Bitcoin (BTC) est entré dans une zone d’accumulation historique. Les données de Glassnode montrent que 41 des 45 indicateurs on-chain se situent dans les deux quintiles inférieurs de leurs plages cycliques.
L’Adaptive Sell-side Risk Ratio de CryptoQuant livre la même analyse sous un autre angle. Toutefois, aucune des deux sources ne va jusqu’à confirmer que le plancher actuel du marché baissier est atteint.
41 des 45 indicateurs on-chain indiquent une zone de capitulation
Le Bitcoin Cycle Composite de Glassnode condense 45 indicateurs on-chain en un seul score compris entre 0 et 100. L’indice affiche actuellement une valeur de 19,9, s’enfonçant dans la zone froide réservée aux phases de capitulation. Il n’avait pas atteint ce niveau depuis la fin de l’année 2022, après la chute de FTX.
La situation a évolué très rapidement. Selon l’analyste sous pseudonyme n3ocortex, qui a publié les données sur X, la médiane du composite se situait autour de 33 il y a trois mois. Aujourd’hui, elle est tombée à environ 20, et 41 des 45 indicateurs sont dans les deux quintiles les plus bas.
Les modèles de valorisation et de prix affichent les valeurs les plus basses. Tous les chiffres reflètent les rangs percentiles approximatifs au sein de l’historique de chaque indicateur.
| Indicateur | Rang percentile (approx.) |
|---|---|
| Price / Power Law | 4e |
| Prime de Coinbase 7j | 6e |
| Dormancy Flow | 8e |
| Reserve Risk | 8e |
| Médiane MVRV | 8e |
| Composite (médiane) | 20e |
Néanmoins, l’analyste se garde bien de considérer ce niveau comme étant le plancher définitif.
« Aujourd’hui, l’indice traverse sa période la plus froide depuis FTX : nous sommes en fin de marché baissier, mais pas encore face à ce bleu profond unanime qui signalerait un plancher comme par le passé. »
Certains indicateurs s’affichent même en rouge, comme Liveliness et la part de l’offre active depuis plus d’un an. Néanmoins, selon l’analyste, la rotation de la garde des fonds gonfle structurellement ces indicateurs d’ancienneté des pièces, ce qui amoindrit leur signal d’euphorie.
Le Sell-side Risk Ratio tombe au 3e percentile du cycle
Les données de CryptoQuant viennent confirmer ce constat de manière indépendante. L’Adaptive Sell-side Risk Ratio de la plateforme est descendu à 0,031, soit le 3e percentile du cycle de halving en cours. En d’autres termes, cet indicateur est plus bas que 97 % des journées depuis avril 2024.
Il ne s’agit pas d’une anomalie ponctuelle : ce ratio reste inférieur au 25e percentile depuis la fin janvier, tandis que sa moyenne sur deux mois s’est maintenue sous les 5 %. CryptoQuant décrit cela comme une phase prolongée de compression du marché et de revalorisation.
Le rapport situait Bitcoin près de 62 000 dollars, soit environ 50 % sous son sommet d’octobre 2025. Depuis, le prix a remonté vers 64 587 dollars, soit une hausse de 0,9 % au cours des dernières 24 heures selon les données du marché de BeInCrypto.
Une zone d’accumulation ne signifie pas que le plancher est atteint
Historiquement, des valeurs similaires n’apparaissent que lors des phases avancées des marchés baissiers. Elles améliorent donc le profil rendement/risque sur le long terme, sans pour autant garantir un retournement imminent.
Lors des cycles 2018-2019 et 2022-2023, le ratio est resté proche de la limite inférieure pendant plusieurs mois. Dans ces périodes, le prix évoluait dans de larges fourchettes et atteignait régulièrement de nouveaux plus bas.
Il convient de rester prudent également sur le tableau de Glassnode. Dans les cycles précédents, le plancher est arrivé uniquement lorsque presque tous les indicateurs viraient au bleu profond en même temps. Actuellement, il manque encore ce signal de capitulation unanime.
D’autres modèles convergent vers des conclusions similaires. Une analyse précédente de BeInCrypto sur la dernière jambe baissière de Bitcoin évoquait un possible plancher autour de 44 000 $. Le dernier mémo de Benjamin Cowen vise cette même zone au quatrième trimestre 2026. En parallèle, les grands wallets ont accumulé 40 100 BTC en neuf jours fin juillet, ce qui suggère que certains acteurs majeurs anticipent leur positionnement.
Pour l’instant, les données encouragent une accumulation prudente plutôt que des tentatives agressives de trouver un plus bas. Soit les autres indicateurs rejoignent le groupe de capitulation et confirment un plancher, soit une nouvelle jambe baissière relance le compte à rebours.
