La récente baisse du cours de Bitcoin (BTC) a suscité de nombreuses théories du complot autour d’une supposée manipulation du marché par certaines sociétés. Cependant, Matt Hougan, directeur des investissements (CIO) de Bitwise, estime que les raisons principales de ce déclin sont bien plus simples.
Ce récit souligne bien le débat permanent sur ce qui motive les principaux mouvements du marché crypto, qu’il s’agisse de stratégies institutionnelles, de menaces technologiques ou de cycles fondamentaux du marché.
Pourquoi Bitcoin baisse-t-il ainsi ?
Hougan a réagi aux nombreuses spéculations sur les réseaux sociaux selon lesquelles la chute de Bitcoin serait le fruit d’initiatives coordonnées. En effet, BeInCrypto avait précédemment rapporté que certains utilisateurs avaient lancé des accusations contre Binance.
Plus récemment, certains membres de la communauté ont pointé du doigt des schémas récurrents comme la supposée « vente massive de Bitcoin à 10 h » par Jane Street. Le dirigeant a directement rejeté ces hypothèses, qualifiant l’explication réelle de « bien plus banale » que ce que suggèrent les théories.
« Les théories de complot sont dingues. Au départ, c’était Binance, puis Wintermute, puis un hedge fund macro offshore inconnu, ensuite il y a eu le “paper bitcoin”, et aujourd’hui, c’est Jane Street. La semaine prochaine, ce sera quelqu’un d’autre », a-t-il déclaré.
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Hougan a affirmé que la « véritable raison pour laquelle Bitcoin est en baisse » est que les détenteurs de longue date ont réduit leur exposition. En effet, selon lui, les investisseurs ont diminué leurs positions en vendant du Bitcoin au comptant, en clôturant des trades à effet de levier et en écrivant des options couvertes, exerçant ainsi une pression baissière sur le prix.
Le CIO de Bitwise a attribué ce comportement de vente à trois facteurs :
- La théorie du cycle de marché sur quatre ans.
- Les inquiétudes liées à l’informatique quantique.
- La rotation du capital de la crypto vers les startups spécialisées dans l’intelligence artificielle (IA).
Le débat autour de l’informatique quantique a récemment pris de l’ampleur au sein de la communauté crypto. Tandis que le cofondateur de MicroStrategy, Michael Saylor, a récemment relativisé les inquiétudes liées aux risques quantiques, certains investisseurs restent prudents.
Kevin O’Leary, homme d’affaires canadien et investisseur de Shark Tank, a mis en garde contre le fait que les investisseurs institutionnels limitent leur allocation à Bitcoin à environ 3 % tant que l’industrie ne propose pas de solution crédible face aux vulnérabilités quantiques. Le responsable mondial de la stratégie actions chez Jefferies, Christopher Wood, est allé plus loin en retirant une allocation de 10 % à Bitcoin dans son portefeuille modèle pour les mêmes raisons.
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Durée du crypto winter et perspectives de reprise
En parallèle, Hougan a ajouté que la plupart des ventes sont probablement terminées. Il affirme que Bitcoin est « en train de toucher un plancher » et pourrait finir par atteindre de nouveaux sommets historiques. Ainsi, selon lui :
« Nous sommes dans un crypto winter classique et il y aura un crypto spring classique. »
Hougan avait déjà indiqué que le crypto winter actuel a débuté en janvier 2025 et, compte tenu de la durée historique de 13 mois, la fin pourrait être proche.
L’analyste on-chain Willy Woo propose toutefois une analyse plus nuancée. Il estime en effet que la récente pression vendeuse semble finalement épuisée, mais avertit toutefois que la détérioration de la liquidité sur le spot et les futures risque de limiter tout rebond à court terme.
Ainsi, selon le calendrier de Woo, la fin du marché baissier devrait avoir lieu au quatrième trimestre 2026, avec un retour potentiel de la dynamique haussière au premier ou au deuxième trimestre de l’année 2027.
« Un niveau autour de 45 000 dollars constituerait un plancher typique pour un marché baissier. Le BTC n’a jamais évolué que dans un marché macro haussier mondial entre 2009 et 2026. Si le macro mondial s’effondre, alors le seuil de repli serait à 30 000 dollars et 16 000 dollars représenterait le dernier niveau à défendre pour maintenir la tendance haussière du BTC », a écrit Woo.
L’écart entre ces prévisions illustre l’incertitude plus générale autour de la position réelle du marché crypto au sein de son cycle actuel. Cela dit, les analystes s’emblent s’accorder sur le fait que la faiblesse actuelle de Bitcoin s’explique par des facteurs structurels et psychologiques, et non par une manipulation.
La morale de l’histoire : La réalité de Bitcoin est toujours plus simple que sa fiction.
