Le 6 octobre 2014, Tether lançait son premier stablecoin : l’USDT. Entre batailles juridiques, allégations de manipulation des cours et attaques FUD (peur, incertitude et doute) à répétition, l’entreprise n’a pas connu de répit en ses huit ans d’existence.
Au milieu du chaos, l’USDT a continué de gravir les échelons, devenant le plus grand stablecoin au monde, avec une capitalisation de plus de 68 milliards de dollars. Le stablecoin de Tether, est une crypto-monnaie qui, selon ses fondateurs, serait soutenue à 100 % par des actifs liquides comme le cash ou les bons du Trésor américain.
Tether : le roi des stablecoins
L’USDT est adossé au dollar américain avec un ratio 1:1, ce qui signifie qu’il pourrait (théoriquement) rester stable même pendant les périodes de volatilité – d’où l’appellation de stablecoin. Huit ans après son lancement, l’actif est devenu un pilier de l’écosystème crypto.
“Depuis leur création, les stablecoins constituent non seulement une passerelle pour les traders qui souhaitent ouvrir et clôturer rapidement leurs positions, mais également une unité de compte stable pour les paiements crypto”, a déclaré Paolo Ardoino, directeur de la technologie de Tether, à Be[In]Crypto.
“Tether détient un portefeuille solide, conservateur et liquide. Les audits trimestriels réalisés par des cabinets indépendants [prouvent] que tous les USDT sont entièrement garantis et soutenus par des réserves. Ces réserves ont également fait l’objet de plusieurs audits. Plus important encore, on a jamais refusé un rachat à un client”.
Initialement connu sous le nom de “Realcoin”, l’USDT a été créé il y a huit ans par Brock Pierce, Craig Sellars et Reeve Collins. La société a émis ses premiers tokens le 6 octobre 2014 sur la couche Omni de la blockchain Bitcoin. Aujourd’hui, le stablecoin opère sur 14 blockchains.
Selon CoinMarketCap, Tether a ouvert la voie à un marché de stablecoins désormais évalué à plus de 148 milliards de dollars. Une année après son lancement, l’actif a atteint une offre en circulation de 450 000 dollars. Un an plus tard, cette offre s’élevait à 7 millions de dollars, indique Tether dans un article publié sur son blog.
Fin 2018, le nombre total d’USDT émis atteignait l’équivalent de 2 milliards de dollars. Ce chiffre a dès lors augmenté de 2 900 % pour dépasser 60 milliards de dollars vers la fin de l’année 2021. Tether est finalement devenu le principal stablecoin de trading crypto à la fois sur les marchés de contrats à terme et sur le marché spot.
De même, la plupart des produits dérivés de la finance décentralisée (DeFi), sont libellés en USDT. En termes de volume d’échange quotidien, Tether arrive en tête de liste. Selon les données de CoinGecko, le stablecoin représentait plus de 76% des 39 milliards de dollars échangés au cours des dernières 24 heures.
“Tether a été créé par un groupe d’adeptes de la crypto qui ont une compréhension approfondie de ce dont Bitcoin et la communauté crypto ont besoin pour prospérer. Son rôle principal est de rendre l’économie crypto plus efficace”, a confié M. Ardoino à Be[In]Crypto.
“C’est pour cette raison que nous avons été les mieux placés pour créer un système financier qui démocratise l’accès à l’ensemble des services financiers. Cela inclut la bancarisation des populations non bancarisées et la création d’outils pour les acteurs du marché”.
Tether et l’éternelle polémique sur ses réserves
Malgré sa croissance fulgurante, Tether et son stablecoin USDT n’ont pas échappé aux critiques. De même, on ne compte plus le nombre de fois où l’entreprise a été appelée à faire preuve de davantage de transparence sur les réserves de son stablecoin.
Les partisans du projet estiment qu’une plus grande transparence de la part de Tether aiderait les investisseurs à mieux comprendre les risques potentiels et à déterminer comment les auditeurs interagissent avec l’entreprise. De leur côté, les détracteurs pensent que l’USDT ne possède pas les réserves qu’il prétend avoir.
L’utilisateur Twitter “Bitfinex’ed” a été l’un des premiers à attirer l’attention sur les réserves de Tether. Selon lui, l’entreprise “crée des USDT à partir de rien” sur l’exchange crypto Bitfinex. Notons que Tether appartient à une société basée à Hong Kong appelée iFinex, qui à son tour, possède l’exchange Bitfinex.
