Peter Schiff affirme que MicroStrategy a ramené son action préférentielle Stretch (STRC) vers sa valeur nominale de 100 $. Cependant, il soutient que l’entreprise a perdu la voie d’émission qui finançait ses achats de Bitcoin.
Malgré tout, Strategy a continué d’accumuler du Bitcoin, finançant son dernier achat par le biais des recettes issues des ventes d’actions ordinaires.
Schiff attribue le rebond de la STRC aux rachats d’actions et à la reprise de Bitcoin
Schiff, critique de longue date de Bitcoin, a développé son argumentaire dans son podcast du 2 octobre. Il affirme que la STRC se négocie autour de 99,4 $, une reprise qui, selon ses propres mots, l’a surpris.
Il attribue cette performance aux rachats hebdomadaires de STRC par Strategy et au rallye du Bitcoin. Il est intéressant de noter que Schiff considère que ce rallye a pu restaurer une partie de la confiance dans l’action ou déclencher des rachats de positions vendeuses à découvert.
L’action préférentielle était descendue jusqu’à environ 75 $ plus tôt cette année, un niveau que le PDG Phong Le a attribué à un effet de levier inattendu.
Faisant référence au président exécutif Michael Saylor, Schiff soutient que le rebond n’a pas rouvert la principale source de financement de Strategy.
« Il n’y a aucun moyen qu’il puisse recommencer à vendre davantage de Stretch ; cela signifie qu’il ne pourra pas lever des fonds pour vraiment recommencer à acheter du Bitcoin », a déclaré Schiff .
Il ajoute que Strategy a levé suffisamment de liquidités pour continuer à verser les dividendes de la STRC encore quelque temps, avant d’en manquer. Toutefois, selon lui, la société ne dispose plus des moyens nécessaires pour procéder à de nouveaux achats de Bitcoin.
Saylor, de son côté, met en avant l’accalmie observée dans les échanges autour du titre. Il précise que la volatilité historique de la STRC sur 30 jours s’élevait à 9 % au 2 octobre, soit une valeur inférieure à la volatilité de 10 % enregistrée sur l’ETF SPDR S&P 500 (SPY).
L’action ordinaire finance la plupart des achats de Bitcoin de Strategy depuis mai
Les déclarations hebdomadaires de Strategy confirment partiellement l’argumentation de Schiff. La société a vendu de la STRC pour la dernière fois dans le cadre de son programme at-the-market entre le 11 et le 17 mai, levant environ 1,95 milliard de dollars.
Sa capacité résiduelle en STRC s’établit depuis à environ 17,51 milliards de dollars dans chaque rapport, ce qui signifie qu’aucune nouvelle action n’a été cédée.
Suite à cela, Strategy a mis en pause ses achats de Bitcoin pendant dix semaines durant l’été, privilégiant la vente de pièces pour financer les dividendes et les rachats de STRC. À la reprise, fin août, d’autres sources de financement ont été sollicitées.
L’entreprise a vendu des actions ordinaires de catégorie A (MSTR) pour financer l’acquisition de 4 603 BTC cette semaine-là et de 1 665 BTC fin septembre. Entre-temps, 75,7 millions de dollars de son compte Cash USD ont servi à acheter 950 BTC.
Les fonds issus de la vente d’actions ordinaires sont également réinvestis dans la STRC. Ainsi, entre le 21 et le 27 septembre, Strategy a utilisé 103,5 millions de dollars provenant de la cession de MSTR pour racheter des actions STRC.
Strategy disposait également, au 27 septembre, d’une réserve de 5,02 milliards de dollars en USD. Selon l’entreprise, ce fonds sert à soutenir le paiement des dividendes préférentiels et des intérêts sur la dette.
Schiff prévoit une baisse de Bitcoin dès que les valeurs technologiques reculeront. Strategy publie généralement ses achats le lundi, son prochain rapport indiquera donc si les ventes d’actions ordinaires continuent de financer ses achats.
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