Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, pense que l’hiver crypto est derrière nous. Selon lui, le marché a déjà atteint le point bas de son cycle, qu’il situe à 59 000 dollars, niveau atteint par Bitcoin le 5 juin.
Son analyse a été largement relayée, mais peu ont examiné les données actuelles. BeInCrypto l’a confrontée à quatre indicateurs de l’hiver crypto, et trois d’entre eux l’appuient déjà. Le dernier résiste légèrement, et il pourrait s’avérer le plus important à surveiller.
Le plancher de Bitcoin selon Kendrick et les catalyseurs derrière ce scénario
Ce niveau bas à 59 000 dollars marque une chute de 53 % par rapport au record de 126 000 dollars établi par Bitcoin en octobre 2025. Kendrick a précisé :
« Je pense que nous avons désormais vu le point bas du prix des actifs crypto pour ce cycle », a-t-il déclaré.
Il a également ajouté :
« L’hiver est terminé. Bienvenue au printemps crypto. »
Son raisonnement repose sur l’atténuation de deux pressions principales.
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La première est macroéconomique. Un accord de paix États-Unis-Iran soutenu par le G7, s’il se confirme, permettrait de contenir le prix du pétrole et les rendements des bons du Trésor américains qui pèsent sur les actifs risqués. Le brent a même glissé vers 80 dollars alors que la rumeur de l’accord circulait, relâchant ainsi cette pression. Bitcoin s’est depuis redressé autour de 66 000 dollars.
La seconde est structurelle. Les ETF Bitcoin, produits réglementés détenant du Bitcoin pour les investisseurs, ont été fortement vendus lors de l’introduction en bourse de SpaceX. Kendrick explique que les détenteurs ont cédé des parts d’ETF pour dégager des liquidités en vue du listing. Avec SpaceX désormais sur le marché, cette pression semble terminée.
L’effet de levier et le sentiment valident l’analyse
L’indicateur de levier va dans le même sens que Kendrick. Le funding moyen, c’est-à-dire le coût payé par les traders pour maintenir des positions à effet de levier, s’établit à -3,9 %, ce qui signifie que le marché vous paie pour être acheteur.
C’est un signe classique de capitulation. L’open interest, soit le volume total des positions ouvertes sur les contrats à terme, s’est effondré et vient tout juste de se redresser. Ensemble, ces éléments montrent que l’excès de levier a été purgé, condition indispensable au début d’une reprise.
L’indicateur de sentiment, le deuxième indicateur, penche dans la même direction. Le Fear and Greed Index, qui combine la volatilité et l’humeur collective dans une note de zéro à 100, affiche une valeur proche de 20, soit une zone de peur extrême. Ce niveau est fréquemment observé lors des points bas du marché. Comme le souligne l’indicateur, un pessimisme maximal a souvent marqué la meilleure opportunité d’achat, ce qui rejoint la vision de Kendrick selon laquelle le pire est passé.
Ces deux indicateurs décrivent un marché qui a cessé de sombrer et commence à se stabiliser.
Les achats de Bitcoin qui confirment le revirement
Le signal d’achat attendu par Kendrick vient d’être confirmé, ce qui constitue le troisième indicateur en sa faveur. Il attendait de nouveaux achats de Bitcoin par Strategy, anciennement MicroStrategy, après une petite vente de 32 BTC qui avait inquiété le marché.
L’entreprise a réalisé des achats deux semaines de suite. Le 15 juin, elle a annoncé l’acquisition de 1 587 BTC pour 100 millions de dollars à un prix moyen de 63 024 dollars, portant ses réserves à 846 842 BTC, soit environ 56 milliards de dollars. Cela faisait suite à un achat de 1 550 BTC la semaine précédente.
Les flux institutionnels sont également venus confirmer le scénario acheteur. Après une sortie de 325 millions de dollars des ETF Bitcoin spot le 5 juin, les entrées sont de retour avec 85,85 millions de dollars le 12 juin, puis de nouveau le 15 juin.
Cela met fin à la série de sorties que Kendrick souhaitait voir s’arrêter.
L’indicateur d’évaluation qui reste à confirmer
Le quatrième indicateur est celui qui ne confirme pas encore. Le Mayer Multiple, soit le prix actuel divisé par la moyenne à 200 jours, s’élève à 0,85. Cela reste en dessous de la neutralité (1,0) mais au-dessus du seuil de 0,8 qui signale un hiver profond, si bien que le marché apparaît bon marché sans être totalement lessivé. Il est néanmoins intéressant de noter que le Mayer Multiple frôle la zone de neutralité.
La correction affiche la même valeur. Bitcoin est en baisse de 46,9 % par rapport à son plus haut, un repli moins prononcé que les chutes de 75 % à 85 % qui ont marqué la fin des précédents hivers crypto. Un recul plus modéré peut indiquer un plancher plus élevé, mais cela peut aussi signifier que la capitulation la plus profonde n’a jamais eu lieu.
Mais surtout, Bitcoin s’échange toujours sous sa moyenne des 200 derniers jours, la ligne qui sépare une phase haussière d’une phase baissière. Tant que le prix ne la reconquiert pas, cet indicateur reste en territoire hivernal, alors que les trois autres annoncent le printemps.
Ce qui permettrait au dernier indicateur de passer au vert
Alors, l’hiver crypto est-il vraiment terminé ? L’effet de levier a été réinitialisé, la peur est toujours présente, Strategy rachète et les flux des ETF reviennent, autant d’éléments qui vont dans le sens de l’analyse de Kendrick.
Le seul élément qui fait exception est la valorisation, freinée par la faiblesse de la correction et un prix encore sous la moyenne des 200 jours. La reprise est bien entamée. Elle se confirmera si les flux se maintiennent et si Bitcoin reconquiert la moyenne des 200 jours, ce qui ferait passer le dernier indicateur au vert.