Tether a toujours démenti les allégations. L’entreprise a également confié l’audit de ses réserves à MHA, un cabinet comptable basé aux Caïmans. Mais jusqu’à présent, l’émetteur de l’USDT n’a fourni que des attestations, c’est-à-dire des relevés de ses bilans à des dates spécifiques.
À en croire son dernier rapport d’audit publié en juin, les réserves de l’USDT seraient constituées de 28,86 milliards de dollars de bons du Trésor américain, 8,40 milliards de dollars de papiers commerciaux, 6,81 milliards de dollars de fonds du marché monétaire et 5,42 milliards de dollars d’espèces. Le reste est détenu dans d’autres actifs comme les obligations d’entreprises.
Ces réserves sont équivalentes à l’offre en circulation d’USDT, qui s’élevait à 66,41 milliards de dollars en juin. Paolo Ardoino, le directeur technologique de Tether, a cependant déclaré que les avoirs en papiers commerciaux ont diminué à 50 millions de dollars depuis juin et que les bons du Trésor américain représentent désormais près de 60 % des réserves.
“Tether a pu rester stable malgré les multiples événements de cygne noir [événements imprévisibles à fort impact] et les conditions de marché très volatiles et, même dans ses jours les plus sombres” a souligné M. Ardoino. “Tether n’a jamais refusé une demande de rachat à l’un de ses clients vérifiés”, a-t-il ajouté. Notons que les clients vérifiés de Tether sont soit des exchanges soit des entreprises.
M. Ardoino a également évoqué l’effondrement spectaculaire de Terra Luna en mai. Au milieu du chaos, l’USDT a temporairement perdu sa parité avec le dollar, tombant à 0,95 $, à cause de la vague de panique qui a poussé les détenteurs à liquider leurs actifs. Au total, les investisseurs ont liquidé plus de 7 milliards de dollars d’USDT en 48 heures.
“Ces liquidations massives ont parfaitement démontré notre stabilité après le crash de Terra cette année. Tether a continué à traiter les rachats sans problèmes”, a-t-il confié à Be[In]Crypto.
Ses déboires judiciaires
En tant que premier stablecoin du marché, Tether s’est rapidement retrouvé dans le collimateur des législateurs les plus conservateurs.
En 2019, la société mère de Tether, iFinex, a été poursuivie par la procureure générale de New York, Letitia James, qui l’accusait d’avoir mélangé jusqu’à 1 milliard de dollars de dépôts d’entreprises et de clients. À l’issue du procès, l’entreprise s’est engagée à payer 18,5 millions de dollars de pénalités et à cesser toute activité commerciale dans l’État de New York.
Tether a également fait l’objet d’une enquête de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis au sujet des réserves de son stablecoin USDT. La société a payé une amende de plus de 41 millions de dollars pour avoir indiqué à tort que l’USDT était adossé à 100 % au dollar américain.
En effet, le stablecoin était soutenu à 100 % par une combinaison de dollars et d’autres actifs non fiduciaires, a affirmé Mme. James. Tether a en outre été accusé de manipulation du marché. Selon les chercheurs John Griffin et Amin Shams, le cours de Bitcoin augmentait à chaque fois que Tether émettait de nouveaux tokens lors d’un marché baissier.
La société a rejeté les allégations, citant d’autres études universitaires qui l’ont innocenté de tout acte répréhensible. Cependant, depuis l’effondrement de Terra Luna, les stablecoins font l’objet d’une surveillance accrue de la part des régulateurs. Comme d’habitude, M. Ardoino a déclaré que Tether sera toujours prête à coopérer avec les législateurs.
“La réglementation des stablecoins apportera une clarté indispensable aux grandes entreprises, institutions et sociétés fintech qui souhaitent se lancer dans le marché crypto”, a-t-il expliqué.
“Au fur et à mesure que [la réglementation] prend forme, nous pensons qu’elle permettra de lancer davantage de produits sur le marché et qu’elle améliorera les activités commerciales”.
Des objectifs ambitieux et un optimisme sans faille
Paolo Ardoino a révélé à Be[In]Crypto que Tether se focalise sur sa mission d’être “un catalyseur pour la liberté de communication, la liberté financière et l’égalité des chances”.
“Nous continuerons à mettre l’accent sur ces objectifs en apportant des dollars numériques au monde réel. À l’avenir, Tether ambitionne d’atteindre les commerçants et les magasins”, a-t-il ajouté.
“Nous pensons que les tokens Tether détrôneront les solutions traditionnelles de cartes de crédit et de débit car ils sont moins chers, plus rapides et plus transparents.”
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