché en cas de cession de Bitcoin
Strategy est actuellement le plus grand détenteur d’entreprise cotée en Bourse de Bitcoin. La firme détient désormais 818 334 BTC acquis à un prix d’achat moyen d’environ 75 537 dollars par pièce.
Répondant aux inquiétudes sur la liquidité et l’impact potentiel des ventes de Bitcoin sur le marché, Le a soutenu que les obligations de dividendes de Strategy sont relativement faibles comparées à au volume quotidien des échanges de Bitcoin.
« Le Bitcoin s’échange à plus de 60 milliards de dollars par jour », a-t-il indiqué. « Même si nous devons verser l’intégralité de notre dividende annuel, qui s’élève à 1,5 milliard de dollars, au quotidien, cela ne représenterait que quelques points ou centièmes de pourcentage de la liquidité du Bitcoin. »
Le a ajouté que, bien que Strategy possède près de 4 % de l’offre en circulation de Bitcoin, la société ne pense pas que son activité de trading ait une influence significative sur le marché, qu’elle soit à la hausse ou à la baisse.
« Au cours des dernières semaines, nous n’avons acheté aucun Bitcoin et le prix de Bitcoin a néanmoins augmenté », a déclaré le dirigeant. « La liquidité ne pose aucun problème pour nous. »
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