La plus grande menace pour Bitcoin pourrait ne pas provenir d’une chute soudaine, mais d’une stagnation prolongée, selon Ki Young Ju, directeur général de CryptoQuant.
Cet avertissement survient alors que l’adoption institutionnelle s’accélère tandis que l’enthousiasme des investisseurs devient de plus en plus difficile à entretenir.
Qu’est-ce que le risque d’ennui de Bitcoin ?
Le risque d’ennui de Bitcoin désigne des périodes prolongées de stabilité du prix, qui affaiblissent progressivement la conviction des investisseurs et réduisent la participation sur le marché. Contrairement à une correction brutale, la stagnation peut, de façon plus insidieuse, fragiliser les récits, freiner la demande et limiter la formation de capitaux.
Ki Young Ju estime que la volatilité en elle-même n’est que rarement la force la plus nuisible pour Bitcoin. Historiquement, les baisses spectaculaires ont souvent été suivies d’un regain d’optimisme et de nouveaux flux entrants. Les marchés latéraux sur de longues périodes engendrent une dynamique différente, car ils réduisent l’engagement émotionnel et rendent un rebond à la hausse beaucoup moins tangible.
« Bitcoin était censé être l’or numérique, mais quand il devait en jouer le rôle, il s’est souvent comporté comme une action technologique. Il était censé être l’argent de la liberté créé par des cypherpunks, mais beaucoup de Bitcoin OG font maintenant la promotion d’autres pièces. Et à mesure que l’IA progresse, les inquiétudes concernant l’informatique quantique deviennent de plus en plus difficiles à ignorer. Je crois toujours que le volume de capitaux susceptibles d’affluer vers Bitcoin est considérable. Je pense également que davantage d’institutions financières vont entrer sur le marché et que Bitcoin évoluera à la hausse sur le long terme », a déclaré le PDG de CryptoQuant sur X.
Bitcoin évolue actuellement sous les 62 500 $ après avoir nettement reculé par rapport à ses sommets au-dessus de 126 000 $, selon les données de CoinGecko. Si la stabilité du prix peut sembler positive à première vue, Ju estime que de longues périodes sans élan significatif peuvent créer une pression structurelle.
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Cette préoccupation dépasse la simple question du sentiment. Les stratégies institutionnelles reposent de plus en plus sur une confiance durable et l’accès au capital. Strategy, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a construit son modèle d’expansion autour de Bitcoin en levant des fonds par le biais de produits financiers sophistiqués, adossés à l’optimisme des marchés.
Les pressions récentes sur l’action préférentielle STRC ont ravivé des questionnements quant à l’attractivité de l’accumulation institutionnelle si Bitcoin entrait dans une période de faible engouement prolongée.
Selon Ju, un marché stagnant comprime les primes, affaiblit la participation et enlève progressivement l’urgence qui alimentait auparavant l’adoption.
« La structure STRC de Saylor devient véritablement dangereuse non pas lorsque Bitcoin s’effondre soudainement, mais quand Bitcoin évolue latéralement pendant des années et que le marché baissier s’éternise. Une forte chute peut être surmontée si le marché croit toujours en la prochaine jambe haussière. Mais une longue stagnation tue la narration. Elle affaiblit la demande, comprime la prime MSTR et rend la machine de levée de fonds de Saylor beaucoup plus difficile à soutenir », souligne Ki Young Ju.
Pourquoi Bitcoin aurait-il besoin d’un nouveau récit ?
La croissance de Bitcoin a toujours été portée par des narrations capables de capter une attention large. La thèse de l’or numérique a attiré des investisseurs en quête de rareté et de protection contre l’inflation.
La vision cypherpunk a séduit ceux qui recherchent l’indépendance financière et la décentralisation. Plus récemment, les ETF spot et les débats sur les réserves stratégiques ont conféré une légitimité institutionnelle.
Ju estime que nombre de ces récits sont arrivés à maturité. Aujourd’hui, les cadres institutionnels continuent d’évoluer. Des concepts tels que la « banque Bitcoin » et le crédit numérique créent des argumentaires d’investissement sophistiqués, mais ils ne résonnent pas toujours aussi puissamment auprès du grand public qu’auparavant.
« …Alors quelle narration Bitcoin pourrait-il offrir à la prochaine vague de liquidité ? Et les gens seront-ils vraiment convaincus par le récit du crédit numérique défendu par Saylor ? Même si les institutions financières y adhèrent et que Bitcoin monte pour cette raison, il sera difficile d’affirmer que la hausse est encore portée par les valeurs cypherpunk. Bitcoin n’a pas seulement besoin d’un nouveau catalyseur. Il lui faut un nouveau centre de gravité susceptible de réunir à nouveau ses partisans », a déclaré le PDG de CryptoQuant.
Ce décalage est important, car un marché ne se meut que rarement sur la seule base du capital. Il lui faut aussi de la croyance, de la participation et une pertinence culturelle.
Les discussions récentes au sein des communautés crypto traduisent de plus en plus la crainte que la demande institutionnelle ne puisse indéfiniment se substituer à l’engouement général du marché. Si la participation des investisseurs particuliers reste faible, même des achats importants par des entreprises pourraient peiner à générer une dynamique durable.
« Le $BTC commence à perdre en vigueur. Le canal haussier qui soutenait le prix ces deux dernières semaines est en train de céder. Si cette cassure baissière se poursuit, Bitcoin pourrait se diriger vers la zone de support des 53 000 $. Pour l’instant, les baissiers tiennent le marché. Les haussiers doivent rapidement reprendre le canal, sinon une nouvelle baisse pourrait suivre », a averti l’analyste Master of Crypto dans un post.
En parallèle, Ju conserve une vision positive sur le long terme. De grands pools de capitaux restent sous-exposés à Bitcoin, et l’adoption institutionnelle continue de croître. Le défi réside dans la création d’un récit capable de relier à la fois les investisseurs professionnels et les participants individuels.
La prochaine phase de Bitcoin pourrait dépendre moins de sa capacité à traverser la volatilité que de sa faculté à retrouver sa pertinence.
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